中来光伏IPO：供应商和客户高度集中成上市绊脚石

　2011年以来，光伏产业面临最黑暗的时期，有不少拟上市的光伏企业纷纷终止上市，但是苏州中来光伏新材股份有限公司(以下简称“中来光伏”)却选择“摸黑”上市。

　　中来光伏主要生产太阳能电池的背膜，公司的主要供应商有东材科技、南洋科技、杜邦鸿基、佛山多能、裕兴科技等公司，2011年至2013年，公司对前五名供应商的采购金额占当期采购总额的比重分别为83.55%、75.25%和73.64%，供应商集中度较高。

　　供应商集中度较高容易引发一系列风险，如果中来光伏主要供应商无法继续为公司供货，公司在短期内可能无法及时进行生产，影响公司的正常经营；近年来光伏产品价格不断下降，如果供应商无法配合公司调整产品价格导致公司利润下滑，或者经销协议到期无法续签等，都将给公司的经营带来一定的风险。

　　除了供应商高度集中外，公司的客户也非常集中。

　　招股说明书显示，2011年至2013年，中来光伏对前五名客户的销售收入占当期营业收入的比重分别为84.20%、82.26%和77.34%，其中对韩华新能源的销售收入占比分别为41.66%、48.86%和33.98%。如此看来，韩华新能源应该是中来光伏的最大客户了。但是2012年度、2013年度韩华新能源经营出现较大金额亏损，净利润分别为-15.63亿元、-8.74亿元，如果未来韩华新能源无法改善经营，将给中来光伏的经营业绩带来较大的影响，可能造成公司的应收账款数额增大，甚至变成坏账、死账，无法收回。招股书显示，中来光伏2013年应收账款高达1.9亿元，比上年增加90%。近年来，由于光伏行业遇冷，不少光伏企业已经资金链紧张。

　　中来光伏应该认真审视自身存在的风险。在国内外环境不利于公司发展的时候，公司如何加强自身的发展迎接市场的挑战呢？我们将继续关注。