光伏2015年或将爆发 股票操作指南

　　国家能源局下达2015年光伏发电建设方案，2015年全国新增光伏电站规模17.8GW，对屋顶分布式以及全部自发自用的地面分布式项目不限制建设规模，光伏扶贫试点区安排专门规模用于光伏扶贫试点县的配套光伏建设(1.5GW)。

1.障碍除清&动态管理确保目标完成，建设加速&融资放开带动戴维斯双击

14年光伏电站建设低于预期主要由于分布式光伏政策调整以及地面电站路条发放滞后两大原因，15年在分布式调整政策落实、地面电站路条市场整顿完毕的背景下，全年完成目标难度已大为降低。同时，实施按月监测、按季调整、年度考核的动态管理机制，将有效促使地方政府提前将项目落实，考核时间提前到10月，留出足够的缓冲时间，全年建设并网目标无忧。14年下半年光伏电站周期由分布式光伏政策调整预期驱动，属于政策周期；15年光伏电站周期将由行业建设加速、融资端口放开驱动，下游电站环节盈利快速增长以及融资口放开带动行业ROE提升将促使板块出现戴维斯双击；

16年以后光伏成本不断下降，居民侧平价上网的临界点将促使光伏真正开始大规模替代传统能源，技术进步驱动产业走向真正的成长性。

2.全年建设规模再超预期，光伏电站周期加速向上

此次建设方案中提出的光伏发电建设规模达到17.8GW，明显高于之前征求意见稿的15GW，装机规模超出市场预期。指标更多分配到东部省份以及光伏扶贫计划将有效促进分布式光伏的发展。我们在14年年底提出15年国内光伏迎来建设加速阶段，此次全年装机预期增长近70%再次证明行业向上拐点的确立，坚定看好15年全年光伏电站环节的投资机会。

3.全面看多光伏板块，分布式为重中之重

分布式14年Q4出现建设加速趋势，据草根调研，15年Q1该趋势仍在延续。

“方案”规定，屋顶分布式光伏发电项目及全部自发自用的地面分布式光伏发电项目不限制建设规模，在分布式（尤其是地面分布式）商业模式逐步完善的情况下，该规定将极大促进分布式建设速度，我们预计15年分布式装机量将达到8-9GW以上，较14年的2.05GW，同比增幅超300%，行业开始迎来真正的爆发期。

4.投资建议。

光伏装机同比增速近70%，行业景气度继续向上，建议把握以下三条主线寻找板块投资机会：1）产业链龙头：阳光电源(25.470, -0.52, -2.00%)、隆基股份(39.22, 1.39, 3.67%)；2）电站运营龙头：彩虹精化(17.98, 0.04, 0.22%)、爱康科技(24.39, -0.11, -0.45%)、科华恒盛(29.80, -0.31, -1.03%)；3）分布式光伏龙头：林洋电子(32.51, -0.24, -0.73%)、精工钢构(14.11, -0.15, -1.05%)。

风险提示：

光伏装机低于预期。