汉能股价暴跌 被香港券商秒速斩仓

笔者5月20日亲历香港券商对汉能薄膜发电的斩仓过程，内地股民或可以将该案例作为他山之石。

当天，汉能在开市后不久，便遭遇大量卖盘。其中一个大手交易直接在一分钟内让股价重挫35%以上。随后股价曾出现大幅反弹，但随后又有大量卖盘涌现，均为市价盘，令股价不断下滑。办公室里，许多经纪人都O起了嘴，不知道发生了什么事情。他们也没有时间去了解暴跌原因了，因为到开市后一小时零十分左右，很多香港券商的后台系统都在干同一件事情——斩仓汉能的股票。有经验的经纪人会提前给买入汉能的大融资客打电话，要求尽快补足保证金。

当经纪人阿J打给持有大量汉能股票的大客户KK时，KK并不情愿自己的仓被斩，因为沪港通开通之后，汉能常常是港股通前十大成交额的股票，最疯狂的时候在一个半月时间内涨了3.4倍，虽然此刻价格腰斩，但KK认为说不定分分钟就会回升。“没有卖掉就没有真正亏损”，这一理念在其脑海里根深蒂固。

由于KK是大客户，阿J无奈之下，向CEO请示给予通融。CEO曾经是一个香港老牌经纪，丝毫不为所动，坚决要求交易员按规定尽快斩仓。

到10点40分，就在交易员斩掉足够偿还融资款的最后一单交易之后不到1分钟，汉能紧急宣布“短暂停牌”。

看到这个消息，阿J和CEO都出了一身冷汗。在香港投资者眼中，最可怕的就是停牌，业界称之为“猝死”。

为何说这种停牌是猝死？原来券商提供融资时，会给每只股票一个贷款系数，流动性较强的腾讯，融资系数可以高达85%，即投资者买价值100万港元的腾讯，账上只需要维持近15万港元的资金即可。流动性越差的股票贷款系数越低，但非正常停牌的股票，不论之前流动性多强，贷款系数均即刻降至零！

由于券商的融资资金多来自商业银行，因此如果客户赖账，券商会面临坏账风险，不仅如此，像阿J这样的经纪人也要背负起还债的压力。

阿J和CEO吓出一身冷汗还有另一个原因，就在停牌前数日，上述客户为了追捧汉能，甚至要求动用买入的汉能股票作为抵押品，再向券商融资买更多汉能股票。当时CEO还有所犹豫，幸亏公司风控部门直接驳回。

从客户角度来说，被斩仓看似很悲催，但如果遇上汉能这种案例，可能也得庆幸斩得快——香港不乏上市公司一停牌数年，最后甚至摘牌，投资者血本无归。汉能主动停牌后不久，香港证监会[微博]即宣布停止其股票交易，这是异常严厉的（被动）停牌处罚，也意味着汉能甚至有可能永不复牌，跟退市无异。