保利协鑫80亿元硅片资产剥离 长城资产15亿元购买意在超日重整

保利协鑫能源公司（3800.HK）宣布，有条件分两个独立批次出售旗下的硅片生产业务，总代价为人民币80亿元现金（约101.03亿港元）。在此番交易中，长城资产管理公司的资本运作已然浮上水面。而协鑫内部人士透露，此前有媒体报道的中民投公司并未参与其中。

经济观察网此前曾独家披露这一计划。未来，这部分资产将会在合适的时机，被购买方注入ST超日公司，因此，保利协鑫这一举动被视作正在提速超日公司的重整。并且，也不排除未来会向保利协鑫的董事局主席朱共山个人售出。

值得注意的是，在此番的交易中，与协鑫一起重整ST超日的长城资产管理公司已经浮上水面，将在接下来的重整过程中发挥重要作用。（详见经济观察网11月11日《协鑫硅片注入超日计划提速 长城资产资本运作或将浮上水面》）。

经济观察网曾披露，这样向第三方售出，再注入超日的动作，意在对硅片资产债务重组，将会有个轻负债的硅片资产注入超日公司壳中——保利协鑫将以此净负债从146.5%下跌至交割后的38.8%。

从购买的资产方来看——江苏协鑫能源有限公司将作为关连公司，购买部分含高佳硅片的生产设施资产，价值为21亿元人民币。江苏协鑫是保利协鑫的母公司协鑫集团在国内设立的投资平台。

另一部分资产即含有六座硅片生产设施，将会售予上海淼昌投资管理中心与上海中民银孚投资管理有限公司，总现金代价为人民币59亿元——这两家公司为基金公司，由三名股东拥有，分别为中民银孚、民生加银及中国长城资产管理公司。

从这部分购买方来看，中民银孚为北京华山投资管理中和新沃股权投资基金管理共同拥有；民生加银由民生加银基金管理、民生置业和亚洲金融合作联盟三家拥有；中国长城资产管理公司为两家基金公司的两名有限合伙人之一，在购买的这部分资产里将会出资25%，即14.75亿元。

在达成协议的三个营业日内，两部分买家将分别支付独立保证金，共计4亿元人民币。此计划尚待相关程序批准。

交易完成后，如经济观察网此前报道，保利协鑫将专注于多晶硅业务，被定位为化工型公司，而硅片资产将作为制造型业务待合适时机注入ST超日，这样的调整意在优化债务，以在资本市场获得更好估值。

保利协鑫权威人士告诉经济观察网，虽然同为多晶硅业务和硅片业务的行业龙头公司，但很明显，多晶硅业务要比硅片业务的赢利能力高出很多。今年上半年，保利协鑫旗下多晶硅业务毛利率为25.6%，硅片业务的毛利率为16.1%。11月28日，保利协鑫公告称，明年底将完成2.5万吨硅烷流化床法多晶硅项目规模化生产，届时，公司将形成年产近10万吨多晶硅的专业能力。