遭遇多晶硅“陷阱” 多家川企年报业绩受损

目前，92家四川上市公司陆续交出2013年业绩。几年前，作为新能源代表的多晶硅曾经是四川上市公司投资热点。一度有乐山电力、川投能源等多家川企在多晶硅上投入巨资。

　　然而，行业整体持续低迷让这些上市公司付出了极大的代价，2013年报显示，乐山电力和岷江水电，去年净利分别亏损2.99亿元和1.62亿元。而已切割多晶硅业务的通威股份和东方气则实现了利润增长。由此而看，剥离多晶硅业务已成为上市公司扭亏的关键。

　　概述

　　川内多晶硅企业多数停产

　　作为矿产资源优势最为明显的省份，四川乐山拥有大量的硅矿资源。资料显示，乐山已探明的硅矿储量达到1500万吨，同时于1965年迁入乐山的峨眉半导体材料研究所也提供了技术保障。

　　受益于太阳能电池的发展，2007年多晶硅需求量大增，但当时全国总产量仅有110吨，而乐山便占了100吨。供求关系作用下，多晶硅价格大幅上涨，价格一度卖到300万元/吨以上，而生产每吨多晶硅成本则仅有50万元，高利润吸引了多家企业进入乐山。

　　2007年底，天威保变与乐山电力共同出资成立乐电天威硅业科技有限责任公司（下称乐电天威）；2008年，乐山更是聚集了包括乐山电力、川投能源、天威保变、通威股份等在内的多家上市公司。但在公司大举介入时，多晶硅价格却出现断崖式下跌，最大跌幅一度超过90%，而且长时间在低位徘徊。这使得各家企业损失惨重。如今，除永祥多晶硅股份和瑞能硅材料有限公司外，其余公司均处于停产状态。

　　乐山电力再赌一局

　　年报：

　　营收14.62亿元，同比上涨0.87%，净利润为亏损2.99亿元，较上年下降750.75%

　　原因：

　　主要来自于对多晶硅存货的减值准备

　　乐山电力不断“输血”乐电天威

　　已被*ST的天威保变，在2007年曾分别与岷江水电、乐山电力共同成立天威四川硅业有限公司（下称天威四川硅业）和乐电天威。2013年年报巨亏52亿元的天威保变也连累上述两家川企。

　　乐山电力年报显示，去年实现营收14.62亿元，同比上涨0.87%，净利润为亏损2.99亿元，较上年下降750.75%。亏损主要来自于对多晶硅存货的减值准备。乐山电力表示，公司控股的乐电天威因停产技改，仅有少量存货出售，财务费用相应增加，导致公司经营亏损增加。同时，去年乐电天威硅业对多晶硅存货、固定资产、在建工程计提减值准备，亏损7.39亿元。

　　除在业绩上拖累乐山电力外，乐电天威仍需要乐山电力不断“输血”。年报显示，截至2013年末，乐山电力向其提供借款或委托贷款8.89亿元（其中以增资扩股方式提供1.9482亿元）。同时3000吨/年多晶硅冷氢技改项目，也需要乐山电力提供资金。

　　尽管多晶硅拖累严重，但是乐山电力仍决定“放手一搏”。今年3月31日，公司公告称，公司与天威保变协商，乐山电力拟受让天威保变持有的乐电天威49%股权。若此次交易顺利完成，乐山电力将成为乐电天威的全资股东。

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　　岷江水电被迫退出

　　年报：

　　营收7.72亿元，同比下降4.13%，净利润为1.62亿元，同比下降329.47%

　　原因：

　　2013年度对天威四川硅业长期股权投资计提减值准备较上年增加

　　岷江水电须代天威四川硅业偿还银行贷款

　　相比于“不放弃”的乐山电力，岷江水电只能认亏出局。2007年9月，天威保变曾联合四川省投资集团、岷江水电共同出资成立天威四川硅业。今年1月2日，天威保变公告称，宣布将以债权人身份申请公司控股子公司天威四川硅业破产。

　　岷江水电年报显示，实现营收7.72亿元，同比下降4.13%，净利润为1.62亿元，同比下降329.47%。岷江水电表示，受多晶硅市场等因素影响及行业景气度下降影响，2013年度对持股14%的天威四川硅业长期股权投资计提减值准备7970万元，较上年计提的5260万元增加2710万元。这在一定程度上也拖累公司业绩。

　　多晶硅业务对岷江水电的影响并不仅限于此。根据天威四川硅业成立时的出资协议，岷江水电应为天威四川硅业提供2.46亿元的银行贷款保证，虽然天威四川硅业已归还部分银行贷款，但截至去年底仍有6132万元的贷款未缴清。但是天威四川硅业则自2011年10月停产至今，公司本身没有偿付到期贷款本金和利息的能力，岷江水电须代为偿还银行贷款。

　　资料显示，截至2013年12月31日，岷江水电已代天威四川硅业偿付中国进出口银行成都分行本金及利息3807万元，偿付中国银行股份有限公司新津支行本金及利息959万元，共计代偿付4766.67万元。

　　川投能源继续受累

　　年报（预告）：

　　预计公司2013年度净利润较上年同期增长230%左右，但川投能源明确表示，新光硅业2013年度仍然处于停产状态，对公司经营业绩将产生一定的负面影响

　　成立于2000年10月的新光硅业，前身正是“峨嵋半导体厂”，公司也是国内第一家投产千吨级多晶硅的企业。2008年，新光硅业实现净利润8.07亿元，这为股东川投能源和天威保变贡献了较大利润。但伴随着多晶硅价格的暴跌，新光硅业难以摆脱停产厄运。

　　截至昨日，新光硅业的控股方川投能源仍未披露2013年报，但从公司此前披露的业绩预告情况来看，新光硅业经营情况并未有所好转。川投能源此前发布的业绩预告显示，预计公司2013年度净利润较上年同期增长230%左右，上年同期为盈利4.1亿元。但川投能源明确表示，新光硅业2013年度仍然处于停产状态，对公司经营业绩将产生一定的负面影响。

　　作为极少数仍在生产多晶硅的永祥股份，曾是通威股份的子公司，但通威股份已于2010年2月将其持有的永祥股份1.54亿股股份全部转让给通威集团。这与当时多晶硅价格暴跌不无关系。通威股份此前公告显示，两年来该项目合计仅贡献利润9715.61万元，其中2008年毛利为9.54%，2009年则下降至0.18%。

　　剥离多晶硅业务的通威股份，去年业绩大幅增长。年报显示，2013年净利润达到3.06亿元，较上年同比大幅增长218.71%。而同样已关停多晶硅业务的东方气，去年也实现了业绩的正增长，增幅达7%，全年净利润高达23.49亿元。

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　　行业现状

　　多晶硅价格仍处低位

　　通过多晶硅价格上涨，从而带动公司业绩增长的希望则更加渺茫。WIND数据显示，自2011年7月以来，国内光伏级多晶硅现货价便一路下挫，并在2013年初创下15.38美元/千克的低价，此后多晶硅价格展开反弹，但近两周价格仍维持在21.95美元/千克的水平，这一价格远远无法同2011年7月的53美元/千克相比。

　　长江证券分析师邓浩龙指出，全球多晶硅产能依然处于过剩局面，即使双反严格执行，美国进口缺口也可以由其他国家或国内产能补足，且多晶硅价格大幅上涨将影响终端电站收益水平，进而影响全年装机规模，所以全年多晶硅价格大幅上涨概率不大，均价预计在20美元/公斤左右。