SMA收购Danfoss逆变器业务 强势结盟但仍面临挑战

本周二，德国逆变器制造商SMA Solar Technology AG宣布与丹麦工程与制造巨头丹佛斯（Danfoss）集团建立战略合作伙伴关系。SMA宣称，计划以总价3.02亿欧元（4.10亿美元）的流通股收购丹佛斯逆变器部门。SMA创始人、创始人家族以及信托仍持有绝大部分股权，比例约为80%。

　　SMA表示，此举有望扩展产品组合。公司已有意向针对欧洲、中国及美国的中型光伏电站推出新型产品。此外，本次合作范围还包含研发、收购及营销领域。

　　SMA指出，本次收购仍有待相关监管部门批准，预计交易将在2014年第三季度内结束。

　　研究机构IHS指出，SMA与丹佛斯的本次合作为疲软不振的欧洲光伏市场带来“一米阳光”。IHS表示，2013年，SMA与丹佛斯太阳能逆变器出货量占到全球总规模的25%，虽然较2012年的35%有所下降，但仍占到欧洲市场规模的35%之多。本次合作无疑将巩固他们的地位，且还将为SMA带来其它裨益。

　　首先，凭借丹佛斯更为强大的购买实力，本次合作有望为SMA开辟一条更为便宜的部件供应途径。通过采用丹佛斯的规模经济，SMA制造成本有望进一步降低。随着政府补贴持续下滑以及来自中国低成本厂商的竞争加剧，更为便宜的采购途径对于制造商而言愈来愈重要。

　　其次，这笔交易有助于SMA充分利用丹佛斯设计与制造方面的优势。就技术而言，太阳能逆变器在设计与驱动系统相似。丹佛斯以推广应用先进的制造技术，并关注节能环保而闻名于世。IHS指出，2012年，在光伏逆变器领域，丹佛斯是全球第五大供应商。丹佛斯在制造领域强大的背景助力其在太阳能逆变器产业迅速取得进展，并成为三相串式逆变器首批供应商之一。基于此，对于寻求设计进步成本下降的SMA而言，丹佛斯的出众经验与专业技术很可能价值不菲。

　　再次，目前，太阳能产业渐趋全球化，且新型终端市场逐渐蔓延进新兴市场，太阳能产品供应商需要具有全球战略眼光，不应仅看重营销，售后服务也至关重要。虽然之前在绝大部分成熟市场，SMA已是最大的太阳能逆变器供应，但本次合作有望进一步巩固其主导地位。丹佛斯在51个国家拥有超23000位员工，这有助于SMA更为迅速有效的向拉丁美洲、中东及亚洲这类迅速腾飞的新兴市场提供服务。

　　倘若交易得以达成，丹佛斯将持有SMA五分之一的股份，且没有购买/出售锁定期长达两年，这些均有助于SMA的业务发展，虽然业内人士仍有人担心短期内将有其它欧洲供应商走向破产或并购之路。不过，IHS指出，尽管本次合作将为SMA带来诸多利益，但未来也绝非一片康庄大道，未来道路上依然挑战重重。

　　据IHS透露，SMA与丹佛斯的业务在逆变器领域存有诸多重叠的部分。两家企业的战略重心均位于欧洲市场。2013年，两家公司欧洲市场份额占比高达55%-60%。此外，他们还具有非常相似的产品线，尤其是针对商业与公共事业级光伏设施的三相串式产品。

　　虽然能够借助于丹佛斯强劲的采购实力，但SMA依然面临低成本中国制造商的挑战。此外，与丹佛斯结盟无法促进SMA在中国与日本光伏市场的发展。据机构预测，2014年，中国与日本光伏市场规模全球占比有望突破50%。过去两年，SMA业务漏洞之一就是在这些蓬勃发展的市场中无所作为。不幸的是，丹佛斯在中国与日本市场影响亦极为有限。本次合作很可能无法改善他们在这些重要市场的地位。

　　丹佛斯的太阳能业务重心集中在欧洲市场。随着欧洲光伏市场的持续萎缩，该企业亦步履维艰。IHS表示，尽管2012年位列全球太阳能逆变器供应商第五名，但2013年丹佛斯已跌出前二十强。于此同时，SMA逆变器市场份额亦从2012年30%下跌至2013年23%。