汉能停牌背后的困局：超越边界的监管

7月16日晚间，汉能薄膜发电(00566.HK)发布公告称，不同意香港证监会此前强制其停牌的决定，并计划提起申诉，甚至可能通过司法途径反对香港证监会这一决定。

以往只看到香港证监会起诉公司，甚少见到被公司所反对，倒是一件稀罕事。不过，事情进展到这一步，重点倒在于香港证监会的监管边界与民营企业的困境。

7月15日，汉能薄膜发电(00566.HK)被香港证监会责令停牌，同时停止该公司股票在港交所的一切交易。与5月20日汉能薄膜因股价暴跌自主停牌不同，这一次，汉能薄膜发电是被勒令停牌。

自愿和强停的区别在于，前者还可以进行场外交易，而后者则是完全停止交易。可以说香港证监会此举对汉能的影响巨大。正因为如此，这一次的动作，让人对香港证监会监管的边界感到费解。

据公告，香港证监会曾要求汉能薄膜提交母公司账目遭拒。但难道仅仅因为拒绝提交母公司帐目就能被勒令停止交易吗?在港交所上市的汉能薄膜发电是汉能控股的子公司，虽然其中有许多关联交易的存在，但在法律上，这还是两家不同的实体。香港证券法里哪一条规定，子公司必须提交母公司帐目?很多公司选择不上市，就是因为财务数据至关重要，一旦泄露会影响公司未来的发展。所以很多公司宁愿母公司不上市，设立子公司，让子公司公布财务数据。中国有不少央企子公司在香港上市，难道说，香港证监会能够以调查央企子公司之名，要求央企母公司提供财务数据?显然不可能。

汉能集团不只有光伏发电一项业务，还有水电、风电等，香港证监会要求汉能提供母公司这个非上市企业的财务数据，就包括了这些与光电毫无关系的业务，有什么必要性?在一个崇尚自由市场的地方，香港证监会此番的行为是否已经越过了监管的边界?

在汉能从自主停牌到被迫强停的这段时间里，国内光伏业来了一位“客人”：美国最大的光伏企业第一太阳能公司(First Solar Inc.)宣布全面开拓亚洲及中国市场。6月份，第一太阳能宣布获得了北京鉴衡认证中心颁发的金太阳认证证书。这对国内的光伏企业并不是一个好消息，尤其对汉能而言，因为第一太阳能是汉能在全球最大的竞争对手。

少为人知的是，第一太阳能全力拓展亚洲及中国市场的背后，是美国政府的鼎力扶持。奥巴马政府不仅在资金上资助，还在政策上倾斜。白宫承诺，到2020年，为联邦资助开发的住宅提供300兆瓦太阳能或其他可再生能源。

相比之下，中国政府对新能源的支持力度还需要进一步加大，特别是要对一些代表了新能源发展方向、技术领先的标杆企业以更大的支持力度。不然，中国的民营企业在资本市场融资艰难，在政策层面得不到实质扶持，又面临国外竞争对手的强势冲击，可以说是举步维艰。

市场竞争当然是资源配置的最佳手段，但是在一国政府全力扶持某一产业的情况下，另一国政府如果不采取行动，则该国的相关产业就会面临毁灭性打击。典型的例证是，美国一直维持巨额农业补贴政策，使得美国出口的农产品十分廉价，其结果是摧毁了非洲的农业体系，让非洲人不得不仰赖美国农产品而生活。

正在欣欣向荣的光伏产业也面临同样的局面。以太阳能发电为代表的绿色能源必然是人类未来能源利用的大趋势，一方面，化石能源产生的污染是我们所无法承受，另一方面，化石能源所代表的集中式发电模式，也将被效率更高的太阳能分布式发电模式所取代。

全球正面临一场能源革命，今后几十年间，我们将见证冒着白烟的发电厂被屋顶的太阳能薄膜所取代，集中式发电被分布式发电所取代。届时每一栋楼，甚至每一户家庭既是能源的消费者，也是生产者，配合信息互联与万物互联，将使人类的生活产生翻天覆地的变化。

在这一过程中，企业的力量至关重要，政府和市场的支持更是实现新能源产业化的必经之路。美国已经行动起来，大力扶持他们的太阳能企业，中国政府也应该高度重视了。如果一家民营企业，在境外资本市场面临超越边界的监管，同时又面对具有强大政府背景支持的外资公司，而不得不压制自己的发展需求，其最终的命运可想而知。现在，汉能作为中国最大太阳能企业在为整个中国光伏业发展付出代价。而假若有一天，中国民营光伏企业最终都被美国企业所消灭，那么中国就在这一次的能源革命中彻底输给了美国，甚至失去了发展机会，后果将不言而喻。