孚日股份跨界丢2.3亿 从家纺到光伏遇陷阱

　跨界到“别人的碗里淘金”的结果会怎样？刚刚宣布退出光伏产业的孚日股份(5.24, 0.03, 0.58%)给出的答案是：这是一桩赔本的买卖。

这家全球最大的家纺企业11月21日晚间发布公告称，公司意图退出6年前涉足的光伏产业，将出售全部光伏项目相关生产设备。值得玩味的是，孚日股份宣布退出光伏产业的时机，与其6年前投入巨资时一样，都是光伏产业的“黄金发展期”。

“隔行如隔山，资源是有限的，有限的资源只能捕捉有限的机会，而很多跨界企业的衰败正是违反了这个原则，盲目收购企业，盲目新上项目，陷入机会的陷阱而无法自拔。”锐财经行业分析师王政11月25日就孚日股份退出光伏产业接受《华夏时报》记者采访时感叹，“这一进一退，让孚日股份不得不付出高达2.3亿元的代价。”

　　“全身而退很难”

实际上，一度低迷的光伏产业自去年下半年以来正在持续回暖，很多企业恢复了盈利。

“这得益于国内市场大规模的启动和海外市场的发展，加之国家政策扶持及技术创新等利好因素影响，光伏产业整体回暖迹象明显。”王政调研后得到的信息是，目前各类社会资本再次涌入，光伏产业已形成一片欣欣向荣的局面。

在这种情况下，去年年初还坚称要“坚持做下去”的孚日股份，为什么选择退出呢？

“目的是甩掉包袱，以便有更多的精力投入到家纺主业上，做精做强家纺主业。”按照孚日股份的说法，因光伏行业持续不景气，公司投资的光伏项目对公司整体经营业绩拖累较大，公司拟将光伏项目相关设备全部出售。

孚日股份表示，“尽管光伏电池特别是薄膜电池项目2011年即顺利投产，但由于光伏产业整体不景气，产品销售价格不断大幅下降，且该生产线初始投资金额较大，生产成本较高，所以产品销售价格竞争力较低，出现生产越多亏损越多的状况，至今已处于闲置状态。”

公告显示，此次拟转让的30MW CIS薄膜太阳能电池组件生产线及附属设备账面原值8.07亿元，已计提折旧2.26亿元，计提资产减值2.06亿元，账面净值3.75亿元，但评估值仅为5805.82万元，较账面净值减少84.51%。

孚日股份坦承：预计本次交易将损失2.3亿元，2014年净利润减少约1.7亿元，计入公司2014年度经营业绩。

“尽管光伏产业利润高，但同时又是投资大、风险大的项目。”长期关注孚日股份的长江证券(9.89, -0.10, -1.00%)分析师张月凤对本报记者表示，这些领域与其主业无关，也起不到上下游相互补充的作用，由于业务差异太大根本驾驭不了，“全身而退都很难”。

　　从家纺到光伏跨度太大

在王政看来，追求短期效益，盲目追风是企业跨界失败的主要原因。

无锡尚德的财富神话使光伏产业2008年成为各大行业和资本市场追捧的宠儿，正是在这个时候，这家2006年11月24日登陆深市中小板的家纺企业，2008年初将通过公开增发募集的12.6亿元资金中的40%投向了光伏产业。

2008年1月18日，孚日股份公布将投资成立孚日光伏，拟建设规模为年产60MW CIS薄膜太阳电池组件的生产基地，预计2009年第三季度投产。该公司的注册资本为1.8亿元，当年3月又增资至5.44亿元。

“当时孚日股份的作法违背了当初募资时的公开承诺。”张月凤对本报记者说，孚日股份当时的承诺是：将募集到的资金悉数投向家纺类项目。

中研普华管理咨询公司报告指出，2007年是太阳能多晶硅最为短缺、价格疯狂上涨的一年，价格从每公斤几十美元冲到最高峰的近500美元，整个光伏产业出现了前所未有的投资热潮。

2008年8月，孚日股份投资的晶体硅电池项目第一条设计产能10MW的生产线设备正式投产。2011年9月，孚日投资的薄膜太阳能电池30MW生产线正式投产。

然而，让孚日股份想不到的是，经过多年疯狂的投资，光伏行业供大于求，产品价格一路下滑。自2011年起，国内外多家光伏企业开始破产倒闭。此时，孚日股份的光伏项目还未全部投产。

2013年，孚日股份对光伏产业战略收缩，剥离了大部分光伏资产。同时，业绩备受拖累的孚日股份，也得到了政府部门的大力扶持，在今年1月公告中称，收到1亿元补助以“支持光伏产业发展”。

“公司并非要退出，而是在行业不景气时的战略收缩，等待时机。”孚日股份董秘吴明凤当时对记者表示，公司不会放弃光伏板块。

“从家纺跨境到光伏，跨度太大。”王政分析道，这应该是虽然光伏行业目前已有复苏迹象，但孚日股份最终还是选择放弃的原因。

　　主业增长困境难解

对孚日股份当时进入光伏产业，张月凤认为，“这是因为主业增长乏力急于寻找新的业绩增长点。”

孚日股份的主营业务是生产、销售中高档毛巾，由于产品差异化程度小，进入门槛比较低，中高档毛巾的价格战愈演愈烈，这严重制约了公司的盈利水平。与此同时，公司的主营产品以外销为主，而当时国际金融危机并未完全消退，这在一定程度上导致了毛巾需求降低。

作为亚洲规模最大的毛巾企业，孚日在主营业务上的提升空间比较有限。孚日财务部经理张萌表示，公司在2007年左右发现了光伏产业的崛起，经过仔细考察，遂决定进军光伏领域。

“纺织行业用人特别多，而光伏行业用工少、技术含量又高，按照当时的产值算，家纺行业有一万多人，光伏项目则只需要150个人，产出就可以和家纺产业相媲美。”张萌解释说。

在业内人士看来，目前孚日股份家纺产品占比85%左右，应将精力集中于家纺产品的升级上，进一步提高在市场上的核心竞争力。

不过现实的问题也不能忽视，毛巾产品现今主要还是以专柜形式存在于批发市场、超市、卖场内，渠道本身受限。另外准入门槛也低，充斥着大量小微企业，品牌商本身数量就少，毛利还不高。多重因素加在一起，天花板就来得特别快，要持续保持高速增长还真不容易。

事实上，孚日股份此前也一直试图突破渠道难题，从2007年就开始尝试“大家纺”式的一站式家用纺织品购物中心，但几年下来收效并不明显。

“根本原因是缺乏品牌影响力。”在王政看来， “这个行业虽然分散，但随着消费者的成熟，集中度其实也在提升，或许只有提前布局、深耕主业的企业才能冲出重围。”