中利科技:电缆与光伏业务两面开花

中利科技发布重大中标公告:公司参加中国移动通信用电力电缆和数据线缆的集中招标,近日收到中标结果通知,公司通信用电力电缆公司中标规模8.80 亿元,数据线缆中标规模为1 亿元。我们点评如下:

　　软电缆业务受益于4G 建设,订单及收入规模今年有较大幅度增长:

　　2013 年因为无线通信网络处于4G 建设运营的前期阶段,电信运营商对软电缆的需求不太旺盛,随着4G 建设的逐渐铺开,运营商加大了对通信设备的投资,软电缆招标金额也大幅增加。

　　软电缆业务市场较为成熟,中利科技在追求份额和价格的平衡上,此次中移动的招标获得了接近10 亿元订单(含税),获得了接近35%的市场份额,大幅超市场预期。此次中标的订单将在一年内执行完毕。我们预计软电缆的毛利率有望维持2013 年16.5%的水平。

　　光伏业务持续推进:

　　公司目前电池片产能规模1.5GW,组件产能1GW。

　　公司目前在手光伏电站路条规模500-550MW,下半年还将继续在甘肃等地拿电站核准,部分光伏电站将在6-7 月开工,计划今年实现600MW 的光伏电站转让。虽然今年核准发放不如去年,但已批复的核准,电量消纳在电网的规划内,收益情况良好。

　　公司电站出售下游客户主要是招商新能源,随着招商新能源大股东的增资扩股,其光伏电站收购的步伐有望加快;此外公司和中广核、中电投、中巨新能源等也建立了合作关系,在美国等地进行电站投资;公司持股中巨新能源20%的股权,其为一家电站产业基金,通过持股实现对光伏电站的投资、持有和运营。

　　盈利预测及投资评级:若600MW 光伏电站出售进展符合预期,我们预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.89 元、1.15 元和1.48 元,首次研究覆盖,给予评级为“增持”。