视点：*ST海润能否借定增涅槃重生？

*ST海润(600401)2016年1月19日发布定增预案，公司拟以每股2.70元发行价向华君电力、保华兴资产和瑞尔德定增7.41亿股，拟募集资金20亿元，用以收购源源水务100%股权和投建220MW并网光伏电站等项目。

本次所募资金将主要用于并网光伏电站建设项目。该项目总投资约为17.28亿元，拟投入募集资金14.83亿元。具体包括河南、河北、宁夏、新疆、内蒙古等五个省区共计七个光伏电站项目，项目总容量将达到220MW.

公司表示，由于公司目前收入主要来源于电池组件和电池片的销售，光伏电站工程承包和光伏电站运营收入比例占比不高。本次募集资金投资项目合计建设220MW光伏电站，项目建成运营，将形成稳定的收入和利润来源，对外转让亦能实现项目转让收益，所得资金用于光伏电站项目的持续滚动开发。

剩余5.17亿元将用于收购源源水务100%股权。据介绍，源源水务及其下属子公司主营业务为多晶硅片、多晶硅太阳能电池片组件的生产及销售。收购源源水务将提高海润光伏硅片和电池组件的产能，其中硅片增加335MW，电池组件500MW，能够改善公司当前硅片和电池组件产能不足，硅片、电池片和电池组件产能匹配度不高的问题。完成后，公司合计产能将迅速提升为硅片1000MW每年，电池片1850MW每年，电池组件1700MW每年。公司目前产品订单充足，存在产能不足的情形，本次收购能够快速提高公司产能，满足快速增长的市场需求。

在预案中看到，华君电力、保华兴资产为一致行动人，交易完成后所持股权比例超过5%。此外，另一交易对象瑞尔德则是公司持股5%以上的关联方杨怀进控制的公司。此次定增引入的战投香港上市公司华君控股下属的华君电力和保华兴资产后续将参与公司治理，其所认购的股票均将锁定三年。

海润的股权非常分散，最大的股东杨怀进持股仅6.61%，为公司第一大股东，公司无实际控制人。此次定增将引入战略投资者，若按本次发行上限计算，本次非公开发行后，杨怀进能够控制的股权比例为7.75%，华君电力及保华兴资产持股合计将达到11.52%，公司仍无控股股东和实际控制人，公司方面预计本次发行不会导致控制权发生变化。

公司预案显示，公司是全球知名的、具有较完整产业链和领先优势的太阳能光伏企业，现已形成硅锭铸造—硅片切割—电池片—电池组件研发及生产、销售的一体化光伏产业链。2014年，公司电池组件出货量近900MW。根据solar buzz市场调研结果，公司位列2014年中国光伏企业组件出货量第7位。

2013年度和2014年度，公司经审计的归属于上市公司股东的净利润均为负值，2015年4月24日开始，公司股票交易被实施退市风险警示。目前来看，公司的退市风险似乎已解除。根据公司2015年半年报 ，实现营业收入18.97亿元，较上年同期减少42.93%；归属于母公司股东的净利润3582.09万元，较上年同期增长571.82%，公司表示扭亏的原因主要系报告期转让电站项目公司股权确认投资收益。

公司股票于公布定增预案当日复牌，复牌后，公司股价连续以跌停板报收，定增会否成为救命稻草，只有拭目以待！