*ST天威弃太阳能：数十亿打水漂 一窝蜂的代价

极必衰是多晶硅产业的真实写照。昔日的香饽饽，现在已成为了众多上市公司迫不及待剥离的对象。3月11日天威保变交出了2013年的成绩单，受新能源业务拖累，天威保变亏损52.33亿元。由于公司连续两年净利润为负值，按照证监会规定，实施退市风险警示。为了保壳，天威保变不得不挥泪剥离这一业务。这在资本市场不是首例，也不是最后一例，光伏产业的持续不振，将逼得越来越多的上市公司不得不断腕求生。

　　*ST天威挥泪告别新能源

　　2006年全球太阳能多晶硅总产量为2.1万吨，而全球市场需求量约为2.8万吨，市场缺口高达7000吨，供需缺口导致其价格直线上涨，从2000年到2006年4月，每公斤太阳能多晶硅的价格涨了近7倍。

　　巨大的赚钱效应驱使天威保变义无反顾地投入了这一产业，2006年6月天威保变定增6.16亿元，其中1.1亿元用于投资新光硅业。之后公司又斥巨资投资多个多晶硅项目。沾了新能源的光，天威保变的股价直接从2006年8月7日的14.8元/股一路上涨到2007年6月20日的83元/股，涨幅高达460.81%。

　　花无百日红，2007年国际多晶硅价格在创下了每公斤400-500美元的新高后，2008年国际金融危机爆发，多晶硅需求猛然下降，价格狂泻到40-50美元。之后，多晶硅行业开始走向了衰落。

　　祸不单行的是，在国际多晶硅价格持续低迷的情况下，严重依赖于海外市场的中国光伏企业又遭到了美国商务部的双反调查，之后欧盟也加入了双反的行列。多晶硅行业正式宣告进入寒冬。

　　受国际多晶硅价格的持续低迷和产能过剩拖累，新能源业务成为了天威保变的短板。2012年天威保变亏损15.25亿元；2013年又再度亏损52.33亿元。连续2年亏损，公司变为﹡ST天威。

　　成也萧何败也萧何，在多晶硅的拖累下，公司股价近期创下了3.84元/股的新低。为了保壳，公司不得不对新能源业务动刀，去年已经着手将相关业务剥离给母公司，重新回归主营。但是从天威保变输变电主营近三年的毛利率来看，早已处于亏损状态，前途难料。

　　川企急甩多晶硅包袱

　　随着多晶硅行业步入寒冬，四川的多晶硅企业相继停产，有些企业甚至被迫关闭。早年进入这一产业的四川上市公司也纷纷欲甩掉这个烫手山芋，通威股份就是其中一个典型。

　　2006年在看到多晶硅的巨大前景后，通威集团也进入了这一领域，在乐山投资建设30亿元的多晶硅项目。2007年5月24日，通威集团又与四川省乐山市人民政府签署协议，斥资50亿元与四川巨星集团联合在乐山建立世界级多晶硅生产企业四川永祥股份有限公司，设计规模为年产多晶硅1万吨。

　　2008年2月通威集团旗下又将永祥股份50%的股份注入其旗下上市公司通威股份。然而，2008年多晶硅价格频频跳水，永祥股份的盈利能力不达预期。2009年底，永祥股份实现营业收入11.97亿元，但净利润却仅有219万元。因此在2010年初，通威股份就将多晶硅业务重新划归回了母公司通威集团，明智地甩掉了这个包袱。

　　乐山电力亦是如此。乐山电力3月7日晚间发布的年报显示，因为子公司乐电天威硅业2011年受市场影响，停产技改至今，仅有少量存货出售。加上为维持日常开支和技改前期投入，对外筹资增加，使得财务费用增加，导致公司2013年利润总额同比下降2783.67%。在多晶硅产业看不到春天的情况下，同为天威硅业的大股东的天威保变选择了剥离该业务，乐山电力则决定以债权人的身份申请天威硅业破产。

　　川投能源作为参股新光硅业38.9%的第一大股东，在新光硅业经营亏损及积重难返的股东负债背景下，也不得不作出选择，是继续坚守还是壮士断腕。2013年底，公司称将在最好时机，以最佳方案和最低成本解决新光硅业未来出路问题。之后就有消息传出，川投能源或将其所持股权以1元价格剥离给控股股东川投集团。如果剥离成功，这就意味着公司持续数亿元的投资化为泡影。

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　　光伏产业的春天来了吗？

　　2013年光伏企业两极分化严重，一部分无竞争力的企业在市场的优胜劣汰中湮没，一部分有核心竞争力的企业却在光伏缓慢复苏后，迎来了曙光。

　　2013年以来，全球光伏产业开始复苏。来自欧洲光伏产业协会（EPIA）发布的数据显示，2013年全球光伏新增装机容量（速报值）为3700万千瓦，比2012年增长了24%。

　　从国内企业来看，虽然一些光伏企业仍处于亏损状态，但是也有部分光伏企业迎来了拐点。近期中国光伏制造大厂天合光能和晶科能源发布了2013年4季度的业绩情况，报告显示，4季度整体经营状况仍保持了3季度的良好态势，其中晶科能源的营业额和毛利率水平都有所提升，天合光能的两个数值都略有下降，但两个厂商管理层都对2014年充满信心，并有扩产计划。

　　一位长期关注光伏行业的分析师表示：“许多光伏企业在去年下半年看到了拐点，行业景气度是向上的，经过了市场近几年优胜劣汰，一部分企业破产或者关闭产能，一部分优质企业却从中明显受益。”

　　在2014年1月14日召开的2014年全国能源工作会上，国家能源局已敲定2014年国内光伏新增装机14GW。上述分析师表示：“这一目标完全没有难度，如果国家没有压制总量的话，远远不止这个数量。现在无论是从光伏产品价格、上市公司业绩，还是活跃程度，都明显出现了提高，虽然2014年不会出现2013年那样明显的拐点，但是行业景气度是稳步上升的。”

　　对于影响光伏行业景气度的因素，上述分析师指出：“从现在看，光伏产业还是很容易受政策影响，但是未来政策的影响性会逐渐缩小。从政策来看，一个方面是并网，另一个方面是光伏电站的配套政策。现在许多投资光伏电站的项目，与国外相比，国内光伏电站的投资还处于试点阶段，未来如何解决融资的问题、以及如何大规模推广，都有待落地。”

　　另外，政府工作报告中再次提及鼓励发展风能、太阳能,表明今后我国新能源仍将快速发展。“在政策的推动下，光伏行业集中度将进一步提升，有核心竞争力的公司将迎来较大发展机遇。”上述分析师道。

　　记者手札

　　目前A股频频出现上市公司剥离新能源业务已是屡见不鲜，之所以出现这样的情况，归根到底就是盲目的投资。2006年、2007年光伏产业爆发，赚钱效应让许多上市公司眼红，于是资本市场出现了光伏产业的投资热潮，许多公司纷纷发布公告，高调宣布投资光伏。

　　一时之间，产能缺口变成了产能过剩，加上金融危机、海外市场的双反，光伏产业由盛转衰，在这一过程中，那些盲目进入、没有核心竞争力的公司感到了巨大的压力，在行业进入寒冬后，抵挡不住连续的亏损，纷纷选择剥离光伏产业，回归主营。

　　一窝蜂地进来，然后一窝蜂地出去，成为了资本市场的热门现象。那些主动选择离开的公司，表明了新能源业务投资的失败，也意味着过去数亿，甚至数十亿投资的失败，血淋淋的教训并没有让上市公司学乖，最近资本市场又出现了民营银行的投资潮。

　　一直以来，银行的吸金能力就让市场各种羡慕嫉妒恨，但是因为无染指的能力，他们也只能望洋兴叹。最近管理层释放出利好，将首批试点5间民营银行。一时之间，资本市场为之沸腾，于是各上市公司又纷纷一窝蜂地转战民营银行。

　　先不管这些银行是否有实力与大银行竞争，未来的核心竞争力如何，反正先贴了一个标签，占了一个坑再说。这种无市场调查，盲目投资的行为，短期或许看不到利空，如当初的光伏产业类似，但是长期来看，当民营银行越来越多，优胜劣汰之下，存活下来的又会有多少呢？

　　我们不禁要问，到底需要付出多少的惨痛教训，才能教会这些市场主体，专一的难能可贵，滥情的无耻可恨呢，对公司来说，只是一笔失败的投资，但是受伤害最大的却是广大的中小投资者。