至纯科技应收账款负债猛增 光伏业不景气业绩受累

近日，去年冲击上市未果的上海至纯洁净系统科技股份有限公司（以下简称至纯科技）今又卷土重来，招股书预披露稿显示其拟公开发行不超过5200万股，并拟登陆上海证券交易所，计划募资约3.87亿元，用于高纯工艺系统模块化生产项目、医药类纯水配液系统项目，以及补充流动资金，保荐机构为兴业证券(8.16, -0.15, -1.81%)。

　　招股书显示，至纯科技报告期内负债总额呈上升趋势，从2011年负债总额11985.51万元猛增至2013年的21557.78万元，增长额约为9572万元，增长率达到79.87%。

　　招股书显示，至纯科技应收账款余额报告期内增速迅猛，其中2011年应收账款余额为7881.63万元，2012年增至1.32亿元，增幅达68.07%，2013年增至1.89亿元，增幅达42.72%。

　　招股书提示，光伏行业客户的应收账款余额较大，如未来欠款客户集中出现重大经营风险致使大量应收账款无法收回，将给公司造成重大坏账损失，可能导致公司经营业绩下降超过50%。

　　业内人士称，至纯科技的销售收入与下游行业固定资产投资需求密切相关。如果相关下游行业同时出现固定资产投资需求大幅萎缩，将可能导致其业绩出现较大下滑。

　　中国经济网记者就此致电至纯科技董秘办，截至发稿，未收到回复。

　　负债和应收账款猛增

　　招股书显示，至纯科技成立于2000年，目前注册资本1.56亿元，实际控制人为发行前持有48.72%股份的董事长兼总经理蒋渊。

　　至纯科技主要为电子、生物医药及食品饮料等行业的先进制造企业提供高纯工艺系统的整体解决方案，以生产工艺中的不纯物控制为核心，主要应用于电子行业的掺杂、光刻、刻蚀和CVD（MOCVD\PECVD）成膜等工艺环节和生物医药及食品饮料行业的配液等工艺环节。

　　招股书显示，至纯科技报告期内负债总额呈现上升趋势，其中2011年负债总额为11985.51万元，2013年猛增至21557.78万元，增长额约为9572万元，增长率达到79.87%。母公司资产负债率从2011年的41.07%，降至2012年的30.76%后，在2013年猛增至50.22%。

　　对此，至纯科技解释称，报告期内负债总额增加主要是银行借款增加，随着业务规模扩大，用来补充生产经营所需流动资金所致。

　　招股书显示，至纯科技应收账款余额和净额在报告期内增速迅猛，其中2011年应收账款余额为7881.63万元，2012年增至1.32亿元，涨幅达68.07%，2013年再涨至1.89亿元，涨幅达42.72%。

　　对此，至纯科技解释称，2012年应收账款余额的增加主要系因为受光伏行业调整的影响，光伏类客户回款放慢所致。截至2012年底，至纯科技光伏类客户的应收账款余额为8，044.71万元，其中56.44%的账龄在1年以上，非光伏类客户的应收账款余额为5，202.26万元，其中21.57%的账龄在1年以上。

　　应收账款净额也一路看涨，2011年为7341.51万元，2012年涨到约1.11亿元，涨幅达50.69%，2013年进一步涨到约1.62亿元，涨幅达46.02%。报告期内，应收账款净额占流动资产的比例分别为27.19%、46.59%、45.43%，占资产总额的比重分别为25.15%、40.33%、38.04%。

　　招股书提示，虽然公司已通过采用更为谨慎的坏账准备计提方法、加强催款、签订以货抵债合同等多项措施，控制应收账款坏账风险，但是光伏行业客户的应收账款余额仍然较大。如未来欠款客户集中出现重大经营风险致使大量应收账款无法收回，将给公司造成重大坏账损失，可能导致公司经营业绩下降超过50%。

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　　光伏行业萧条业绩受累

　　中国经济网记者了解到，至纯科技去年冲击上市未成，系因受累业绩波动，不符合业绩持续增长的条件而主动申请终止审查。今次再度冲击上市，披露数据显示其似乎仍未能完全摆脱光伏业萧条带来的业绩阴霾。

　　招股书显示，至纯科技2011年的客户中光伏业占到77.22%，至2012年该比例迅速降至13.93%，到2013年进一步降至7.08%，与此同时，医药行业的客户占比从2011年的2.64%迅速上涨至2013年的57.16%。

　　对于一年就把主要客户从光伏行业切换到医药行业的巨大改变，至纯科技解释称，因为2012年光伏行业进入调整期，发展停滞，需求不旺，不利于公司获利，便将客户重点转移至非光伏行业。

　　然而，这样的大举调整似乎还未给其业绩带来预想的改观。2011年至2013年的净利润呈现下行趋势，分别为3522.79万元、2445.60万元、2548万元。其中2012年相比2011年下降1077.19万元，降幅达到30.58%，2013年实现净利微增，增幅只有4.1%。

　　对此，至纯科技解释称，2012、2013年度业绩较2011年度下滑的主要原因是光伏行业客户需求突然萎缩并出现付款困难，导致发行人光伏行业销售收入骤降且坏账准备大幅上升。2013年，随着公司在医药等非光伏行业市场取得增长，公司的销售收入与经营业绩有所回升，但是未来仍然存在经营业绩下滑超过50%的风险。

　　业内人士称，至纯科技的销售收入与下游行业固定资产投资需求密切相关。虽然其客户涵盖了泛半导体、光纤、医药食品等需要对生产工艺流程进行制程污染控制的先进制造业的大部分领域，具有一定的抗周期性，但如果相关下游行业同时出现固定资产投资需求大幅萎缩，将可能导致其业绩出现较大下滑。