森源电气：光伏业务将增厚业绩

 　　森源电气(002358)公司近日披露2013年年报显示，实现营业总收入131928.59万元，同比增长32.93%；利润总额31725.57万元，同比增长39.96%；净利润26676.82万元，同比增长38.04%，基本每股收益0.72元。同时，公司拟向全体股东每10股派1.4元(含税)。

2013年，森源电气顺利完成了非公开发行，目三个募投项目实施将有利于公司扩大主要产品产能并进行智能化升级、延伸产业链、优化产品结构，进一步提高公司核心产品的技术含量，提升公司在输配电开关及控制设备和电能质量治理设备领域的核心竞争力。此外，在开拓市场方面公司也取得了良好的成效。其中华东市场实现销售收入入28719.34万元，同比增长252.75%；华南市场7187.57万元，同比增长124.85%，实现了公司产品新市场的拓展。森源电气在年报中指出，2014年公司将在发展输配电、电能质量治理系列产品的同时，加大光伏发电等新能源系列产品的开发，不断提升相关产品关键元器件的质量和技术，使公司成为提供全方位综合性电力应用解决方案的电气工程总承包商，为公司发展奠定基础。

安信证券分析师邢达认为，森源电气2013年作出重大转型，2013年11月公司现金收购股东旗下的新能源公司，将LED业务和光伏业务并入上市公司，利用上市公司的资金平台推进总包业务。2014年4月公司分别签订了兰考县200MW光伏电站订单和洛阳200MW光伏电站框架协议，极大的增厚了2014-2015年的业绩。公司的LED项目还没有大型订单签订，但是我们看好公司2014年在路灯市场的爆发力。基于公司自身的战略转型、下游市场较高的景气度和公司净资产收益率提升的逻辑，维持“买入-A”的投资评级，预计2014-2016年每股收益分别为1.3元，1.8元和2.3元，给予公司6个月目标价39元，对应2014年30倍的市盈率。