东方日升2015年年度业绩预告:净利润31,000万元-33,000万元,同期增长363%-393%

事件:1月28日,公司发布2015年年度业绩预告,公告显示,归属于上市公司股东的净利润31,000万元-33,000万元,比上年同期增长363%-393%。

点评:

上中下游产业链完整,成本内化有利提升盈利能力。公司是典型的光伏上中下游产业链完整的上市公司。研发实力较强,2015年取得多项专利促进产品转换效率进一步提升,多晶电池片转换效率突破18.25%。在上游制造业毛利不断下降的背景下,公司通过成本内化有利于盈利能力的提升。通过收购光伏上游企业EVA斯威克,未来2年利润不断增厚。同时,1月份,公司相继获得《AEO高级认证》和《高新技术企业证书》,更有利于公司的业绩增长。

光伏电站快速扩张,营收成倍增长。我们在2016投资者策略报告《新能源行业2016年投资策略:风光不与旧时同》上指出,2015年是光伏装机规模化元年,光伏行业将进入装机规模化“新常态”,光伏行业发展进入快车道。2014年以来,公司加速国内电站的开发力度,并且从电站出售向电站运营转型(目前在建和已建电站全部持有运营),目前公司在建电站约400MW(目前也全部持有运营),项目储备超过1GW,确保公司未来2年营收和贡献利润增长。

光伏产业链进一步下移,布局能源互联网。公司光伏产业链进一步向下延伸,积极推进光伏产业链各业务多元化发展,通过有效整合内外部资源,积极布局互联网金融、电站检测等业务,努力构建“新能源+金融创新+能源互联网”商业模式,提升在行业中的盈利能力,我们看好公司的商业模式。

转型升级意图明显,从制造业向制造服务业转型。公司转型升级意图明显,将自己打造成光伏制造服务业企业,从光伏制造业向制造服务(金融服务)业转型,这也是“十三五”期间光伏行业的发展趋势之一。

盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,,公司作为纯光伏产业链完整公司,项目储备充足,电站规模不断扩大,又进军能源互联网,有望迎来爆发式增长。预测公司2015-2017年EPS分别为0.39、0.63和0.89,给予“买入”评级。

风险提示

公司光伏电站运营不达预期,新能源政策有所变化。