光伏：全年整体景气度提升

截至8月14日，Wind数据统计的A股光伏板块共有30家公司发布2014年中报或业绩预告，其中除7家公司预告或报告中期业绩同比下滑外，多数公司上半年净利润同比实现不同程度的增长。23家中报预喜的公司中净利润同比增幅突破100%的公司达8家，其中爱康科技[-1.74% 资金 研报]更是报告公司业绩同比实现7倍高增长。

业内人士指出，今年上半年国内光伏产业扶持政策持续深入落地，加之众多光伏企业均找到以电站开发带动业绩新增点的可靠模式，光伏板块整体告别过去亏损状态。展望下半年，由于实现全年光伏装机目标仍有较大空间，预计政策支持力度还将进一步加大，光伏行业全年整体景气度提升，相关公司业绩高增长可期。

电站开发成业绩支撑

上述30家已发布2014年中期业绩报告或预告的公司中，仅有*st超日、向日葵[0.27% 资金 研报]、银星能源[1.12% 资金 研报]和天龙光电[6.16% 资金 研报]等4家公司仍处于亏损状态，这意味着光伏行业全面回暖的步伐正在加快。

业绩提升使行业整体财务状况趋于健康，众多光伏企业开始扎堆涌向下游从事电站开发及运营。当前整个光伏产业链中，电站开发环节10%的内部收益率水平相比于设备制造业高出不少，加之电站开发可拉动自身巨量的电池组件等产品库存消化，两种因素构成众多企业对电站开发趋之若鹜的主要原因。

事实上，今年上半年光伏企业业绩高增长的主因均在于从电站开发中尝到了“甜头”。以爱康科技为例，公司上半年实现电力（以光伏发电为主）销售收入1.05亿元，较去年同期增长416.72%，该项业务的毛利率更是高达65.31%，同比提升近16个百分点。不仅如此，公司传统的太阳能配件业务的毛利率也同比提升近5个百分点，达到16.57%，这一数字与去年全行业不足10%的水平相比可谓大为改观。

除爱康科技外，A股光伏发电板块还聚集着大批已涌进光伏发电开发运营第一梯队的公司，如航天机电[0.00% 资金 研报]、中利科技[1.80% 资金 研报]、海润光伏[1.16% 资金 研报]等，各公司在手的光伏电站开发订单均在数百兆瓦，随着后期订单兑现并建成电站，或转手出售，或转入运营，均可为上市公司持续带来业绩贡献。

分布式光伏或现装机潮

今年以来，光伏行业的一个最大变化是，无论政策面还是企业面对分布式光伏发电都寄予厚望。关键是面对资本对于投资分布式光伏受益预期的不确定性，国家能源局正酝酿在去年制定的电价补贴政策基础上，进一步调整补贴方式，同时适度提高分布式光伏发电项目补贴额度。业内对此形成的普遍共识是，政策部门强力推进分布式光伏发电决心很大，从今年下半年开始，整个光伏行业的市场看点无疑将集中于该领域。

今年上半年全国累计光伏发电装机量只有3GW左右，其中分布式光伏装机约0.5GW，距离全年14GW的目标相距甚远。在中央“能源革命”的呼声下，政策执行层面力推今年顺利实现光伏发电全年目标或将成为硬任务。因此，产业界有理由期待到今年年底前，国内光伏发电行业将迎来一次大规模的装机高峰，而其中分布式光伏发电项目将成为其中主力。


分布式光伏电站相较于大型地面电站在并网便利性以及潜在市场规模的突出优势，早已为业内所共识，但市场迟迟未见规模化启动的主要成因在于电价补贴机制的不清晰。业内人士指出，随着三季度补贴政策的调整出台，将为相关企业业绩高增长提供长远支撑。

事实上，已有不少企业开始提早布局分布式光伏电站开发，意图成为这一市场“春江水暖”的“先知”。爱康科技就在其中报里披露，公司目前控制的分布式光伏电站达11.33兆瓦，公司2013年非公开发行股票募集的9.7亿元资金，主要用于投建无锡、苏州、赣州合计80MW分布式光伏发电项目。此外，近期备受资本市场关注的林洋电子[3.01% 资金 研报]，凭借自身雄厚的资金实力，以及新商业模式在各地推进分布式光伏电站建设。