希腊援助计划影响可再生能源市场

       当地时间7月15日，希腊议会通过紧缩改革议案，为其获取第三轮援助创造了条件。这一轮救助条款之一是希腊政府必须将输电系统运营商ADMIE 私有化，或者提供一个“可以带来同样市场竞争效应”的方案。ADMIE的私有化其实属于前两轮援助中未能完成的项目。彭博新能源财经评估了这项援助条款将带来的影响，以及对于可再生能源项目的总体经济性影响。

˙     希腊可再生能源项目面临的最大不确定性在于上网电价的追溯性下调是否会实现。我们的分析认为，部分光伏项目的内部回报率（IRR）仍然高于政府目标，这类项目的上网电价最有可能面临追溯性下调。

˙      对于新风电项目，拥有公共扶持的陆上风电项目的上网电价在114欧元/兆瓦时，相比之下其度电成本仅为81欧元/兆瓦时。这意味着政府拥有一定的削减空间。

˙     然而对于光伏新项目，情况则相反。其上网电价在63欧元/兆瓦时，但度电成本高达约114欧元/兆瓦时。因而，如果对光伏上网电价进行追溯性下调，无疑是雪上加霜。

˙     ADMIE的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）在2012至2014年间几乎翻了两倍达到2130亿欧元，如果此时出售该公司，必然会为希腊政府雪中送炭、带来可观现金量。但任何一个潜在买方都不希望这一次的交易会跟2014年那次的投标一样不了了之，当时希腊极左翼联盟Syriza党上任之后马上叫停私有化步伐。

˙ 我们来更新一下2014年那一轮投标中几个候选买方的最近动态：

1) 意大利电网运营商Terna 表明它的收购策略会主要关注意大利国内市场和新兴市场，意味着它将不参与这一轮ADMIE的投标。

2) 中国国家电网集团已经拥有意大利能源网络控股公司CDP Reti 35%的股份，而CDPReti拥有Terna29%的股份。但国网对于进一步收购仍然保有兴趣，即便是小份额股份。

3) 对于加拿大退休金基金PSP Investment 来说，找到一个技术上的合伙人仍然是这轮投标里的头号困难。不过它也可以将ADMIE的管理交给政府五年。

4) 比利时电网运营商Elia已经有收购其它输电系统运营商的经验。2010年时，它和澳大利亚基建投资基金IFM一同从瑞典的Vattenfall手里买走了德国电网运营商50Herts。

˙ ADMIE的母公司PPC的前身是一家国有垄断企业，它已经发表声明表示反对ADMIE的私有化。这意味着希腊政府有可能按7月10日的改革计划书里提到的那样，在10月份之前准备好一个备选方案。

˙ 比如，ADMIE可能仍然保持国有的身份，但不再100%由PPC持股。但这个方案筹得的资金比起直接出售ADMIE很可能要少许多。