多晶硅行业：总结2011 展望2012（图表）

2011年多晶硅价格从最高价90$/Kg一路下跌至最低价20$/Kg，给人的感觉犹如坐上了“过山车”，然而最近多晶硅价格出现小幅反弹，此次价格上涨反映了库存消化的程度以及无效产能部份挤出的状况，预计随着产能的不断消化、行业的逐步整合和新兴市场的启动，多晶硅行业的未来状况将有所改善。但是考虑到多晶硅产业政策和未来需求存在一定的不确定性，且目前过剩产能的消化需要一段时期，2012年多晶硅的前景不可盲目乐观。

2011年多晶硅价格惨跌

2011年，我国多晶硅市场行情表现为1-4月高位稳定以及5月之后的大幅下挫，全年多晶硅均价为46万元/吨，同比下滑14.8%。

1-3月份，我国多晶硅价格延续去年高位。由于国内不少多晶硅企业处于检修状态，国内市场供应量相对较小，多晶硅价格保持坚挺，主流价格在70万元/吨上下浮动。然而随着3月份意大利补贴政策出台及欧洲各国需求减少，全球光伏市场急转而下，下游产品一路暴跌，带动多晶硅价格飞速下降。6月底，多晶硅价格已由原先的70万元/ 吨下滑至40万元/吨，跌幅超过40%。

下半年，随着欧美太阳能企业大量倒闭停产，光伏市场环境进一步恶化以及上半年下游库存的弥补，多晶硅价格继续走低，10月份甚至跌破了自金融危机以来的最低值，并连续刷新历史新低。随着价格不断下探，国内多晶硅企业开始大规模停产。11月底，除部分多晶硅厂外，80%的多晶硅企业全部停产，市场行情表现惨淡。

与国内市场相比，虽然国际多晶硅价格下半年同样大幅走跌。但全年均价反而有所上升。根据硅业分会的统计，2011年国际多晶硅均价为60美元/千克，同比上升11.1%。主要原因一方面在于多数欧美多晶硅企业拥有巨额长单，在议价时拥有更多优势，价格浮动相对较缓。另外当下游供应过剩时，终端市场偏向于采用高转换率太阳能电池，而国际大厂多晶硅质量相对较好，因此更容易得到电池片厂商青睐，价格下降没有国内剧烈。

总体来看，下游市场供应过剩是导致2011年行情剧变的主要因素。过剩的原因除终端市场需求小幅降低外，下游产品供应量快速增加也是导致全产业链价格大幅走低的关键原因。

　　　　　　图1多晶硅价格走势（$/Kg）

　　全球多晶硅产量2011年增长16.8%

　　2011年全球多晶硅产量为20.1万吨，同比增长16.8%。除中国多晶硅产量快速增加外，韩国OCI、美国Hemlock、德国瓦克三大厂扩产也是带动全球多晶硅总产量显著增加的关键原因。 三大厂产量分别约为2.8万吨、3.0万吨及3.2万吨，占到了全球多晶硅总量的44.6%。

　　OCI目前产能3.5万吨，原厂新增7000吨生产线将于2012年二季度投产。另外，2011年OCI同时宣布在全罗北道的新万金工业园区建设年产能为24000吨的新多晶硅厂。该工厂最快预计将于2012年底竣工，届时OCI总产能将达到6.45万吨/年。而OCI在多晶硅产能大幅提升的同时，其订单量也呈飞速发展态势，这也成为其可持续性发展的关键。特别是是在亚洲市场，由于其地缘优势的缘故，包括中国台湾地区的茂迪、绿能、中美硅晶、达能科技、友达光电等厂商已经相继与其签署了长约。而紧随其后，中国大陆地区龙头厂商英利绿色能源也成为OCI的长单用户。数据显示，目前OCI在手的长期订单总额已经近50亿美元，几乎全部来自于亚洲企业。

　　瓦克化学目前多晶硅产能为3.55万吨，产品主要来自德国博格豪森生产基地，新厂农特里茨生产基地已于2011年底完成试产，预计2012年二季度正式投产。新厂1.5万吨的产能将使瓦克化学多晶硅总规模达到5.05万吨。而该公司到2015年年底的全部产量，其中包括农特里茨的新建产量，已通过合同全部售罄。

　　美国Hemlock产能为3.6万吨，2012年预计将扩产至4.6万吨，与OCI及瓦克化学一样，Hemlock自身订单同样已排满至最近2、3年。充足的未来订单是3大多晶硅巨头不断扩张的信心所在。

　　以目前中国及国际大厂的扩张速度来推算，2012年保守预估全球多晶硅产能将达到36.56万吨，而如果几个主要多晶硅大厂能够按最快速度完成工厂建设，则全球多晶硅产能有望突破40万吨。

　　表1全球多晶硅产能扩张情况

　　单位：万吨 来源：硅业分会

　　注：括号内数字为最大预估，即新建工厂按最快进度竣工并于2012年投产。

　　近期多晶硅价格止跌回升

　　根据PVInsights和EnergyTrend网站的调研数据，受到欧美订单刺激，近几周多晶硅价格出现了反弹，一线厂商报价已经接近30美元每公斤。

　　通过分析，三大因素共同驱动本次多晶硅价格小幅反弹：

　　（1）企业优胜劣汰，落后产能退出。据报道工信部早先公布了20家符合《多晶硅准入条件》的企业名单中，其实有一大半已经停产多晶硅，行业格局正在重新确立，目前多晶硅全球前四大生产企业的产能就已经能满足整个光伏产业的下游装机需求，未来多晶硅产业的发展趋势或许将是寡头垄断局面；

　　（2）价格雪崩促使平价上网临界点加速逼近，并刺激下游装机容量未来的增加。开拓下游有助于行业价格的企稳，国际市场上的多晶硅最低价达到20$/Kg，而国内价格已经跌破众多公司成本价20-23万元/吨，这样的价格对于下游发电站环节来说可以说是一个非常好的时机，上游价格下跌大幅降低了装机成本，我们知道并网发电是太阳能行业的最终目的，价格的合理化也是行业发展的必然趋势；

　　(3)国内启动弥补出口萎靡的缺口，国内光伏装机容量迎来了增长最快的时节。我们预计2011年国内装机容量超过之前普遍预期的1.5GW达到1.8GW甚至2GW是大概率事件，国内市场未来2-3年或将爆发，这将弥补欧洲市场增速下降所造成的出口方面的部份缺口。

　　根据EnergyTrend分析,大部分下游生产商对市场走向还是持乐观态度的。他们相信欧洲市场需求下降是有限的，同时中国和日本市场将看到明显的增长，还有一些中小型生产厂家面临倒闭，行业相信所有这些会有助于多晶硅价格的稳定。

　　此外,中国还提出一个适当的政策,扶持发展多晶硅产业。因此,EnergyTrendd相信中国政府已经准备开始干预市场，缺乏规模化经营和竞争优势的企业也将被强制合并和收购。未来多晶硅行业将是强者的天下，市场或逐步复苏。

　　首现破产多晶硅企业 行业整合拉开大幕

　　多晶硅价格上周迎来反弹，不过和国内大多数多晶硅厂的盈亏平衡线还有相当距离。与此同时，国内一些中小多晶硅厂逐渐熬不过“寒冬”，首现破产案例，意味着近年来所形成的多晶硅投资泡沫面临开始破裂。

　　“在经历了前期的大幅下跌后，多晶硅价格近期的确有所企稳，预计这一状况会维持一段时间。”国内最大的多晶硅生产商江苏中能硅业副总经理吕锦标在接受记者采访时表示，由于原料成本下降很快，下游的组件、电池价格已颇具竞争力，只是有些企业还在消化“老单”，短期内无法以更低成本参与竞争。

　　尽管如此，这一价格水平还是低于国内大多数多晶硅生产厂家的成本。“国内多数中小多晶硅厂的成本都在60美元-70美元/公斤，在报价与成本倒挂的情况下，相当数量厂家只能选择停产。”吕锦标透露，目前国内最多只有五六家多晶硅企业仍在生产。

　　更严峻的是，一些停产企业已熬不过“寒冬”。记者从浙江平湖市人民法院获悉，成立于2008年、投资过亿的浙江协成硅业有限公司已进入破产清算。这料将是国内首家破产的多晶硅厂。

　　资料显示，该公司于2008年7月成立，注册资金2.5亿元，是一家开发、生产三氯氢硅、多晶硅、单晶硅、硅片及太阳能光伏电池组件的高科技民营企业。公司一期投资8.5亿元建成的多晶硅项目，已于2010年底投产。

　　“对当前的光伏行业来说，不是光靠降价就能解除危机的，还是需要政策扶持。未来随着火电价格越来越高、光伏发电成本越来越低，行业也会迎来转机。”吕锦标说。

　　据悉，发改委、商务部最新发布的《外商投资产业指导目录(2011年修订)》就将多晶硅从鼓励类外商投资产业目录中删除，意味着政府不再希望外资来华投资多晶硅，这对国内产业将起到保护作用。

　　酝酿提价 下游企业“不买账”

　　近日，一家硅片上市企业管理层向记者透露，目前有个别多晶硅公司确实在酝酿将每公斤25美元至30美元的多晶硅产品价格提到30美元以上。

　　多晶硅价格从2008年2月的475美元/公斤，一落千丈到如今的“地板价”。其中，2011年的行情也令人大跌眼镜，从70美元/公斤的高点跌落了一半以上。由于销售价格已跌破了一些公司34美元/公斤左右的制造成本，有不少企业已经停产。

　　长城证券近日的公开报告也指出，多晶硅原材料受国际市场价格上调影响国内个别企业试水提价，报价由每公斤人民币200元上涨10%。但报告指出，多晶硅价格的短期上涨并无实质意义，根本原因还是成本仍高于市场价格，大部分厂商都处于停产检修状态，所以目前多晶硅现货市场基本处于冰冻期。

　　据公开消息，中国有色金属工业协会硅业协会上月统计，包括天威保变、乐山电力以及川投能源等相继传出了停产或者减产消息。近期，浙江当地一家名为“协成硅业”的公司也被媒体爆出将进入破产清算阶段，折射出了多晶硅行业的惨淡运营状况。

　　“目前，在运作的不过5~6家多晶硅公司，几十家公司已停产。当然数量虽然少，也占国内多晶硅需求的70%以上。”保利协鑫一位高层也指出。

　　不过，进入今年1月以来，一些多晶硅公司开始和下游硅片企业谈提价的事情。

　　前述硅片企业管理层说到，这种提议实际上并没有得到硅片等下游企业的响应。“原因很简单，我们可以从世界各地去购买廉价的多晶硅产品。既能与海外公司签订长期框架性协议并按月拿货，也可以在现货市场上获得非常廉价的多晶硅。”

　　而上述保利协鑫高层也指出，正如该同行所言，现在尽管多晶硅价格保持了稳定，但市场需求并没有想象中那么大。

　　长城证券的报告指出，近期部分硅片厂表示将在农历春节后调涨价格，以便保证企业盈利，不过是否能够提价还得视市场环境而定。

　　2012年预测

　　多数机构普遍认为2012年才是全球光伏市场的真正考验，欧洲各国经过前2年的迅猛发展，光伏装机增速正不断放缓，而如果欧洲经济持续不振，银行继续收紧放贷保准的话，则欧洲今年装机量极有可能出现持平甚至倒退。因此美国、亚洲地区的成长空间将逐渐成为未来影响全球光伏业的重要因素。

　　如果以乐观的态度来推算，2012年全球装机量能够达到28GW，刨除7GW的现有库存，也意味着今年仅有21GW的真正需求。根据现在下游大厂的运行情况来看，即使现有开工率保持下去，2012年电池片产量也至少能达到25GW以上，所以除非2012年开工率继续下滑或倒闭企业增多，否则无论需求增长与否，全球光伏产品都将继续呈现出供应明显过剩的行情。

　　对于多晶硅来说，由于2012年全球光伏行情将继续在2011年基础上进行延伸，因此硅业分会认为，2012年全球多晶硅价格很难出现较大涨幅，全年均价预计将在40-50美元/千克左右。