英利前途未知 信达资产欲接手

第一次对英利留下深刻印象，是来自2014年世界杯赛场上那巨大的拼音字母：YINGLI。据说这场赞助在2010年就敲定下来了，高达7千万美金。而事实上从2011年起，英利便再也没有盈利过，连续几年亏损下来，截止到2015年3季度的时候，公司流动负债已达184亿元人民币，而流动资产仅为110.89亿元，货币资金仅余16.05亿元。

倘若时光可以倒流，当初如日中天，如今落魄的英利还会砸下巨资去世界杯上做广告吗？英利掌门人---苗连生也许会做出不同的选择。

往事不必再提，雨打风流去。如今的英利苦苦挣扎在亏损的漩涡里，不能自拔。面对如此天文般数字的亏损额，没盈利的英利想自救已经不可能了。

今天曝出新闻说，信达资产管理公司准备接盘了。

而信达资产管理公司的资金规模雄厚，但如果是真的他接手进行处理的话，英利的前途很可能还要再等一段时间才会明朗。

因为很简单，中国信达资产管理公司注册资本为362.57亿元人民币。主要业务包括：不良资产经营业务、投资及资产管理业务和金融服务业务，其中不良资产经营是本公司核心业务。

从信达的核心业务可见，信达并不是光伏行业的从业公司，对这种公司而言，转手处置，乃是其分内之事，其不会自己经营。

我们再来看下2014年信达资产管理公司在香港上市的招股书上的表述吧：

就不良资产处置的盈利模式而言，其实并不复杂，一言蔽之以较低成本拿到不良资产，再以相对较高的价格卖出。

而资产管理公司能保证以较低价格获得银行等金融机构的不良资产，是因为在政策性环境下，一般是通过政策性折让获得成本优势。

而实际上，信达资产收购不良资产的资金来源的成本也极低。

据信达资产招股书披露，“我们过往收购不良资产的一部分资金来源于财政部及中国人民银行。”

“我们向中国人民银行借款是为收购银行不良资产，该借款的固定利率为2.25%。”“2012年2月

，财政部批准我们延期首付款人民币97.135亿元至2014年底，而延期付款须按年利率2.25%计息。”该借款利率远低于同期市场贷款基准利率。

据信达资产招股书披露，目前信达资产采用的实现不良资产价值的方式主要包括债权追偿和诉讼、债权重组、债转股安排、以物抵债、不良资产转让以及股权的置换、上市和出售等。

实际上，业内人士分析，资产管理公司通过出售不良资产可能比自身去追偿这部分价值更有效率。

就出售模式而言，具体操作模式为，不良资产的卖方将不良资产打包出售给资产管理公司，然后资产管理公司或是通过自己的渠道去讨要，或者在各地产权交易所、金融资产交易所挂牌以转让、拍卖等形式卖给接盘者。

实际上，买方里既有直接去追回贷款的最终接盘者，又有外资机构、境内小资产管理公司、PE、信托、第三方机构等，他们拿到不良资产然后开始下一轮倒手，从低买高卖中赚取差价。

所以，亲爱的光伏同行，当你看到这里的时候，相信，英利如果真的被信达接手，将会层层被人倒卖，最后的一轮入手购买者才可能是真正的光伏从业者，这样的倒卖过程，给英利的命运平添了不少的不确定性。而且相信，英利出售给信达资产的价格不会偏高，只会就低。信达要靠低买高卖而赚钱嘛。

只是目前光伏过剩的产能，和市场的激烈竞争，这市场行情，最后接盘者又会是谁呢？

比较尚德，赛维的未来，英利的前景更加让人悲观。