押注光伏失利 保定天威破产重组

昔日的光伏明星“保定天威”，如今无奈申请破产重整，继该公司在4月份利息违约后，或将再创下中国银行间债市首单本金违约和国有企业本金违约的案例。

上周五，保定天威发布公告称，集团及旗下三家子公司无力偿还到期债务，拟申请破产重整。作为国有企业的保定天威，其发行的11天威MTN1和11天威MTN2两期中期票据，也将面临本金和利息双违约的巨大风险。民生证券分析师李奇霖认为，这意味着国企不败金身告破。

双“首单”违约

保定天威公告称，根据《破产法》相关规定，天威集团及上述三家子公司已具备破产重整的条件，经上级批准，拟申请破产重整。我公司将积极配合主承销商召开持有人会议，商讨破产重整后续相关事项。

对于申请破产重整的原因，保定天威公告称，自2011年起，受全球经济放缓、整个新能源产能严重过剩、价格持续低迷等不利因素的影响，天威集团及部分下属新能源企业逐渐陷入经营危机和财务危机且日趋严重。目前，保定天威集团有限公司(本部)、保定天威风电叶片有限公司和保定天威薄膜光伏有限公司资金已枯竭，已严重资不抵债，无力偿还到期债务;保定天威风电科技有限公司停产已超过两年，资金已枯竭，对到期的债务已无偿还能力。

公开资料显示，保定天威集团共发行两笔中期票据，分别是发行额10亿元，期限5年的“保定天威集团有限公司2011年度第一期中期票据”——11天威MTN1;发行额15亿元，期限5年的“保定天威集团有限公司2011年度第二期中期票据”——11天威MTN2。

今年4月，保定天威曾发布公告确认，因发生巨额亏损，公司未能按期支付11天威MTN2的利息，这已经使得11天威MTN2成为首只银行间利息违约的中期票据。

根据相关法律，所谓破产重整，是指针对可能或已经存在破产原因但仍具备维持价值和再生希望的企业，经由各方利害关系人的申请，在法院的主持和利害关系人的参与下，进行业务上的重组和债券调整，以帮助债务人摆脱财务困境、恢复营业能力的法律制度，破产重整周期一般在为6个月。

昔日光伏明星

谁能想到，就在五年前，这还是一家收入过百亿的公司。

根据官网资料，保定天威集团有限公司成立于1995年，是以生产电力变压器为主导产品的大型现代化高科技电力装备制造企业集团。其前身为保定变压器厂，始建于1958年，2008年正式成为中国兵器装备集团公司成员企业。2010年年销售收入超百亿，被国家列为输变电重大装备制造基地，引领行业发展。公司多次荣获全国“五一”劳动奖状，先后荣获“全国模范职工之家”、“全国企业文化建设先进单位”、“全国模范劳动关系和谐企业”、“全国机械行业文明单位”和“全国机械行业企业文化先进单位”等荣誉称号。

成也光伏，败也光伏。曾经的年收入过百亿，得益于保定天威大力布局光伏产业，如今却因为该产业产能过剩、价格持续低迷而不得不破产重整。

公开资料显示，在2000年以前，天威集团的主营业务是输变电产业，彼时其发展目标是“建设世界著名变压器公司”。在2000年才创立了第一家涉及光伏的新能源企业“西藏华冠科技股份有限公司”，成为国内首家涉足新能源的国企。

2002年，保定天威集团下属子公司——天威保变(6.65，0.04，0.61%)出资4475万元收购了英利49%的股权。2004年起，国内外光伏产业炙手可热，同年，天威保变获得英利2%的股份，占股比例达到51%，成为绝对控股股东，并将英利更名为天威英利。2005年，天威集团提出了“双主业”战略——输变电产业战略和新能源战略。

据天威保变年报，2005年，天威英利给天威保变实现的净利润为4000万元，占天威保变净利润的比例达到42.65%;2006年，这两项数据分别达到1.3亿元和68.23%，天威保变新能源业务收益首次超过输变电业务，天威集团的新能源战略初见成效。

2007年9月，兵装集团斥资300亿元与河北保定市共建一个新能源与能源设备制造基地———“中国电谷”。保定市政府与兵装集团签署“重组天威集团共建保定?中国电谷协议”，保定市与兵装集团新的战略合作帷幕随之拉开。

据悉，据了解，此次战略合作，双方准备以项目为载体，采取资本金投入、融资投入等方式共建保定?中国电谷。目前已筛选风电、光电、输变电和科研等27个项目。“十一五”期间，中国兵器装备集团投入资金将不少于150亿元，到“十二五”末期，投入资金将不少于300亿元。

随后几年，正如保定天威集团公告所称，多晶硅的产能过剩与价格大跌使得天威集团走向破产的边缘。2011年，多晶硅价格达到每公斤不足20美元，远低于国内多晶硅企业的生产成本。

经营困境终于使得兵装集团痛下狠手，2013年10月，兵装集团开始了一系列资本运作，使天威保变的新能源业务与天威集团旗下输变电等业务进行资产置换。

屋漏偏逢连夜雨，2014年1月29日，天威保变公告称，公司股东天威集团近日收到北京铁路运输中级法院发来的《民事裁定书》，该院在审理兵装财务公司与天威集团金融借款合同纠纷一案中，根据兵装财务公司提出的财产保全申请，法院冻结了天威集团持有的公司股票共计3.52亿股，占公司总股本的25.66%。

另据媒体披露，某国有大行保定分行的一个举措成为压死骆驼的最后一根稻草。今年3月，该行保定分行将天威集团账户中的资金划扣，抵消天威集团所在该行的部分债务，最终造成天威集团资金链断裂，无法支付到期的债券利息。

今年4月21日下午17时，中债登发布公告称，保定天威集团11天威MTN2应于2015年4月21日付息，“按照协议，发行人应于今日上午10：00前将应付付息资金划付到我公司，由我公司向持有人拨付付息资金。截止今日日终，我公司仍未收到发行人的应付付息资金，无法代理其向投资人付。”保定天威成为首单利息违约的国有企业。