光伏融资：缺的不是钱 是投钱到光伏的勇气

近日，阿特斯阳光电力再曝融资计划，该公司准备发行股票和债券筹集约2亿美元，也由此再度引发行业聚焦光伏融资的问题。

据悉，此次阿特斯欲发行1亿美元可转债和260万股普通股，这些普通股价值在9，500万美元左右，融资总额约2亿美元。如果可转债和股票都行使超额配售权，该公司的融资额将由此增加3，000万美元。可惜的是，投资者对其试探市场水温之举反应冷淡，阿特斯股价应声下跌7.5%。要知道，阿特斯股价去年大涨了超过10倍，是光伏行业长期下滑后第一个回归盈利的大型厂商。目前阿特斯仍试图说服投资者，公司回归获利并非侥幸，而是能够持续地实现盈利。

事实上，很多在美上市的中国企业近期都进行了再融资，多家中国互联网巨头发行了可转债，包括百度新浪等。然而与阿特斯不同的是，这些企业的获利能力都非常强。

我们先来了解一下"融资"这件事。融资 (Financing)，是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。融资通常是货币资金的持有者和需求者之间，直接或间接地进行资金融通的活动。

从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程，也就是说公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。

　光伏产业与银行之间的恶性循环

融资，说白了就是找钱、借钱，但比普通的借钱要科学些。

许多光伏企业更是依靠新贷款才存活至今，且很多贷款来自政府授意的中国国有银行。纵观当前的光伏行业，普遍资金链紧张。欧美双反、产能过剩、企业亏损成为光伏产业在金融市场重获投资信心的障碍所在。而处于产业链下游的电站项目由于回报周期长、风险高，一直是银行敬而远之的领域。据悉，银行给光伏电站项目贷款的利率比其他项目都高，由于国家有政策，很多银行对新能源项目很欢迎，但惟独光伏享受不到这个待遇，现在建电站，银行业贷款利率高，且贷款门槛也高，光伏企业在申请银行贷款时，除了准备资本金外，还需对贷款额提供额外等额担保。面对光伏电站建设，银行总是推脱“要再研究研究”。融资之难，可想而知。

银行对光伏企业的不信任，光伏产业与银行之间所陷入恶性循环，让光伏产业融资之困改善无门。目前所有商业银行对光伏企业贷款依然谨慎，而大部分民营光伏企业仍受困于融资瓶颈。

而中国政府虽然对光伏产业呵护备至，2013年更是出台了一系列扶持政策，但事实是理想与现实之间总是隔着一个“执行”。早在去年8月能源局下发《关于支持分布式光伏发电金融服务的意见》之后，国家开发银行就在研究制定光伏企业融资细则，意在解决行业普遍存在的融资难问题，但至今具体的光伏发电金融扶持细则仍未正式出台。

只是，在这样形势之下，去年，晶科能源、晶澳能源、加拿大太阳能(Canadian Solar)、第一太阳能(First Solar)等公司仍然吸引了约30亿美元的资金，大大超出了行业预期。这难免给人一种励志的感觉。

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小编带大家回顾一下近来光伏企业的融资动态：

美银美林与SunPower合作为美国住宅太阳能融资，获得2.2亿美元贷款

NRE日本光伏项目获得2.5亿美元融资

Conergy一亿美元投资基金用于美国大型光伏电站融资

国开行发布对赛维LDK在美子公司SPI Solar的项目融资

SunEdison凭借新的融资结构快速扩张

纽约州向大型光伏项目提供3000万美元融资

加拿大国家银行为阿特斯提供3500万加元项目融资

“痼疾”待解

经过2013的跌宕起伏，2014年光伏行业进入大家期盼已久的良性发展阶段。国家能源局在年初全国能源工作会议上要求2014年光伏新增装机14G瓦，专家估计，达成目标约需1400亿元投资。但不可忽视的是融资问题仍是当前发展光伏终端市场的关键。要达到14GW的目标，国家必定要出台金融相关服务政策解决这一“痼疾”，哪怕只是缓解。

那么光伏电站产业需要什么样的金融支持与服务呢？首先是银行的中长期贷款，光伏电站项目企业可以用光伏电站项目的固定资产及每年的售电收益做抵押，这样做银行基本就没有风险。但是银行还需要保险业对项目提供保险服务，保险业愿意保险他们就需要光伏电站认证公司对光伏电站的质量和收益提供可信认证。光伏电站认证公司参与认证的项目又需要EPC总包公司提供高质量的采购和建设服务来确保长期稳定的售电收益。这是一个封闭的利益关联链，缺一不可。另外中国金融业还可以对光伏电站进行“证券化”操作、“融资租赁”模式等创新金融产品或服务。

中国的光伏电站产业发展需要银行、保险、证券、基金、担保等金融业整体的系统的支持。需要中国金融业系统的拿出一系列针对光伏电站行业创新、稳定、持续的产品和服务支持，这样，中国光伏电站产业健康发展才有希望。

融资“春天”？

据了解，阿特斯新的融资计划是首次大规模发掘海外资本市场，意味着光伏企业开始对未来有信心，觉得能吸引更加以市场为导向投资者的资金。更有业内人士预计，在今年上半年，另外一两家大型光伏企业或会进行类似的再融资，英利、天合光能和顺风光电等企业可能性最大。

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　　难道光伏融资的“春天”要来了？

可是小编觉得，与其说光伏融资的春天，倒不如说经历了“穷苦”“祈求”的日子，光伏企业绝处逢生尝试引进外资这种融资途径，而不是只盯着银行了。

1月有传闻称，阿里巴巴即将推出的理财产品“定期宝”，光伏电站资产或列入该产品投资范围。虽然阿里之后给予了否认，但是这一传闻仍像深水炸弹，让业内给足了关注度，据传闻透漏，模式可能是阿里巴巴方面用资金购买电站的预期固定收益回报，运营商则使用这部分资金进行电站开发。如若成功，光伏电站开发融资模式将出现颠覆式的变化。


事实上，就中国“土豪”国外挥金这种行径可知，中国并不缺少钱，而是缺少投资光伏行业的勇气与信任感。就光伏电站而言，电站还缺少稳定的收益，风险尚不可控，投资回报根本不可预期。

在一个商业社会中，无论地方政府还是银行都是趋利的。地方政府帮助中小企业是为了培育龙头企业，拉动GDP;而商业银行贷款给企业主们则是为了高收益。进一步落实相关政策，尽早实现光伏项目评估、第三方担保以及电站资产证券化等新型光伏项目融资机制，才能从根本上解决光伏项目融资难的问题。

如果说2013年之前政府助力企业融资是明智之举，则今后政府再次帮助企业解决融资问题就是本末倒置，是对光伏行业过分的“溺爱”。政府不能总为光伏企业兜底、为债务买单，而应该让企业拥有自力更生的能力，适当的整合兼并对行业的发展也是有利的。有了无锡尚德的前车之鉴，光伏行业更应该摸索出有效的融资途径、健康的发展之道。