卡姆丹克：行业仍处整合期 谨慎涉足光伏电站

近期，在政策倾斜、行业调整等因素影响下，中国光伏行业逐渐“回暖”。光伏电站等成为行业发展的重点，光伏企业纷纷涉足光伏电站业务。在港上市的卡姆丹克太阳能（00712.HK）董事会主席张屹日前接受本报记者专访时表示，光伏行业目前仍在整合期，尽管目前是介入光伏电站的好时候，但光伏电站业务资金投入较大，卡姆丹克在光伏电站业务上比较审慎。

　　行业仍在整合

　　中国证券报：目前中国光伏行业的发展情况如何，行业回暖已经到了哪一个阶段？

　　张屹：我认为行业现状还在整合期，行业的整体复苏还没有到来。前几年，中国光伏行业受政策刺激等因素影响，行业产能无序扩张，现在行业的产能过剩还没有消化掉，特别是多晶硅片等普通产品的产能目前还严重过剩。另外，在经历行业的大起大落之后，中国光伏企业的负债率偏高，部分行业龙头企业的负债率在80%以上，高负债率的调整需要两三年的时间。行业产能的消化和企业负债的合理回归需要一段时间，因此行业不会马上复苏，而仍将处于整合期。

　　中国证券报：在行业整合过程中，对具体光伏企业而言，调整的机会在哪里？

　　张屹：对具体企业而言，目前的调整机会在产业链拓展和产品结构优化两个方面。产业链拓展主要是指光伏电站等下游业务的拓展。我觉得现在光伏企业介入电站业务是一个比较好的时候，中国在光伏电站补贴、并网措施落实等方面的政策环境相较于前几年已经大幅改善，目前光伏企业介入电站业务相对保险。另外，光伏电站业务目前的回报相对较高，相对硅片制造不到10%的毛利润率，光伏电站的投资回报率可达15%。但需要注意的是，光伏电站的建设运营成本较大，部分高负债的企业要涉足这一业务恐怕压力会很大。

　　另外，企业的发展机会还在于产品结构的优化。目前光伏企业产品大多为多晶硅及相应的多晶硅电池产品，部分生产单晶硅产品的厂商也是以P型为主，较少涉足相对高端的N型单晶硅。上述三种光伏产品的差别体现在太阳能转换率上，N型单晶硅电池的转换率能达到23%，P型产品的转换率在18-19%左右，多晶硅产品转换率相对更低。以国际上的发展经验来看，单晶硅特别是N型产品是一大趋势。因此，产品的优化升级是企业调整和行业整合的一个关键问题。

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　　谨慎涉足电站业务

　　中国证券报：卡姆丹克目前在光伏电站上的拓展情况如何？

　　张屹：最近，卡姆丹克以股份配售的方式与ASM旗下两家基金及TIH子公司展开了合作，合作是为了就日后在东南亚（尤其是缅甸）市场寻找有关太阳能发电厂项目的商机，建立策略合作关系。但卡姆丹克目前不急于在缅甸等东南亚地区开展电站业务，公司目前正在国内特别是中西部地区做光伏电站，近期内就会有结果出来，预计今年之内还将做一批。

　　但公司在电站业务上仍非常审慎。光伏电站成本较大，电站的设计、采购和施工(EPC)占用资金量大。公司目前不希望电站占用大量资金，影响硅片制造主业。卡姆丹克光伏电站运营模式会选择投资新建光伏电站，或者接手半成项目建设，待建成后会进行运营及出售。目前，香港等地的基金机构普遍有很大意向购买光伏电站。

　　中国证券报：公司2013年年报显示公司出现1.33亿元亏损，针对上述情况，卡姆丹克在业务上，特别是在硅片制造主业和光伏电站业务上将如何安排？

　　张屹：公司去年出现亏损主要是受公司签订的长期原料购买合同影响。单晶硅制造的上游原料是多晶硅，公司在2007-2010年间签署了部分长期购买合同，长期合同价一般高于市场价。前两年，市场上多晶硅价格大幅震荡，公司业绩因原料价格偏高受到影响。但公司硅片制造的毛利率一直比较稳定，且签署的长期高价购买合同在2016年将全部到期，之后公司原料采购将采取更灵活的方式。而今年一季度以来，多晶硅价格事实上已经有不小涨幅，公司长期购买合同在现阶段起到了稳定企业生产成本的作用。

　　在硅片制造和光伏电站两个业务的安排上，还是一个原则，电站业务发展的前提是不影响硅片制造主业。目前，公司单晶硅产品的毛利率水平相对稳定，且在欧美及日本市场有着稳定的订单。公司最大的问题在单晶硅产品产能不足，欧美及日本客户的订单基本占完公司现有及预期新增产能，公司在马来西亚工厂项目的产能也早有预定。公司仍将坚持硅片制造的主业。