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谁是下一个超日债:32只信用债负面展望

21世纪网2014-03-06 07:55:01 谁是下一个超日债:32只信用债负面展望-索比光伏网微信分享
国内债市终现违约。

  3月4日晚间,*ST超日(002506.SZ)公告称,无法在3月7日按时支付11超日债的8980万元利息,目前付息资金仅落实为400万元。

  早在2013年中,诸多机构的固定收益研究员中就在等候国内信用债的违约,如今这一预期终于实现。

  据了解,发行人*ST超日业务以生产光伏太阳能中下游的光伏组件为主,而其上市后又主动布局产业链,且增加对外投资。

  然而,随着光伏行业陷入低迷,2012年,该公司的资金风险已然暴露,过去两年中,11超日债连遭评级机构鹏元资信下调,主体及债项评级从发行之初的AA降至2013年5月的CCC。

  ”光伏行业景气度低迷,产品价格大幅下跌,超日太阳(2.59, 0.00, 0.00%)营业收入大幅下降,经营活动现金流极度匮乏,融资环境较差,生产线开工率低,整体经营较为困难。”在鹏元资信的最新一期评级报告中,评级机构鹏元资信表示,“公司存在有息债务逾期和供应商货款拖欠情况,债务程度大幅提升,面临较大的债务困境。”

  该公司最新披露的业绩也反映出该公司的经营困局。业绩快报显示,2013年*ST超日预亏13.31亿元,营收同比预降58.18%。

  打破刚兑危及债市?

  超日债违约的发生,无疑开了国内信用债的“头枪”,有业内人士认为,超日债信用风险的暴露,将会导致低评级债券市场风险的拉升。

  “低评级债券的市场风险也会出现,收益率会攀升。” 汇金系某券商固收研究员表示,“一些低评级债券会遭到机构减持,转而配置高评级债券。”

  另一方面,超日债的违约也可能加剧债市不同评级间的收益率分化。

  “违约还可能会加剧债市分化,一些低评级信用债的资金会向高评级债转移,”前述研究员表示“其中一些低评级的债券,特别是一些中小企业私募债,其信用风险和市场风险会走高。”

  “短期内对信用债市场会有影响,特别是一些负债率较高的公司。”中投证券一位固收人士亦指出。但在其看来,债市打破刚性兑付仍需时日。

  “打破刚性兑付的规则,不只靠一两只债券的违约就能得以实现。”该人士指出,“价值重估是一个漫长的过程,只有市场对债市违约的现象逐渐适应,刚性兑付的打破才回‘自我实现’。”

  32只负面展望信用债

  业内人士认为,11超日债违约发生后,低评级的信用债或将遭到机构抛售,其市场风险或随之暴露。

  据同花顺(24.900, 0.97, 4.05%)iFinD统计,按照债券发行主体观察,过去一年来,共有包括12湘鄂债、11豫中小债、11豫中小等在内的32只信用债评级遭到下调,评级从AA至B不等,且评级展望均为“负面”。

  截至3月5日,被誉为中国版垃圾债券的中小企业私募债未到期存量达335只,总规模达405.34亿元,平均发行利率为9.2237%,其中仅有6只债券经过评级公司评级。


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06 2014/03

谁是下一个超日债:32只信用债负面展望

3月4日晚间,*ST超日(002506.SZ)公告称,无法在3月7日按时支付11超日债的8980万元利息,目前付息资金仅落实为400万元。

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