福斯特量价齐升扣非净利增四成 产品覆盖全球主要光伏组件企业

光伏企业争相扩产，为光伏企业提供封装材料的福斯特(603806.SH)经营持续向好。

半年报显示，今年上半年，福斯特实现营业收入33.76亿元，同比增长13.35%，归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)4.56亿元，同比增长14.58%，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)4.43亿元，同比增长45.54%。

今年初，福斯特积极应对疫情有效组织生产。公司称，作为唯一一家疫情周期内持续保障光伏胶膜供应的企业，其为整个光伏产业的快速复工复产提供了有效保障。

福斯特主营业务为光伏封装材料的研发、生产和销售，主要产品有光伏封装胶膜、背板，二者是太阳能(5.120, 0.15, 3.02%)电池组件关键封装材料。今年上半年，受益供求关系紧张，公司产品出现量价齐升局面，使得公司毛利率较去年同期有所上升。

作为一家高新技术企业，福斯特深耕光伏封装材料领域，经过10多年持续研发、创新及产业化实践，公司已经成为业内少数具备全产业链自主研发配套能力的企业，形成了核心竞争力。公司称，产品基本实现了国内外主要光伏组件企业的全覆盖，建立了较强的客户资源壁垒。

近六年年均盈利7亿

伴随着光伏产业蓬勃发展，福斯特的经营业绩稳步增长。

今年上半年，福斯特实现营业收入33.76亿元，较上年同期的29.79亿元增长3.97亿元，增幅为13.35%。其实现净利润4.56亿元，同比增长14.58%。扣非净利润为4.43亿元，较去年上半年的3.04亿元增长1.39亿元，增幅为45.54%。

从单个季度看，一季度，受疫情影响，经营业绩有所下滑。其实现营业收入15.09亿元、净利润1.55亿元、扣非净利润1.49亿元，同比分别变动-6.54%、-28.31%、3.22%。二季度，经营快速恢复，营业收入为18.67亿元、净利润3.01亿元、扣非净利润2.94亿元，同比分别增长36.89%、65.43%、83.80%，均为高速增长。

从半年报披露的数据看，福斯特主营业为毛利率均有所上升。上半年，公司毛利率、净利率为21.39%、13.50%，同比分别上升1.92个百分点、0.17个百分点。从具体产品看，胶膜毛利率20.85%，同比上升1.64百分点，背板毛利率21.34%，上升3.93百分点，电子材料毛利率16.06%，10.26个百分点。

产品毛利率上升主要是产品量价齐升。今年上半年，福斯特光伏封装胶膜销售3.75亿平米，同比增长5.39%，胶膜实现营业收入30.98亿元，约占公司营业收入的91.77%，较上年同期的26.98亿元增长14.83%。胶膜单平价格和单平毛利分别为8.27元/平米、1.72元/平米，分别增长8.96%、18.29%。

福斯特于2014年9月5日在上交所主板挂牌上市。上市以来，公司实现的营业收入稳步增长，从2013年的19.57亿元增长至2019年的63.78亿元，6年增长225.91%。同期净利润有所波动，2013年为5.96亿元，2014年下滑至4.32亿元，2015年、2016年大幅增长，2017年又下降30.97%至5.85亿元。2018年、2019年的净利润为7.51亿元、9.57亿元，同比增长28.38%、27.39%。

2014年上市以来，算上今年上半年，福斯特累计盈利约46.77亿元，其中，2014年至2019年的6年，年均盈利约7.04亿元。

经营业绩较好，与之相关的现金流状况也不错。2019年及今年上半年，公司实现经营现金流净额分别为4.35亿元、2.29亿元，同比增长156.49%、175.22%。

截至今年6月底，福斯特资产负债率仅为15.16%，账面资金13.60亿元，还有主要因发行可转债募资形成的交易性金融资产11.85亿元，而公司有息负债合计为4.37亿元，其中短期债务为1.28亿元。

整体上拥有稳定的盈利能力、良好现金流，福斯特持续派发现金红利。上市6年来，公司已经六次派发现金红利，合计派发16.28亿元，分红率约为38.57%。

林建华夫妇财富年增逾200亿

福斯特经营业绩能够稳定增长，源于公司经过多年布局，形成了核心竞争力，拥有较高市场地位。

财报披露，近年来，福斯特聚焦于光伏封装材料的研发、生产和销售。光伏封装胶膜和背板是太阳能电池组件关键封装材料，对太阳能电池组件起到封装和保护的作用，能提高组件的光电转换效率，并延长组件使用寿命。

业内人士介绍，光伏发电系统安装完成后将在室外长期运行达二十多年，因此，终端客户对光伏组件的产品品质及可靠性要求较高，光伏封装材料对光伏组件寿命的影响很大，在电站运营期间，一旦发生胶膜的透光率下降或者黄变等失效问题，都将影响光伏电池无法正常发电，因此光伏组件的最终用户对光伏组件产品质量及可靠性要求较高，导致行业准入门槛较高。

福斯特称，经过十余年的研发创新及产业化实践，其形成了独特的核心竞争能力，成为行业龙头企业，具备产业链核心设备自主研发设计能力、生产及品质控制全流程智能管理系统自主开发能力，是业内少数具备全产业链自主研发配套能力的高新技术企业。

基于此，福斯特拥有客户资源优势。公司披露称，凭借优异的产品性能和可靠的产品服务体系，公司基本实现了国内外主要光伏组件企业的全覆盖。

作为全球光伏封装材料领域的龙头企业，福斯特的规模效应显著、成本控制能力较强。公司表示，其产品产能、产量规模领先，能够有效保障下游客户产品持续稳定供给，有助于与客户保持长期稳定的合作关系以及不断拓展潜在客户。

今年上半年，福斯特推进建设滁州生产基地，打造杭州、滁州南北双基地供应格局，以实现对长三角这一光伏产业主战场更便捷覆盖。2019年，公司胶膜产能7.5亿平方米，市场预测，未来3-5年，胶膜产能将翻倍。

技术、产能领先，经营业绩稳定，传导至二级市场的是福斯特股价大幅上涨。

去年8月9日，福斯特股价为39.87元/股，今年8月10日，股价达73.10元/股，今年5月18日，公司实施了每10股转4股派5.5元(含税)的分红方案。前复权计算，一年间，股价涨幅为160.23%。

作为福斯特实控人，目前，林建华及妻子张虹直接间接持有公司71.47%股权。近一年间，夫妇二人持股财富从154.04亿元增长至402.05亿元，增长了约248亿元。