电改杂谈之二：重点强调分布式，政策有望再加强

国务院下发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，多处涉及可再生能源、分布式电源等内容，主要包括

1、“基本原则”中指出“坚持节能减排。从实施国家战略全局出发，积极开展电力需求侧管理和能效管理，完善有序用电和节约用电制度，促进经济结构调整、节能减排和产业升级。强化能源领域科技创新，推动电力行业发展方式转变和能源结构优化，提高发展质量和效率，提高可再生能源发电和分布式能源系统发电在电力供应中的比例。”

2、“近期推进电力体制改革的重点任务”中相关内容有：

1）“稳步推进售电侧改革，有序向社会资本放开配售电业务”指出“多途径培育市场主体。允许符合条件的高新产业园区或经济技术开发区，组建售电主体直接购电；鼓励杜会资本投资成立售电主体，允许其从发电企业购买电量向用户销售，允许拥有分布式电源的用户或微网系统参与电力交易；鼓励供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司从事售电业务；允许符合条件的发电企业投资和组建售电主体进入售电市场，从事售电业务。”

2）单独列示电改任务之一“开放电网公平接入，建立分布式电源发展新机制”，并在细则中指出：1、“积极发展分布式电源。分布式电源主要采用“自发自用、余量上网、电网调节”的运营模式，在确保安全的前提下，积极发展融合先进储能技术、信息技术的微电网和智能电网技术，提高系统消纳能力和能源利用效率。2、完善并网运行服务。加快修订和完善接入电网的技术标准、工程规范和相关管理办法，支持新能源、可再生能源、节能降耗和资源综合利用机组上网，积极推进新能源和可再生能源发电与其他电源、电网的有效衔接，依照规划认真落实可再生能源发电保障性收购制度，解决好无歧视、无障碍上网问题。加快制定完善新能源和可再生能源研发、制造、组装、并网、维护、改造等环节的国家技术标准。3、全面放开用户侧分布式电源市场。积极开展分布式电源项目的各类试点和示范。放开用户侧分布式电源建设，支持企业、机构、社区和家庭根据各自条件，因地制宜投资建设太阳能、风能、生物质能发电以及燃气“热电冷”联产等各类分布式电源，准许接入各电压等级的配电网络和终端用电系统。鼓励专业化能源服务公司与用户合作或以“合同能源管理”模式建设分布式电源。

结合本次电力体制改革，我们主要观点如下：

1、电改不改新能源发展方向，市场化后更易推动新能源发展，持续配额制、碳交易等政策可期。电改基本原则之一为坚持节能减排，提高可再生能源发电和分布式能源系统发电在电力供应中的比例，明确新能源发展方向。并且电力体制市场化后，新能源的并网、限电等问题有望进一步得到改善，消除发展阻力。我们认为，在电力体制市场化过程中，与节能减排配套的可再生能源配额、碳交易等政策将会持续推出，将支持落地。

2、分布式电源被提至前所未有的高度，分布式光伏将进入规模发展期。本次电改文件单独列示电改任务之一“开放电网公平接入，建立分布式电源发展新机制”，将分布式电源提到了前所未有的高度。虽然分布式发电中包括“风电、光伏、生物质、天然气”等多种方式，但毫无疑问，分布式光伏作为重要组成部分将进入规模发展阶段：

1）制约分布式发展的问题之一在于政策不完善，在电改背景下，有利于分布式便捷接入、融资支持的相关政策将持续出台，推动分布式发展。

2）放开售电端市场，分布式电源可以实现异地供电，解决当前“屋顶方与用电方需匹配、发电时间与用电时间需匹配”等制约分布式发展的问题，提高分布式光伏的自发自用比例，进而提高收益率。

3）区域性售电商有望促进区域内微电网建设，分布式光伏将是其中重要的一环。考虑到电改亦是能源互联网市场发展的必要前提，而光伏作为用户端具有普适性的分布电源，也将更受企业重视，从而提高运营商投资的积极性。

4）储能市场与分布式光伏相辅相成，有望带动推动国内储能支持政策出台，支持储能市场启动。

3、分布式光伏收益率或受影响，静观其变等待政策给力。不得不提，电改或导致工商业用电价下降，从而拉低分布式收益率，但我们认为：1）分布式发展瓶颈除了收益率高低之外，更重要的收益率稳定性，目前电改方向将会解决分布式电力的出口问题，解决稳定性困境；2）2017年35GW分布式装机目标会力争实现，国家必将持续在政策上予以扶持，保证分布式光伏量的扩张。

4、整体上，我们认为电改对分布式的影响将是“总量快速放大，单价（收益率）小幅下跌，储能逐步启动”，相关政策有望继续继续推出。在2015年光伏板块投资策略中，我们分列四大投资主题“运营稳健成长、电站高效化、分布式、国企改革”，而在分布式领域，我们重点推荐运营企业林洋电子、彩虹精化、爱康科技，EPC企业阳光电源、精工钢构。