金保利电话会议解读股票疲软成因 提振投资者信心

  2013年12月9日，金保利新能源有限公司（“金保利新能源”或“本公司”，股份代号：0686.HK，金保利的第一大股东为招商新能源集团有限公司“招商新能源”）举行电话会议，解释近期股价疲软的原因，提振市场信心。

电话会议要点：

1、目前，金保利并网项目总规模已达133兆瓦，另有23.8兆瓦的项目将于12月13日并网。此外，该企业将从国电太阳能（ 1296 HK）、兴业太阳能（ 750 HK ）以及中利 （002309 SZ）处采购项目，装机容量分别为195兆瓦、100兆瓦及300兆瓦。

2、绝大部分项目将于2013年低并网，且于2014年1月得以确认，因为收购前，第三方至少需要花费两周时间审核项目公司。公司已与国电太阳能就一亿港元保证金签署担保协议，倘若项目未能在2013年12月31日之前并网，国电太阳能将偿还金保利2亿港元。基于此，尽管2013年截至目前为止仅有156.8兆瓦的项目得以确认，但与预期目标（400兆瓦）并无本质区别。

3、金保利2014年1GW的目标维持不变。事实上，该公司的储备规模远超预期目标。项目并网之后，金保利将通过采购标准确保自身利润。鉴于占香港政府目标的比例低于10%且合作企业乃中国规模最大的EPC提供商，该企业对于明年的目标颇有信心。

4、谈及中国明年分布式光伏发电趋势，金保利表示实际上他们对项目类型并无特殊偏好。就地面安装及分布式光伏发电而言，该企业致力于寻求9%的项目内部收益率。

5、金保利与华北高速公路股份有限公司（华北高速公路）及中国石油天然气集团公司（中石油旗下昆仑信托有限责任公司“昆仑信托”）的业务模式将成为该企业新型商业模式。目前，该企业正在寻求更高质量的商业合作伙伴拓展这一新型模式。华北高速公路与昆仑信托各持有超10亿人民币的现金。凭借合作伙伴雄厚的资金支持，金保利明年并无进一步的可转换债券规划。

6、会议上，金保利还就林夏阳女士辞职辞任执行董事一事予以评论。林女士与洪先生等老股东均为公司董事，洪先生已抛售持有的绝大部分股份，因此林女士的辞职并不会对金保利的业务产生根本性的影响。

7、中国招商新能源控股（China Merchants New Energy Holdings）正在实施股票回购措施，以增强投资者的信心。招商新能源坚信未来有望成为中国最佳的太阳能企业。

点评：尽管2013年截至目前为止仅有156.8兆瓦的项目并网，但由于DD流程，所有项目将于2013年12月31日之前并网，预计2014年金保利将有400兆瓦的项目得以确认——与预期目标并没有本质区别。在中国太阳能运营商中，该企业对并网发电风险控制的能力名列前茅，因此我们认为该企业股票仍有望为投资者提供良好的投资机会。