众筹融资：美国光伏企业走向DPO

美国光伏企业已走上直接公开发行之路，通过众筹的方式筹集资金。

日前有消息称美国一光伏项目首次以直接公开发行的方式筹集资金，由此开启美国光伏项目开发商新的众筹之路——直接公开发行(DPO)。

总部位于加州的Water FX公司于2015年9月宣布，将在加州面向授信及非授信投资人和企业投资者发行价值1000万美元的DPO，来为一项3000万美元的太阳能海水淡化项目筹资。DPO是由美国各州监管的一种众筹方式，允许非授信投资人参与未上市公司的集资活动。

这一筹资方式消除了Join Mosaic等美国早期诉诸众筹的光伏企业面临的阻碍，即美国证券交易委员会规定股权投资仅限于授信投资人。授信投资人的净资产至少为100万美元，或年收入超过20万美元。

传统的众筹方式是，公司就某一特定项目以发行DPO的方式筹集资金，但该公司仍为私企且其股票不能上市交易，而IPO的股票是可以上市交易的。但发行DPO时，企业可以直接发行而不用通过众筹的平台。比如，Mandell可以选择在Water FX公司的网站上发行DPO，而不用在统一的众筹网站上发行。一个项目若想发行DPO，首先得花几个月准备相关材料，然后还得再花五个月申请项目所在州的发行许可。

Water FX将使用太阳热发电取代光伏技术，但选择何种技术并不会影响DPO作为一种融资渠道的可行性。Water FX发行的DPO优先股回报率为6%，这部分股东将优先享受电站分红。

Water FX创始人Aaron Mandell说：“虽然DPO这个概念由来已久，但据我所知还从未用在像这样的项目上。我们一直很希望用这种途径为电站融资，这恰好符合我们的‘资源开放’理念。”

除了发型DPO筹集的1000万美金外，Water FX还将通过贷款解决剩下的2000万美元。对于投资者而言，他们不用担心自己的钱会打水漂，项目是一定会建起来的。众筹位于联邦政府的监管之下，项目融资目标完成前DPO募集的资金都握在第三方手中，如果项目没能达到建设所需的融资目标，这笔钱还会返还给投资者。

因此以这个项目为例，假如Water FX不能融到750万美元的最小融资额，已经筹到的资金将被返还投资者。钱会安然无恙地存放在一个第三方账户，直到项目可以动工为止。Mandell解释说：“我们只有在前端工程完成后才会取出DPO资金，届时所需建设费用会比较明晰，相应地也会有充足资金来进行电厂建设。该海水淡化项目将与当地用水部门签订为期20年的合约，也就是说项目产出的预定率为100%，所以我们才敢保证优先股的收益。”