主题性投资机会显现下半年关注配网和光伏

根据中信行业分类，电力设备新能源行业上市公司2012年收入下降1.29%，净利润同比下滑48.25%。2013年一季度，收入上升3.19%，净利润同比下滑13.99%

其中分板块来看，2012年风电行业无论从收入还是利润来看下滑最为明显，核电行业2012年由于核电项目停止审批，影响较大，收入和利润同样大幅下降。二次设备板块最为景气，收入和利润同比增速达13%和17%。

从今年一季度来看，行业除了核电外，其他都呈现弱复苏状态，利润方面核电、风电继续下行，而光伏、一次设备、二次设备向好。

关注分布式政策带来的主题性投资机会。根据受益弹性排序：1、分布式光伏EPC厂商，年均市场约100亿；2、光伏逆变器厂商，年均市场50亿；3、分布式接入设备厂商，年均市场约40亿；4、燃气轮机和余热锅炉厂商，年均市场约80亿。

投资策略：下半年关注配网和光伏。该行业仍然具有结构性机会。重点关注：1、配网仍然维持高景气度。2、分布式能源接入将带来新的百亿市场。3、智能变电站维持景气，未来仍然值得期待同时关注光伏行业反转行情。下半年将达到供需平衡，国内供给全年40GW，半年20GW，上半年国内可接触市场为10GW，下半年将达18GW，若国内市场装机量超预期，不排除供不应求，电池、组件价格面临上涨。

从投资、供给、盈利能力和企业业绩三个角度判断，认为配网和光伏是下半年景气高子行业：1、配网投资占电网投资之比将由2010年的43%逐步提升至50%以上，配网整体投资仍将维持较高增速。光伏投资环比改善，下半年迎来电站投资高峰。

2、配网一次设备集中度不断提高，利于优势企业。二次厂商市场集中度高，进入壁垒较高，整体受益于行业规模快速增长。光伏供需格局下半年或将平衡，价格将面临上涨，利好龙头。

3、企业业绩和盈利能力。预计未来配网公司业绩增速仍将达到25%以上。光伏一季度开始恢复，预计随着四季度电站转让高峰来临，企业全年业绩迎来大幅增长。

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