光伏企业看降息：电站受益匪浅 幸福来得好突然

 11月21日傍晚，在央行宣布降息之后，好些光伏公司的朋友兴奋不已：一边感叹着世道没那么炎凉，一边嘀咕着这回可少送几个银子给银行。

兴奋的人，都是手里拿着不少电站资产的企业管理层。他们发现，需要大额贷款的光伏电站项目，忽然之间有了“央妈”的疼爱，银行这些“坏小子”也得乖乖表现了。
“降息出人意料。减少贷款利息、增加投资回报率的事儿，就这样真的发生了。”一位老总谈起此话题时，在电话里抑制不住内心的喜悦。

电站70%银行贷款利息支出减少

某券商分析师指出，对于光伏电站、风电场运营类企业，负债率普遍都较高，且负债大多为5年以上的长期贷款。因而，降息将有效减少每年的财务费用支出。按本次降息幅度来测算，也将令现有项目的投资回报率提升约0.5个百分点。

他的这一分析，基于央行的那则通知。11月21日央行称，自2014年11月22日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，5年期的贷款从6.55%下调至6.15%，调低了0.4%。

江山控股主席刘文平就对记者表示，电站通常是由30%的资本金投入、70%的银行贷款所组成。从央行最新的降息事件来看，对5年以上贷款利率的利息降低了40个基点；其次，光伏电站的贷款，多数是普通长期贷款（5年及以上）的1.1倍，因而对电站利息的降低还不止40个基点。假设以一个100兆瓦的电站来计算，估计企业的利息费用节省额为200多万元。

“当然，国内不少的电站项目，实际上还是拿不到银行的放贷。”华澳信托分析师王润川就说，“除了银行贷款外，各个电站项目公司在尝试其他融资方式，包括信托及其他银行理财产品、产业基金、发债等。不管哪种方式，也会受到央行降息的影响，对电站企业同样有利好。”

王润川告诉记者，目前国内的社会融资成本平均为10%左右，银行理财产品在9%左右。由于这类融资与国内的贷款也会挂钩，所以不管企业采取什么方式来融资，都可能因央行对银行贷款的下调而做出积极回应。“2014年全年，银行对企业的贷款、其他融资方式，额度都基本快用完了，产生较多影响的，可能是2015年上半年的电站放贷、融资。”

企业：电站受益匪浅

爱康科技董秘季海瑜也证实了上述两位人士的判断。

她表示，截止第三季度，该公司的财务费用为1.15亿元，在国家宣布调整利息之后，企业也会再做测算（看看财务费用节省了多少），但目前还没有这么快。她也说，“我们的财务费用中，有一部分是用于我们制造业板块的流动资金贷款，央行的降息，对这部分的影响会小一些。”

上半年，爱康科技的太阳能电站运营收入为1.05亿元，主营利润6827万元；其他制造业（如边框和支架等）收入总计为8亿多元，主营利润则为1.44亿元。由此可看出，太阳能电站营收虽不如制造板块，但主营利润却很高。而降息的最大利好板块就是电站。

一位券商分析师还告诉记者，企业的财务费用在“三费”（销售、财务及管理）里，若是“三费”中的财务费用被降低，那么直接受益的就是该企业的主营利润和净利润。他还提醒，那些持有及储备较多电站的公司，将是降息的最大受益者。目前，爱康科技持有的并网电站规模为176.33兆瓦，在建、拟建、拟收购的电站规模（含分布式）达到582兆瓦，其他已备案的电站规模达到205兆瓦。根据电站建设工期推测，今年四季度将是公司在建电站完工并网的高峰期，四季度完工并网的电站规模预计将超过400兆瓦。

前述券商还说，估计一个电站项目的净利润，也将会在原有基础上增加3%到4%左右，电站的投资回报率也会提升近1%。