光伏电站资产证券化

一、融资模式
实体企业融资需求主要产生于消费、投资、生产和流动性等需求。根据需求的不同，通过不同渠道从投资人出融资。其中证券属于直接融资渠道之一。主要区别于银行、保险、小额贷款和融资租赁等服务机构。直接融资的成本较低，同样的资产估值模式不同决定融资总额不同。

二、资产证券化的四种形式
资产证券化根据资产种类不同，分为信贷资产证券化、实体资产证券化、现金资产证券化和证券资产证券化。光伏行业主要涉及实体资产证券化和信贷资产证券化。

三、企业资产证券化业务定义
证券公司企业资产证券化业务是指证券公司以专项资产管理计划为特殊目的载体，以计划管理人身份面向投资者发行资产支出收益凭证，按照约定用受托资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产，将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务。
四、企业资产证券化参与群体

五、企业资产证券化交易结构

六、业务流程概览

七、资产证券化的四种模式

最基础的模式（中国式转让）
由于缺乏SPV的法律定义，所以目前国内主要以建设运营公司为融资主体，并负责后期运维。
实际测算现值的现金流是电费-运维费用后的净现金流。
对融资主体信用要求较高。

由于多数中小企业和民营企业的融资成本较高，这样可以安排资信较高的平台企业，收购电站，并通过ABS转让退出。相当于平台企业利用自有专业能力和优质资信帮助光伏产业降低融资成本，并从中获利。这里电站估值与银行估值不同，ABS主要关注未来现金流，以折现的形式，定价现值。银行一般以净资产（造价）估值项目，并以一定比例折价贷款，也就是资产负债率有一定的比例。电站估值（请参照估值模型）

该模式主要考虑到涉及政府项目的需求，基本与分期付款模式类似。
此时，项目本身融资主体信用基本与地方政府财政信用关联。成熟模式已有。但是牵涉到政府项目的监管政策近期变化较大，资产证券化产品审核周期较长。

融资租赁模式中融资主体是租赁公司。
这样融资主体风险与项目风险分开，可以优势互补，进一步降低融资成本，从而提高融资总额。