回天胶业:太阳能电池背膜销量大幅增长

中国网2013-08-29 14:01:53 回天胶业:太阳能电池背膜销量大幅增长-索比光伏网微信分享
回天胶业2013上半年净利增10.00%。回天胶业2013年7月31日发布2013半年报,1H2013公司实现营收2.98亿元,同比增长23.44%,实现归属母公司净利0.42亿元,同比增长10.00%,实现每股收益0.25元;其中2季度实现营收1.58亿元,同比增长22.75%,环比增长13.29%;实现归属母公司净利0.19亿元,同比增长3.33%,环比下降13.22%,实现每股收益0.11元。

维持公司"增持"评级,6个月目标价12.72元。回天胶业专注于工程胶粘剂领域,工程胶粘剂下游领域广泛,产品附加值高,公司充分利用多年来形成的技术积累,积极开发新的应用领域,随着公司IPO募集资金项目的逐步投产,公司有机硅、聚氨酯胶粘剂的产能将得到进一步扩充,公司在汽车整车市场、太阳能背膜的开拓将进一步提速。我们维持对公司的盈利预测,预计公司2013-2015年每股收益分别为0.53元、0.65元、0.82元,对应2013-2015年动态市盈率分别为18倍、15倍、12倍;维持公司"增持"投资评级,6个月目标价12.72元,对应2013年24倍市盈率。

毛利率基本持平,期间费用率上升。1H2013,公司综合毛利率为37.80%,同比微增0.67个百分点;期间费用率为20.91%,同比增加2.18个百分点,主要是管理费用增加,利息收入减少所致。受此影响,1H2013回天胶业归属母公司净利同比仅增长10%,低于收入增速。

1H2013,公司胶粘剂产品销量同比增长22.74%,胶粘剂下游主要是汽车、电子电器、高铁、建筑等领域。在汽车领域,公司收入同比增长7.02%,通过开发神龙汽车等新客户,销售逐渐放量,公司还顺利启动风挡玻璃胶、变速器用胶等新项目,其中风挡玻璃胶首次进入轿车生产体系;电子电器领域,公司收入同比增长6.92%,LED用胶、医疗用胶、车灯用胶等产品市占率均有所提升;公司在高铁、建筑用胶等领域市场开拓也取得显著进展;同时,公司非胶类产品销量同比增长23.02%,非胶类产品主要是汽车制动液及部分汽车养护用品。

在新能源领域,公司太阳能电池背膜销量大幅增长。得益于常州项目投产,公司太阳能电池背膜销量同比大幅增长441.40%,实现销售收入4917万元,同比增长375.95%。回天胶业目前共有3条背膜生产线,合计产能达到约1200万平米,其中第一条线2012年已经实现批量生产,第二、第三条线2013年以来已经陆续投产并试车成功,预计未来1-2年,回天胶业太阳能电池背膜的销售收入将高速成长。

我们维持对公司的盈利预测,预计公司2013-2015年每股收益分别为0.53元、0.65元、0.82元,对应2013-2015年动态市盈率分别为18倍、15倍、12倍;我们维持公司"增持"投资评级,6个月目标价12.72元,对应2013年24倍市盈率。

风险提示:

(1)原材料价格波动风险;

(2)下游行业景气波动风险;

(3)公司新业务开拓的不确定性。 

文章作者:Sunny

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29 2013/08

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回天胶业2013上半年净利增10.00%。回天胶业2013年7月31日发布2013半年报,1H2013公司实现营收2.98亿元,同比增长23.44%,实现归属母公司净利0.42亿元,同比增长10.00%,实现每股收益0.25元;其中2季度实现营收1.58亿元,同比增长22.75%,环比增长13.29%;实现归属母公司净利0.19亿元,同比增长3.33%,环比下降13.22%,实现每股收益0.11元。

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