太阳能空有三利多 股票涨多别买

 台湾“四大惨业”之一的太阳能产业，2012年合计亏损逾百亿元后，如今，真看见一丝曙光了吗？

2013年第二季，根据资策会（MIC）统计，台湾太阳能电池厂出货量较第一季成长超过3成，价格从2012年第四季的每瓦0.35美元，上涨到0.41美元，连带让新日光等大厂转亏为盈。

从9月开始，一直至11月18日为止，新日光股价大涨62％，茂迪则涨逾50％，硅晶圆龙头厂绿能也涨超过两成，“最坏的时候已经过去，”似乎成为太阳能产业的最佳写照。

但，就当大家认为寒冬已过时，日前，第三季财报公布，结果却不如预期。即使一线电池厂几乎全面获利，绿能、达能等硅晶圆厂依旧亏损，一瞬间，连涨两个月的太阳能类股，又被打入跌停，不禁让人质疑，复苏，真的来了吗？

“大环境是有变好，但之前外界期待太高”，EnergyTrend研究经理胥嘉政说。2013年第二季起电池报价已经涨过一波，硅晶圆才正要涨，短期内，获利自然还看不到明显成长。一位本土券商分析师也认为，现在太阳能股股价“利多出尽”，“不是后势不好，而是已经涨太多了。”
过去，全球太阳能产业供过于求，以上游原料多晶硅为例，一路从2007年的每公斤破4百美元，跌到现在只剩17美元，多家厂商不敌亏损，只好关门大吉。

如今，除了股价大涨，新日光订单满载到明年底，中美晶、国硕也准备大举征才。太阳能产业终于看见了希望，来自三大关键。

亚洲需求超越欧洲 日本已占台厂出货量3成

第一，亚洲市场崛起，台厂大吃日本订单。

根据资策会研究调查指出，过去，最常使用太阳能发电的是欧洲地区，占全球85.5％，但2008年金融海啸与欧债风暴后，各国政府逐渐下调补贴金额，2012年，欧洲装置量占全球约一半，2013年仅剩下22％，反观，亚洲却后来居上，EnergyTrend估计，2013年中国、日本等地太阳能需求量将正式超越欧洲，约占全球44％。

尤其日本经历311核灾后，大力发展替代能源，目前已是太阳能第三大国，“夏普大幅向台湾电池厂下单，现在日本已占台厂出货量3成，欧洲只剩10％到20％”，该位分析师说。避免把鸡蛋放在同一个篮子里，即使欧洲政府再降低补贴，影响也比较小。

中国大陆出手重整供需 六大六小政策逼劣厂出局

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第二，中国政府的“六大六小”，把劣质厂商逼出局。

2013年3月，中国太阳能大厂无锡尚德宣告破产，鸣响倒闭潮的第一枪。彭博新能源财经（Bloomberg New Energy Finance）也曾报导，光中国大陆前十大太阳能厂负债就达288亿美元，沦为一大财政负担。

因此，中国政府从2012年底开始，限定只有“六大六小”12家太阳能厂才能获得国家银行一定程度的贷款补助，其他厂商只能自食其力，2013年9月更提高准入门坎，详加规范研发费用占营收比率、电池转换效率等，避免厂商盲目扩产，持续压低产品价格。

“过去两年中国大陆产能开太大了”，台新投顾研究部襄理李翰兴说，如今，中国政府带头调控，供过于求的幅度将从2012年的76％，收敛到2013年的30％，明年可望供需平衡，台厂不用再和中国大陆厂商杀价竞争，尚未转亏为盈的硅晶圆厂之前想涨价涨不动，一旦2014年接单顺利，报价如有成长10～15％，就可能摆脱亏损阴霾。

欧美反倾销补贴 转单效应让台厂出货大增

最后，延烧近两年的中国大陆、欧美“双反”贸易战，台湾太阳能电池厂是最大赢家。

从2011年11月美国商务部对中国大陆太阳能电池厂提出“反倾销、反补贴”调查，2012年9月欧盟也跟进，并于2013年6月征收11.8％的临时反倾销税，引发中国厂商“转单”效应，模块如要出口，就必须搭配台厂电池。

虽然，之后美国拟撤销调查，欧盟也和中国大陆达成协议，但，光是2013年上半年，台厂出货量就比2012年同期成长6.7％，达3.2GW，其中更有40％销往中国大陆，部分大厂产能因此满载。

但是，在曙光再现之际，保德信基金经理人叶献文也提醒，各国的补贴政策仍可能是一大变量。

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由于太阳能装置成本高，仍须政府扶持，一旦政策跳票，像日前西班牙就再度大砍补贴，“厂商的希望很容易落空。”虽然中国政府一声令下，预计2013年起到2015年，每年新增装置量将达10GW，不少台厂也看好其中商机，“可是它根本没订什么配套措施，只是喊一喊，很难保证做到。”

此外，购料长约的问题也需要注意，“如果是2008年以前签的，几乎都是不平等条约，买太贵。”算一算，毁约比履约还划算，茂迪就在2012年与国外硅晶圆厂终止合约，“就看它们什么时候要认列亏损，让真实状况现形。”

“现在是微利时代”，胥嘉政形容，虽然大环境逐渐改善，但太阳能这行，产品差异度低，一般产品价差顶多2％，报价难大幅提升，不能再期望赚取暴利，只能求稳定成长，“最疯狂的时候已经过去了。”