硅料“降温”信号显露 “暴跌说”有失偏颇

两年多时间内暴涨四倍的光伏上游多晶硅价格最近涨势熄火，显现拐点。上下游博弈僵持之际，“鬼故事”出没扰动市场，本周有自媒体传出“硅料价格雪崩!250元/公斤无人问津”，引发部分投资者曲解。轰轰烈烈连涨的多晶硅价格一夜之间开始暴跌了吗?记者经多方核实，“雪崩”之说与事实不符。尽管硅料价格下跌趋势已经明朗，业内盼跌情绪也愈加浓重，但以此描述当前硅料市场过于夸张，有失偏颇。

拐点已至，但暴跌无从谈起

高纯多晶硅是光伏产业链的核心基础原料。光伏供应链由上至下分为硅料、硅片、电池片、组件四大主要环节。临近年末，硅料和硅片价格出现下行。但硅料价格的急促下降或一夜暴跌，近期仍是镜花水月。

国内两大硅料龙头否认了前述自媒体的说法。

通威股份(600438.SH)相关人士对澎湃新闻表示，公司硅料生产销售都是正常进行，硅料以长单为主，按照惯例目前处在议价过程中。价格由供需关系决定，后续价格才会明朗。协鑫科技(03800.HK)方面对澎湃新闻称，多晶硅大幅波动概率不大，公司颗粒硅在快速放量，满产满销。

近年来，光伏供应链价格剧烈震荡。2018年“531光伏新政”出台后市场需求一度急冻，硅料价格随之下滑，2019年维持75元/公斤左右，到2020年年中更是触底至不足60元/公斤。但自2020年下半年以来，受市场需求持续旺盛、产业链供需错配等因素影响，硅料价格强势上攻。其间曾于2021年12月偃旗息鼓小幅下跌，但进入2022年又重拾涨势，今年7月，硅料成交价突破300元/公斤，创十年新高。涨价潮一路向下传导，导致已连续下降十几年的光伏电站投资成本随之上扬。

硅料价格高位盘旋数月后，在11月下旬开始明显松动，这是年内第一次出现价格信号反转。根据行业机构PV Infolink 12月1日公布的最新周报数据，当周多晶硅致密料的现货最高价格304元/公斤、最低价为287元/公斤，成交均价为295元/公斤，环比下跌2.3%。

拐点到来，业内共识是随着扩产产能的逐步释放，硅料价格将进入下降通道。

不过，多位光伏行业人士对澎湃新闻分析称，当前的产量增加仍不足以促成硅料价格的剧烈下跌。眼下正处于上下游博弈的敏感期，每年一季度为光伏行业的传统装机淡季，阶段性需求减弱，加之硅片企业降价去库存、硅料降价预期影响，下游企业观望情绪浓厚。另一方面，主流硅料厂暂无库存，因此没有降价“甩货”的压力。双方僵持不下，12月份的硅料长单仍在签单过程中，价格究竟能降多少仍待进一步博弈而定。

“虽然硅料有较为明确的降价预期，但新产能释放还不足以开启断崖式下跌周期。”一位资深光伏行业人士对澎湃新闻表示，目前，硅料价格受明年一季度装机淡季等影响略有松动。尽管作为下游企业期盼硅料价格下跌已久，但事实上现在仍非暴跌前夜。

“目前处于下游去库存周期，所以批量订单还没有签署。”另一位头部硅料企业内部人士说，每个订单签订的时间不确定，不存在哪一天必须要签单，价、量、交付时间都是单独约定，可以批量签，也可以单独签。“临近年底，各家库存策略都会调整。硅料企业没有着急甩货的压力，硅料库存仅影响流动性，不会影响生产成本，库存减值风险为零;下游更要慎重面对原料、产品的减值压力。”该人士认为，从现在到明年上半年，硅料产能增加有限，市场对需求乐观，因此硅料价格仍有支撑。

综合澎湃新闻从多家数据跟踪及分析机构获得的信息，各大主流厂商的硅料长单提货价商定时一般会参照零售市场价，目前并未出现低至250元/公斤的长单报价。

上海有色网分析称，硅料价格继续走跌基本已成定局且市场签单周期将进一步拉长，由于目前硅片企业原料紧缺程度降低，市场给出签单成交时间普遍在12月第二周左右。优质料与差料的价差将进一步加大，结合市场调研，12月菜花料、珊瑚料最低价格可能跌至280元/千克以下，但头部优质致密料、复投料最高价格仍将维持在300元/千克左右，且同一料不同企业间的报价将继续拉大。

国金电新团队认为，当前时点，大厂之间长协订单暂时处于成交真空期。近期部分低品质硅料价格松动、混乱已有时日，随着供需关系和长协订单价格拐点临近，部分贸易商抛货导致散货价格波动范围放大也属正常，至于“碳头料”这种非常规商品的价格则几乎没有参考意义。在硅料价格下跌时，硅料厂不会主动按照贸易商抛货价格对长单报价，最终长单成交价格仍将由主力硅片产能的承受力决定。

是强弩之末还是后劲不小?供需决定价格走势

近期的这波光伏供应链上游价格松动，向下游释放了积极信号。

硅片已经率先松动。10月31日，TCL中环(002129.SZ)下调包括P型、N型在内各尺寸硅片价格，降幅为3.1%-4.1%，这是其今年以来首次宣布下调硅片报价。11月24日，隆基绿能(601012.SH)下调部分尺寸硅片价格，其中主流的155μm厚度182mm硅片的报价由此前的7.54元调整至7.42元，降幅为1.6%。紧接着11月27日，TCL中环再度下调单晶硅片报价。

对于硅片龙头降价，有业内人士对澎湃新闻称，随着硅料扩产的释放产能逐渐进入市场，市场普遍对硅料价格进入下行通道有较强预期。在此基础上，硅片价格持续走低，符合产业链趋势。未来，随着上游产业链供应缓解，低价硅料生产的组件逐渐进入市场冲击，组件也有望回归价格下行。

全产业链价格回到合理区间还需要多长时间?需求变化仍是一个大变量。

实际上，硅片降价这一幕似曾相识。2021年11月、12月，硅片龙头下调报价，硅片降价逆向传导松动上游硅料价格。彼时，由于硅片环节持续降价促销导致下游采购观望，硅片企业降低开工率进行应对。硅料零售交易清淡、价格下行后，带动长单定价下调。当时就有观点认为，硅料价格的拐点已至。

结果，2022年超预期的市场需求导致硅料价格迎来更猛烈的增长。国内风光大基地和分布式市场的装机需求增量，叠加俄乌冲突升级之后欧洲光伏市场需求的大爆发，令各大机构对今年光伏市场装机的预测节节攀升。

2022年初，业内普遍预计全球光伏市场需求将超过200GW，主流市场机构的光伏装机预测数据为200GW-220GW，同比增长30%-35%。12月1日，中国光伏行业协会在行业年度大会上预测，今年全球光伏市场新增装机规模在205GW-250GW。

提高多晶硅产量，是有效缓解产业链供需错配、为价格降温的关键。据澎湃新闻了解，2023年供需紧张虽有缓解预期，但不至于宽松，硅料价格仍将受到下游需求的支撑。从目前硅料新增产能释放的节奏来看，关键在于2023年的第二、三季度，第一季度增量有限。到明年下半年，硅料价格调整的幅度可能比较大。

“到9月份，国内多晶硅的月产量已经达到9万吨，而1月份时只有5万吨。截至11月，国内多晶硅年产量达到71.4万吨，全年预计超过81万吨，去年这个数字是50.5万吨。”在上述行业年度大会上，中国有色金属工业协会硅业分会专家委副主任吕锦标介绍称，今年以来，国内主要多晶硅生产企业扩产成效显著。光伏行业协会数据显示，由于市场需求驱动制造端强劲增长，今年前三季度，光伏四大主要环节产量同比增长均超40%，其中硅料环节最大，同比增长52.8%。

吕锦标表示，到今天，多晶硅已经不是光伏供应链的瓶颈。今年的国内硅料供应总量加上进口将达到90万吨，可满足350GW用料，足以支撑全球市场需求。明年保守估计国内产量将超过146万吨，加上进口硅料，总量将达到156万吨，可以满足600GW的光伏用料，“大家不用太焦虑。”

今年以来已有多位硅料专家呼吁，多晶硅供应可以满足未来长期需求，在总体不缺料的情况下，不要人为制造供应紧张氛围。建议主要下游企业不要过度锁定长单，造成预期缺料的假象，同时长单采购的企业不要再到零售市场抢料。

瑞银证券中国电力及新能源分析师严亦舒此前曾对澎湃新闻分析称，考虑到供应端的爬坡期，今年四季度及明年一季度的硅料价格即便出现小幅下降，也还是会维持在高位。“但是到明年年中左右，二季度、三季度，整体供需应该会有一个明显的缓解。明年各个季度都会有新增硅料产能投产，从单季度供需情况来看，明年二季度开始预计供需紧张会出现缓解。整体而言，硅料价格会在明年有明显回落。”