A股诞生史上最贵新股

12月20日杭州禾迈电力电子股份有限公司(以下简称禾迈股份)成功登陆沪市科创板，此次IPO上市禾迈股份共计发行1000万股，发行价为557.80元/股，对应的市值超过200亿元，一举成为了A股史上最贵新股。

资料显示，禾迈股份自成立以来一直从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务。目前，该公司已成为我国逆变器细分行业的龙头之一，业务触及美洲、欧洲、亚洲等多个区域。光伏逆变器是光伏发电系统的核心设备，位处光伏产业链下游环节，主要功能是将太阳能电池组件产的直流电转化为交流电，并入电网或供负载使用，此外还具有最大功率跟踪功能(MPPT)以及最大限度发挥太阳能电池性能和光伏发电系统保护等功能。

禾迈股份核心的产品是微型逆变器，微型逆变器在成本方面是光伏逆变器中最优的，其功率等级一般相对较小，使用场景一般为普通户用和工商业等分布式发电系统。招股书显示，2021年1-9月，禾迈股份实现营收50691.19万元，较上年同期增长约65.94%，扣非归母净利润11786.76万元，同比增长90.51%;同时，禾迈股份预计2021全年将实现营业收入7-7.8亿元，同比增长约41%-58%;实现归母净利润1.8-2.1亿元，同比增长约73%-102%。从2021年前三季度的数据来看，微型逆变器及监控设备贡献了59%的收入和75%的利润，是禾迈股份的业绩支柱，数据显示截止2021年上半年，禾迈股份微型逆变器产量为17.37万台，电气成套设备中高压柜产量430台，低压柜产量1106台,配电箱产量8860台，微型逆变器及监控设备营收占禾迈股份总营收的比重，已从2018年的14.51%提升至60.36%;模块化逆变器及其他电力变化设备、电气成套设备及元器件收入占总营收比重分别为5.20%、31.54%。值得关注的是，随着业绩持续增长，禾迈股份的资产负债率却从2018年的81.29%下降到2021年上半年的40.09%，如此优异的成绩单也是支撑逾200亿市值的关键。

光伏逆变器是整个光伏发电系统的核心设备，随着光伏发电成本在全球范围内的不断下降，分布式光伏发电系统其实是越来越流行了，因此微型逆变器的需求也在随之增长。根据Maximize

Market Research的数据，2019年微型逆变器全球市场已达30亿美元，且在未来5年内有将近20%的年化增长率，至2027年增长至约130亿美元。

目前全球已有一百多个国家制定光伏、风能等可再生能源发展目标并出台相关产业政策，光伏有望在未来30年中迎来爆发，并成为能源结构中的重要新增力量。近几年光伏行业整体的高景气也给予禾迈股份这种优质企业的加持，全球逆变器龙头阳光电源(300274.SZ)自2020年至今涨幅超过了13倍，上能电气、固德威、锦浪科技等在二级市场也均有不俗的表现。

数据显示，截至2021年6月30日，禾迈股份拥有的17项发明专利产品都具有明显的技术先进性，主要体现为系统级与变流器级的结构拓扑、控制算法以及拓扑与算法的有机结合。通过核心技术，禾迈股份产品在微型逆变器的功率密度、功率范围、转换效率，模块化逆变器的可靠性、灵活性与易维护性、电气成套设备的智能化程度等方面也都具被客户所认可，并形成主要壁垒。数据显示，2018-2020年，该公司研发费用合计为6,938.05万元，占营业收入比例约为5.50%，优于同行业;截止2021年6月末，禾迈股份拥有研发与技术人员157人，占公司总人数27.50%。研发实力和技术创新为未来奠定基础。

原标题：禾迈股份：光伏前景巨大 A股诞生史上最贵新股

文章作者：赵乘锋