解密神秘富豪郑建明的光伏游戏

在光伏行业风声鹤唳之时，海润光伏(600401.SH)却拿到了一笔42亿元的超级大单，这遭到了市场的质疑。

　     海润光伏将在内地开发建设的479MW光伏发电项目，通过股权转让承包项目的方式卖给顺风光电(01165.HK)，涉及资金41.99亿元。而接盘者正是光伏行业背景较小的香港上市公司顺风光电，幕后控制人是资本大鳄郑建明。

　     靠政府补贴才能微盈利的海润光伏今年轻易地获得了近42亿元的营收，“这个是比较正常的，说顺风光电帮我们消化库存是胡扯。光伏行业不好，就要自己想办法卖产品，自己开发项目突围。”海润光伏CEO杨怀进在接受本报记者采访时表示，做电站项目就像房地产开发，有人建房有人买房，这是行业的一个模式。

　     豪赌电站项目

　     7月5日，海润光伏发布公告称，其中的479MW的光伏电站项目，双方同意以EPC总包的形式继续合作，合同总金额为41.9亿元。

　     事实上，海润光伏2012年营收为49.66亿元，净利润207.59万元。要不是政府补贴3.84亿元，海润光伏业绩将处于亏损的状态。也就是这样一家靠政府补贴才能盈利的光伏企业近日却签到了接近1年营收的超级大单，不得不让人怀疑。

　     “有人说摆乌龙，这是误读。我不喜欢把事情讲这么大。”杨怀进透露，有很多公司想买他们的项目，最后才定下来卖给郑建明。

　     为什么卖给顺风光电？据了解，杨怀进和郑建明通过朋友介绍，认识时间并不长，这次合作是在无锡敲定的，两个团队谈了两天两夜。杨怀进坦承，顺风光电背景是有点小，但有不少电站项目，有规模优势。按照杨怀进的逻辑，海润光伏不可能自己建房子又维护房子，“我们不做电站运营商，只做电站开发商。”

　     至于这笔巨资，海润光伏将如何花？在双方签订框架协议9个工作日内，海润光伏可以从顺风光电方面按协议获得2.1亿元定金。杨怀进透露首笔定金将继续投入到电站项目的开发和建设中，接下来到账的钱也如此。当本报记者询问剩下的钱何时到账，杨怀进没有明确回答，只是说按照开发进度分阶段分批次来付款。

　     双方的合作是否会生变也值得关注，不过，从资金投入的方向来看，在光伏产业链上全面发展的海润光伏将豪赌电站项目。海润光伏是要全面进军电站项目掘金吗？这是否有很大的风险？

　     “现在很多公司下游做电站，一般电站项目会成立一个子公司，通过股权转让回笼资金。”海通证券电力设备与新能源行业分析师张浩对本报记者表示，现在市场需求一般，做产品收益率很低，项目收益率高点，这是盈利驱动。目前整个行业比较差，海润光伏卖电站项目能有效缓解资金压力。

　     而深圳地区从事光伏行业的彭老板也感慨，价格下降太快，钱太难赚了。让彭老板担心的是，光伏电站的具体补贴政策中央还没有出台，没补贴很难赚钱，投资也比较谨慎。彭老板个人也是非常看好光伏电站的发展，但是资本壁垒高，需要大规模的资金投入。光伏电站项目在25年内是比较稳定的，维护成本很低，25年之后效率会衰减，但还能用。

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　     弱小的接盘者

　     此次海润光伏卖电站项目的接盘者顺风光电在光伏行业内远没有海润光伏有名气，顺风光电只是一家生产太阳能电池片、电池组件的生产销售企业，2012年度还亏损2.71亿元。

　     处于亏损、生产规模较小的顺风光电是否能拿出这么多现金呢？从目前的收购动作来看，顺风光电是要从光伏制造业转向电站运营商吗？

　     “不像做电池，资金周转速度快。电站项目资金周转速度慢，需要大的资金来玩。”光伏资深专家刘文平在接受本报记者采访时表示，41.9亿元也不是一笔小钱，顺风光电可能先向郑建明个人募集资金，然后再在公开市场进行融资。顺风光电有港股上市平台，融资相对容易，可做抵押贷款或者定向增发等。

　     从顺风光电的资金面上来看，现金流并不是非常充裕，截至2012年底经营活动产生的净现金近2.4亿元。不过，顺风光电近日已有融资计划，7月1日的公告显示，公司将向其主要股东郑建明全资持有的PEACE LINK SERVICES LIMITED，发行本金额1.2亿美元的可换股债券。如果发行成功，郑建明的股权比例将进一步提高。对于募集资金的用途，顺风光电表示将用于发展及建设太阳能发电站。这也意味着，郑建明大举进入光伏电站项目的决心很大。

　     不过，提起郑建明这个人，本报记者采访的光伏行业的业内人士和分析师均表示未听过其人，那么郑建明是谁呢？根据公开信息显示，郑建明出生于上海，投资房地产行业起家，2012年下半年进军光伏行业。本报记者粗略统计，郑建明曾多次抄底光伏业。郑建明近一年频繁在光伏行业有所动作，曾入主顺风光电，入股江西赛维等，现在又抛出42亿元剑指海润光伏的电站项目。

　     目前各大光伏企业都深陷低谷，为何郑建明出手如此阔绰？郑建明此次投资光伏电站的逻辑是什么？“从去年低谷频频出手，可以看出郑建明有资金实力。从收购安徽赛维来看，只是产业扩张。”刘文平分析认为，顺风光电在海外做电站的项目，近日大规模在电站领域扩张。郑建明是要把顺丰[微博]光电打造成电站运营商，前期投入有风险，但长期持有电站项目是低风险的事情。 

文章作者：Sunny