GTAT破产重组进行时：多家中国公司有意参与重组

GT Advanced Technologies(下称GTAT)破产重组后，其重组进度备受关注，多家国内与国外企业都希望参与。一位业内分析师告诉21世纪经济报道记者，GTAT的重组方有可能是苹果(98.75, -1.06, -1.06%)公司的供应商，也可能来自于光伏企业。

而GTAT的破产，也引发业内技术路线之争。以GTAT为代表的HEM法(热交换法)目前仍是苹果公司的首选，而国内蓝宝石生产企业则大部分选择KY法(泡生法)，受影响实际较小。

　　谁会参与重组

此次GTAT申请破产是按照美国《破产法》第十一章而不是第七章进行的，使其重组成功的可能性大大增加。如果依据《破产法》第七章申请破产，公司全部业务必须立即完全停止，由破产财产托管人来“清理”公司资产。而如果根据十一章，将可保住企业的财产及经营的控制权。这种安排给予债务人和债权人相当大的弹性合作重组公司，以期公司能起死回生。目前，GTAT有18个月时间受到法律保护，来制定重组计划。

而在GTAT的重组计划中，苹果公司将毫无疑问扮演非常重要的角色。

去年11月，苹果公司称将向GTAT贷款5.78亿美元，用于其在亚利桑那州建立蓝宝石加工厂。此前，当GTAT申请破产重组时，苹果公司曾发表声明表示这一举动“令人惊讶”， 苹果还表示：“在GTAT做出出人意料的决定后，我们将专注于维持在亚利桑那州的工作岗位。在我们考虑采取下一步行动时，我们将与该州以及当地政府继续展开合作。”这意味着苹果公司与GTAT的重组方仍可能继续合作。

为此，一位证券行业分析师认为，未来的GTAT重组方很可能会来自于目前苹果产业链的认证企业。“如果合作方来自于苹果产业链的认证公司，那么彼此再合作就会更融洽，并且重组方也更有可能可以保住原来苹果的订单。”上述分析师认为。

但上述分析师告诉记者，虽然目前已经有很多中国企业希望参与到GTAT的重组中来，但中国企业想要参与的难度非常大。

首先，这样的海外并购需要得到美国外国投资委员会(CFIUS)的批准，鉴于蓝宝石产品涉及军工运用，批准海外并购会有一定难度。另外，中国企业在蓝宝石产业链的涉足很晚，大约在2005年左右才介入，成熟度还不够，所以较早进入行业的美国本土企业在各个方面来说都极具优势。

另外值得注意的是，GTAT不仅仅只有蓝宝石业务，光伏业务板块也不容忽视，至少目前为止这两块业务还没有切割，将作为整体参与重组。所以，GTAT的并购方不仅可能来源于蓝宝石行业，也可能来源于光伏产业，目前光伏行业中的龙头设备制造商也都跃跃欲试。

多位业内人士告诉记者，美国的应用材料(19.34, 0.42, 2.22%)(NASDAQ：AMAT)是最有可能成为GTAT并购方的企业，因为其目前与GTAT的业务重合度高，并且资金实力雄厚。

截至目前，GTAT的股价已经从宣布破产前的11美金，跌到0.39美金，这意味着目前GTAT的市值只有5000万美金，这对于潜在并购方来说可能是一个好消息。但并购方还需要承担GTAT的大额债务，根据外界猜测大约为10亿美元，其中有4.58亿元来自于苹果公司，其他的则来源于纯财务投资人。

　　技术路线之争

而GTAT的破产重组，对中国市场也产生影响。目前比较主流的企业有被奥瑞德借壳的西南药业，其生产蓝宝石的工艺与GTAT不同，为KY法，这与使用GTAT提供的HEM法的企业--江苏吉星、广东赛翡、海宁上城科技、贵州皓天形成两个阵营。

根据记者了解，目前主流的蓝宝石长晶工艺为KY法，这一工艺生产的蓝宝石大约占到整个市场的70%-90%。这种技术工艺来源于俄罗斯，其特点是晶体的质量好，建设成本较低，工艺成熟，所以被广泛采用。但其缺点在于，由于KY法生产的晶体呈梨型，所以晶体的利用率很低，并且其工艺强烈依靠工人的技术经验，所以很难形成一套成体系的技术标准。

而GTAT生产蓝宝石采用的是另一种技术工艺，为HEM法，这种技术工艺为GTAT独有，其优点在于工艺稳定，设备完全自动化操作，并且可以生长大尺寸的晶体，缺点则在于成本较高，并且晶体易裂。

上述业内分析师告诉记者，之所以苹果公司选择与技术路径为HEM法的GTAT签约，而舍弃广泛应用的KY法工艺，原因是苹果需要的是可以制作手机屏幕的大尺寸蓝宝石，HEM法制作的单个晶体形状规整，所以晶体利用率高，相对单片大尺寸蓝宝石的成本就较低。而KY法的梨型晶体利用率较低，相对单片成本反而更高。另外，苹果公司规定其供应商都要有一套完整的评价体系，而依靠经验的KY法难以提供。

所以，如果苹果确定其使用蓝宝石作为屏幕的方向不改变，那么HEM法还将是苹果公司的首选。虽然目前苹果还没有公布其与GTAT的协议细节，但是外界猜测其可以承受的单片5英寸蓝宝石价格上限为大约60美金/片。

但是对于整个蓝宝石行业来说，其他采用KY法生产的企业近期也不会受到太大影响，因为在蓝宝石应用中，手机屏幕的应用目前还只是很小的一部分，大约75%的蓝宝石应用还是在LED产业中，目前国内蓝宝石产品主流还是2英寸的产品。

另外一个不能忽视的问题是，很多业内人士认为之所以GTAT的蓝宝石不能达到苹果提出的标准，问题不仅仅在长晶环节，切割工艺跟不上也是原因之一。由于iphone6的屏幕边缘采用了曲线形式，大大增加了切割难度。