电气设备：关注配网和分布式光伏政策细则落地

 电网投资平稳增长

2013年1-8月，电网投资完成额达到2236亿元，同比增长15.62%，但前8个月电网投资增速呈现逐月放缓趋势，主要是由于上半年特高压的集中交货拉高了增速。我们预计2013全年电网投资将保持个位数的增长。

　电力体制改革将加速推进

五号文件被视为电力体制改革开端的标志，2013年3月10号，国务院机构改革和职能转变方案公布，其中包括重新组建国家能源局，将现国家能源局、国家电监会的职责整合，重新组建国家能源局，由国家发改委管理，不再保留国家电监会。这或许标志着停滞十年之久的电力体制改革将迎来新的转机。之后又合并了销售电价分类，下调了火电的上网价格，电价和电网将成为电改的突破口，电改预期强烈。

　配网建设节奏加快，迎来投资高峰期

2013年9月，国家能源局发布《南方电网发展规划（2013-2020年）》，明确智能配电网为首要任务；国务院印发《关于加强城市基础设施建设的意见》，明确配网发展方向。我们预计13-15年配网自动化的市场规模分别为300、340、380亿元，2013年是配网承前启后的一年，配网将迎来投资高峰期。

　智能配网二次设备增长空间大

"十二五"和"十三五"期间智能电网投资将达到3750亿元和3500亿元，二次设备投资将达到431亿元和437亿元。另外开关设备在智能配电网建设一次设备中处于核心地位，同时西部地区未来发展潜力最大。？工控电力电子市场弱复苏，看好中低压产品进口替代中低压变频器的发展和工业生产密切相关，预计今明两年行业整体处于复苏阶段总体增速在10%左右。从市场结构来看，目前仍有70%左右的中高端市场被外资品牌所占据。我们看好中低压变频器的进口替代趋势。

期待四季度分布式光伏政策细则落地预计四季度光伏装机量将在三季度的基础上持续增长，达到10GW以上，全年光伏装机量将在33-35GW之间。国产多晶硅占比将继续提升，电池组件环节盈利能力同比改善明显，持续看好光伏板快细分市场及电站环节，推荐隆基股份和阳光电源。

　　重点推荐公司

国电南瑞、正泰电器、许继电气、东软载波、森源电气、特锐德、英威腾、新宙邦、亿纬锂能。

　　风险提示

国网投资下降风险；光伏复苏低于预期风险。