逆变器业务陷困境 长城电脑5亿投光伏电站自救

长城电脑（000066，收盘价6.45元）今日发布公告，公司拟向不超过10名特定投资者发行股份，募集8亿元投资光伏发电站、高性能电源、信息安全领域等项目。

通过此次定增，长城电脑计划将业务拓展至太阳能逆变器下游的光伏电站行业。在经历逆变器产品主要客户赛康破产、产品营收急剧下滑之后，长城电脑寄望通过拓展下游以改善目前太阳能逆变器一蹶不振的困境。

实控人以1.65亿债权认购

长城电脑定增预案显示，公司此次募集资金8亿元投向三个项目，分别为光伏发电站、高性能电源、信息安全领域，剩余资金补充流动性。

光伏发电站项目是长城电脑此次募资投向的大头，总投资为5.34亿元，其中建设投资5.04亿元，3亿元以本次募集资金解决。项目将在广东、江西等多地开展蔬菜大棚和屋顶项目的太阳能光伏组件的铺设，通过太阳能发电后并入国家电网获取电费收入。

《每日经济新闻》记者注意到，长城电脑实际控制人中国电子以其拨入长城电脑的国有资本经营预算尚未转增资本而形成的债权1.65亿元参与认购。扣除中国电子认购部分，公司此次定增拟募集现金不超过6.42亿元。发行完成后，中国电子直接和间接持股比例合计50.98%。本次股份发行价4.93元/股。

长城电脑股票今日复牌。

拓展下游改善逆变器经营

在非公开发行预案中有关光伏项目必要性的介绍中，长城电脑表示，子公司长城能源2009年开始进入光伏行业，初期专注合同加工业务，2011年所产公用事业级逆变器在北美市场排名第一，2013年成功收购了SATCON（赛康）全部资产，全球装机量突破3GW。然而长城电脑收购SATCON全部资产，并非主动为之，而是为了减少损失的被动之举。

2012年10月19日，长城电脑公告称，子公司长城能源主要债务人赛康已向法院申请破产保护。因逆变器销售，长城能源对赛康形成了债权，截至2012年10月17日，长城能源对赛康的应收账款约为1.66亿元；因逆变器生产，长城能源因赛康订单而形成的库存成品和物料截至2012年10月17日约为1.43亿元，占公司2011年经审计净资产4.55%。为减轻赛康破产对公司及长城能源造成的影响，最终长城电脑以大约4000万元的价格收购了赛康的SATCON商标、与逆变器有关的库存等资产。

赛康是长城能源太阳能逆变器的主要客户，其破产直接导致长城电脑这项产品的销量急剧下降。2011年，长城电脑的太阳能逆变器销售收入为6.19亿元，但2012年只有2.03亿元，同比下滑三分之二；2013年该产品收入为3752.75万元，继续下滑81.47%；到今年上半年，该产品收入仍只有2700万元，距离正常水平仍相去甚远。

太阳能逆变器销售遇阻，长城电脑计划向下游拓展消化产能。在定增预案中，长城电脑也坦言，投资建设光伏电站是光伏产品生产商消化产能、提高销售收入和利润规模的最佳选择，可带动逆变器的销售，改善逆变器业务的盈利能力。

不过，长城电脑光伏电站项目的收益率并不高。公告显示，项目全部达产后投资内部收益率（税后）为8.48%。而同行上市公司海润光伏（600401，收盘价9.57元）察右后旗光伏发电项目的内部收益率为15.3%，沽源县发电项目为15.09%。