光伏股友点评First Solar 13年Q4财报

雪球 国老

1.第四季度销售收入为7.68亿美元,全年销售额在33亿，系统收入（包括EPC和太阳能电池组件）占收入的95%。收入预期比Q3展望低，低于预期主要是有几个项目4亿美元项目推迟到2014交付，2014年Q1收入展望在8-9亿美元收购，TetraSun的单晶扩大潜在市场机会。
（Q1业绩虽差于预期，但只是推迟交付而已，这也是公司像房地产开发商这类业务的属性决定的，这笔收入算在14年对今年业绩提升更大）

2.CdTe的最高转化效率达到20.4%，这是由美国能源部确认的，打破通用全球研究中心的19.6%的纪录，去年四月，FSLR收购了GE的CDTE太阳能知识产权并且获得与通用电气的研发团队合作研究伙伴关系。
（如按实现20.4%量产计算，比去年平均13.1%还增加55%，光伏行业也是符合摩尔定律）

3.CdTe光伏性能改善速度大大超过了传统的硅技术，将在3月分析师交流会议上更新效率路线图。组件生产成本从2012年Q4的0.64美元下降到2013年Q4的0.53美元，我们的平均成本从2012年的0.7美元下降到2013年的0.63美元，同比下降了10%，为2010年以来的最大下降幅度。（按14年如可做到平均0.5，那比13年降幅更大，有20%了）

4.德克萨斯州占美国能源消费总量的10%,在美国最大的电力市场我们将拥有和运营22MW电厂，该项目预计将在2014年中期完成。
(标志着公司从卖电站项目到开始尝试自建电站运营，这块毛利更高）

5.公司现金和有价证券17.65亿美元，比Q3的15.3亿增加2.65亿美元，研发费用比上季度增加了500万美元。Q4毛利率在24.6%，比上个季度28.8%低，是因为销售平均价格降低，全年毛利率在26.1%，比2012年的25.3%，提高了0.8个点。
（Q4毛利下降不太好，但14年成本下降更快，且组件价格上涨对公司未来毛利有提升）