川投能源或1元剥离硅业 大股东傍通威战新能源

 复苏的光伏行业，仍是几家欢喜几家愁。停产技改已达两年的多晶硅先驱——新光硅业无疑给参股的上市公司们出了一道难题。近20亿元的巨资投入、遥遥无期的技改停产、数亿元的经营亏损以及积重难返的股东负债——无论是继续坚守还是壮士断腕，其最终的决断都需要巨大的勇气。

作为参股38.9%的新光硅业第一大股东，首当其冲的当属川投能源(11.74, 0.01, 0.09%)(600674.SH)。11月8日，川投能源发布公告称，公司期望已久“在最好时机，以最佳方案和最低成本解决新光硅业未来出路问题”的计划将在与通威集团达成战略合作后最终落定，后者同意对新光进行重组，具体方案待通威集团对新光硅业进行审计、评估等尽职调查后再另行商定。

本报记者从知情人士处获悉公司初步的方案是，川投能源所持股权或将以1元价格剥离给控股股东川投集团，再由川投集团与通威集团达成最后的战略重组。“合作的可能性较大，但仍以参股的形式。”

但此次多晶硅业务的剥离，不仅意味着其曾经主导的新能源战略板块的彻底失败，也意味着公司持续数亿元的投资最终也随之化为泡影。

1元剥离新光硅业股权？

据知情人士称，由于新光硅业停产已达两年，业务停滞但折价较高，财务状况不甚乐观，倘若没有持续资金投入改造，未来几乎没有盈利可能，从评估价值来看基本属于负资产，高层计划是以1元低价剥离给大股东川投集团，再另做打算。截至发稿，该消息尚未获得集团高层证实。

最新三季报显示，该资产当期亏损达18539.11万元，较上年同期的6042.63万元，增亏幅度达206.79%。而此前半年报显示，公司亏损已达17020.12万元。

记者注意到，公司自2011年11月停产以来，随着亏损的进一步加深，公司原有的净资产的不断受到侵蚀，截至今年上半年只剩余38583.92万元，而2011年和2012年，该指标还分别为96738.97万元、55609.38万元。从目前来看，尽管其还不致资不抵债。但到今年年底，其资也处于由正转负的边缘。

“倘若没有外力助推，即便光伏市场好转，对于成本没有市场竞争力而言的新光硅业而言，时间跨度越往后推，必然将是严重资不抵债。”四川一位光伏行业人士如此评价到。对于新光硅业未来低价剥离的可能性，其持赞成态度。

不过，对川投能源而言，这却并非一个容易下定的决心。“新光硅业的注入是公司打造新能源板块的标志性事件，大股东当初下了很大决心，尽管当初盈利情况很好，但为了上市公司的发展考虑 ，仍然决定放弃。可如今新光无法经营了，又要大股东买单，那边多少有点情绪。”前述知情人士称，只是在逼不得已的情况下，大股东才选择了妥协，之前为了保留这块资产其实一直在做最后的努力。

记者注意到，新光硅业最初资产总额一度高达近20亿元，净资产又有逾10亿元，2010年公司净利曾达8334.06万元，公司持股38.9%，为第一大股东(除此之外，天威保变(5.41, 0.05, 0.93%)(600550.SH)亦持有35%的股份，为第二大股东)。在新光股权注入上市公司以后，川投集团为打造这一新能源战略板块，还意图将其另持有的35%的天威四川硅业注入上市公司，但由于市场的变化，这一旨在解决同一竞争问题的注资计划，最终以后者托管的方式解决，并未实际注入。

其间，为了维持新光的经营，川投能源亦狠下血本。除了增资投入外，还以委托贷款的形式持续外部输血，即便是在公司停产后，其资金支持也未中断。这一度在公司高层间引致分歧。2013年6月，新光硅业1亿元委托贷款提出展期，董事缪希强以新光目前状况不适合对其进行贷款展期为由，明确表示反对，但最终该贷款仍顺利展期。而过去一年，公司对其委托贷款累计高达3.4亿元。

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　　大股东再战新能源？

据川投方面的相关人士称，除了自有投资外，加上委托贷款等，公司对于新光硅业的资金投入有近十亿元，大股东若独自接盘，不但要承担巨额负债，且继续投入数亿或更多的资金才能恢复生产，必然不是一笔划算的买卖，所以大股东内部存在一定分歧。

通威集团的现身，则为解决目前新光硅业这一难题提供了较大的可能性。今年9月通威太阳能斥资8.7亿元拿下赛维LDK100%股权后，目前已跻身全球光伏制造商的前列。通威旗下永祥股份多晶硅制造年产量已突破四千吨，在四川是唯一一家未停产的多晶硅制造商。据通威集团某高层人士透露，目前公司技术国内较为领先，生产成本基本能覆盖目前市场价。

据前述人士透露，截至目前双方还处于意向重组阶段，具体还需下一步深入谈判。但以川投集团出面的可能性较大。

“上市公司应该不会再介入新能源，市场波动性太大，对公司水电主营业绩成长会造成负面影响，但大股东川投集团很可能会继续深耕，毕竟手里还有其他光伏资产，前期投入较大，一时半会儿是很难抽身的。”前述人士如此说到。

据公司同日公告称，川投集团及其控股子公司将与通威集团组建由通威集团控股51%的新公司，建设2台15万千瓦低热值煤发电项目，这一项目建成后将取代川投能源控股子公司嘉阳电力现有2台5.5万千瓦机组，以彻底解决嘉阳电力面临的环保达标排放和生存的问题，同时解决通威集团下属永祥股份有限公司生产的电力需求。

“公司参与重组的主要意义就在于这个发电项目，它将以较低的成本为多晶硅走出泥潭提供出路。毕竟多晶硅电力成本占到六成以上。而新光停产两年了，技术必须更新，否则价值不大，若电力成本解决后，其他问题也好协商了。”前述通威方面人士如是透露。