日前，天合光能公布2Q13财报，本季度表现如EnergyTrend天合第一季财报评析及第一季财报总评论所说，发货量出现惊人的成长。组件发货量647MW达世界排名第二，并创了公司本身历史新高，优于先前预期。与上季的393MW相比成长了65%，且较2Q12的419MW成长了54%。第二季营收为US$440.7M，较上季的US$260.2M成长了69%。毛利润亦回升到近年高点11.6%，虽然最终仍有US$33.6M的亏损，不过天合乐观看待未来趋势，将2013年出货预期从2.0-2.1GW上调至2.3-2.4GW。
灵活调整出口战略
天合发货量的爆发性成长主要来自先前优异的分散布局策略，欧洲营收占比在4Q12为26.4%，中国为32.4%；1Q13欧洲达54.1%，而中国大幅缩减至4.6%；2Q13欧洲占营收比重下降至38.1%，中国则上升至26.8%。显示公司在双反消息混沌不明时即积极调整市场分布比重，不仅抓紧输欧时机，也把握了中、美、印、日等今年需求高度成长的市场。目前天合在澳大利亚的市占率达到10%以上，中国、美国及欧洲的市占率也在10%上下。
毛利润提升 但财务结构稍有转差
资产负债表部分，天合光能在过去市场低迷时一直维持着健全的财务结构。近期营收虽逐季回升，但流动资产却逐渐下降，流动负债在第二季又上升不少，致流动及速动比率在第二季有明显的下降。电话会议中天合表示已将七月到期的可转债全部赎回，但总金额不大，恐无法对恶化中的财务结构有太大改善。所幸存货控管得宜，存货金额比起上季有明显下降。
损益表部分，因第二季出货抬升，使天合能够站上中国太阳能厂商营收排名第二，仅次于组件出货稳居冠军宝座的英利。在毛利润方面，近期中国一线厂商屡传捷报，天合以11.6%的毛利润率与其他一线大厂互别苗头。以17.7%的毛利润胜出的晶科先一步扭亏，未来若有厂商能持续提升毛利润至15%以上，将可望重回盈利的行列。
根据中欧贸易战最终定价定量的协议，中国厂商必须瓜分7GW的出口配额，天合由于先前对欧洲发货量大，预期能从争夺战中胜出，拿到较高的配额。又因为掌握到中国、美国、印度、日本的成长，预期第三季的发货量有望再创新高。另外，技术进步使成本不断下降，毛利润率有望持续提升。若能达到15%以上的毛利润，转盈之期亦相去不远。面对持续回温的太阳能市场，天合今年会先以委外代工的形式因应市况，待年底双反判决尘埃落定后，可能会在明年大幅扩产。
文章作者：Sunny
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