全球硅料、硅片、电池片、组件的市场现状和前景

2022 年光伏装机需求持续旺盛，国内外光伏新增装机量持续提升。在风光大基地和整县推进政策的推动下，今年国内光伏新增装机大幅提升，尤其是分布式光伏呈爆发式增长。

海外方面，受欧洲能源危机、疫情反复、通胀加剧等因素影响，海外光伏装机需求大超预期，光伏产品出口实现大幅增长。

产业链方面，今年来硅料和电池片环节供应紧张格局加剧，在下游需求旺盛的支撑下，主产业链价格高位企稳，辅材因下游组件开工略弱价格承压。

总体来看，2022 年国内外光伏装机需求持续旺盛，板块业绩加速增长，行业整体维持高景气。

1.1.1. 光伏装机情况

2022 年前三季度，国内累计光伏新增装机量 52.6GW，同比增长 106%。其中，2022 年前三季度集中式光伏新增装机量 17.27GW，占比 32.83%;分布式光伏新增装机量 35.33GW，占比 67.17%。

值得注意的是，分布式占比进一步提升;2022 年前三季度累计户用光伏新增装机 16.59GW，占比分布式光伏新增装机量 46.96%。成为“十四五”期间拉动新能源增长重要驱动力之一。

此外，今年集中式光伏电站受组件价格过高的影响，部分项目延迟建设，导致新增装机不及预期，随着后续硅料放量价格下降预期增强，年底风光大基地项目或将进入加速建设阶段，预计四季度集中式光伏有望实现高增长。

地缘政治冲突导致欧洲能源危机加剧，海外光伏装机需求超预期增长。

受全球能源价格上涨的影响，海外光伏装机需求持续旺盛，特别是欧洲地区受俄乌局势扰动，电价持续上涨，光伏发电性价比凸显。截止 2021 年末，欧洲光伏累计装机容量 184GW，同比增长 14%。

美国市场方面，光伏需求端强势增长，但美国当地光伏制造能力短期内无法匹配，叠加对海外供应链进行约束和限制，导致新增并网不足，今年美国光伏发展增速明显放缓。

10 月 14 日，美国总统公告的“最终规定”对东南亚四国出口美国的电池组件，暂时免除所有的反倾销或反补贴税，明确免税时间为 2022/11/15 到 2024/6/6。

该规定表明目前海外光伏发展仍无法脱钩中国，随着后续各项政策执行细节逐渐明晰，海外市场需求将持续提升，中国光伏企业中长期成长确定性再增强。

受俄乌冲突、能源危机、通货膨胀加剧等因素影响，欧洲国家可再生能源发展进程加速，海外光伏出口需求超预期增长。

在目前产业链价格高位企稳的背景下，海外光伏装机需求持续旺盛，今年全球光伏新增装机有望达 260GW，增速或超 50%。

1.1.2.光伏产业链情况

光伏硅料：2021 年以来硅料价格持续上涨，带动产业链成本提升。进入 2022 年后，硅料供应紧张的局面仍未缓解，叠加原材料涨价、工厂停工检修、疫情反复等多重因素的影响，硅料价格持续上涨，由 2022 年年初的 230 元/kg 上升至 2022 年 9 月的 303 元 /kg，涨幅超 30%，较 2021 年最低点增长约 410%。后续来看，硅料实现三连降!多晶硅下跌趋势确认。

光伏硅片： 2022 年开始硅片环节产能迅速扩张，预计到 2022 年底硅片企业的理论产能合计将超 400GW，假设 2022 年全球光伏新增装机量为 230GW，按照 1:1.25 的容配比计算，对应硅片需求约 288GW 左右，硅片产能或将面临过剩压力。随着后续新增产能加速释放，硅片价格有望逐步回落。

此外，大尺寸硅片大概率将成为行业发展的新方向和新趋势，尽管硅片名义产能或将面临过剩压力，但目前大尺寸硅片供应仍处于阶段性偏紧状态，有望在行业激烈竞争中保持相对竞争优势。

光伏电池片：2022年以来，电池片供应明显趋紧，尤其是大尺寸电池片更加紧缺，叠加企业稼动率提升摊低成本，电池片环节盈利能力显著改善。随着下游需求的快速增长，预计短期内电池片环节供不应求格局仍将持续，电池片盈利能力也有望进一步提升。

光伏组件：2022 年以来，硅料价格上涨导致产业链下游各环节价格跟随上涨，组件环节也呈现上涨趋势，但由于组件订单具有类期货属性，价格传导能力较慢，导致整体价格上涨幅度较小。截止到 2022 年 10 月，组件价格涨幅仅为 12%，远不及上游涨价幅度，盈利端严重承压。

需求方面，得益于国内外政策共振，下游光伏装机需求持续旺盛，尤其是分布式光伏发展迅速，已成为光伏需求端增长的主要动力。随着终端需求的持续提升，叠加产业链上游降价预期增强，产业链利润有望重新分配，组件环节盈利或将有所修复。

1.2. 2022 年第四季度和 2023 年观点

1.2.1 2022 年第四季度展望

展望四季度，光伏装机需求呈现内强外弱的季节性特征，预计下游组件出口将出现阶段性季节性减少，而国内地面电站将进入全面抢装阶段，高景气放量趋势明确。

海外方面，由于正值海外圣诞假期，四季度向来都是海外装机需求淡季，叠加库存干扰等，组件出口略有放缓实属正常，且各大企业的出货规划中均已包含季节性的影响，预计淡季对四季度业绩的影响较为有限。

能源危机背景下，欧洲地区气温下降，导致用电量激增，预计四季度电价将维持环比增长势头，叠加近期欧洲地区组件库存水位开始下行，表明欧洲需求依然强势，预计四季度欧洲光伏需求仍将环比加速增长。

国内方面，受到国内年底并网要求的影响，四季度通常是国内光伏装机旺季，随着硅料新建产能逐步爬产放量，主产业链降价预期增强，预计带动国内大型地面电站装机起量。

从招标规模来看，2022 年前三季度国内组件招标规模超 124GW，已超过 2021 年全年招标量的近 3 倍，预计到 2022 年底将突破 150GW，为四季度地面电站抢装和明年装机需求爆发奠定基础。

产业链方面，进入四季度，硅料供给逐月环比提升，预计四季度硅料产量较三季度增长40%左右，硅料供应紧张的局面逐步缓解，价格有望逐步回落，但考虑到目前硅料11 月产量签单比例基本过半，预计年内硅料价格下行幅度有限。

硅片端，随着上游硅料产能释放，10 月 31 日中环硅片报价出现拐点，表明产业链正式进入下行通道，预计四季度硅片库存压力增大，硅片提价能力将有所减弱。电池片端，在下游需求旺盛的情况下，组件排产高位有升，电池片供给持续偏紧，预计四季度电池片仍会是全供应链最紧张缺乏的环节，价格有望维持上涨态势，盈利能力逐步修复。

组件端，终端分布式持续走单，叠加部分地面电站项目的启动，预计四季度组件排产环比有望进一步提升。

总体来看，四季度光伏行业需求持续向好，高景气放量趋势明确，主产业链价格大概率呈现相对坚挺，或伴随小幅回落的态势。

1.2.2 2023 年展望

展望 2023 年，能源危机刺激海外光伏需求延续高增，国内地面电站和分布式双轮驱动打开光伏需求增长空间，行业景气度持续向好。

根据 CPIA 预测，2023 年全球光伏装机 360-370GW，同比增长 40%，其中国内装机 130GW，同比增长 45%，海外装机 230GW，同比增长 50%。

海外方面，受俄乌冲突和通货膨胀的影响，传统能源价格大幅攀升，光伏发电的经济性逐渐凸显，光伏建设积极性显著提升，海外装机需求有望维持高增长。

根据欧盟于 2022 年 5 月发布的最新 REpowerEU 行动方案，欧盟将 2030 年可再生能源总 目标从 40%提高到 45%，计划到 2025 年光伏装机超过 320GW、到 2030 年达到 600GW， 年均新增 46.8GW 。

此外，欧盟于 2022 年 9 月公布 “能源系统数字化”计划，计划在 2030 年前在基础设施方面投资 5650 亿欧元(约合 4 万亿人民币)以实现其绿色计划，并结束对俄罗斯化石燃料的依赖。

欧洲国家陆续出台一系列可再生能源政策，表明欧洲在能源危机背景下全面转型新能源的决心，欧洲有望成为未来拉动光伏需求增长的核心区域，推动全球光伏需求进一步增长。

国内方面，地面电站和分布式双轮驱动，国内光伏装机需求有望超预期。

在风光大基地和整县推进项目持续推进的背景下，2022 年以来国内光伏招标需求持续旺盛。

根据盖锡咨询数据，截至 2022 年 10 月末，国内光伏项目累计招标 158.25GW，同比大幅上升 177%。其中年度集采约占 43.46%，分布式约占 11.35%，招标数量为未来并网规模提 供有效支撑，行业景气度持续向好。

随着 2023 年硅料价格下降，近两年在组件高价背景下积压的地面电站需求将于 2023-2024 年陆续释放，预计 2023 年国内光伏需求有望达到 130GW，同比增长 45%，其中 2023 年集中式需求约 70GW，同比增长 75%;分布式约 60GW，同比增长 9%。

从产业链来看，2023 年硅料供应瓶颈逐步解除，产业链利润将由上游环节向下游转移，电池片和组件环节有望在产业链利润重新分配的过程中受益。

硅料方面，2023 年硅料整体供应充足，根据集邦咨询统计，预计硅料全年供给约 134.1 万吨，投产时间集中在 2022 年底-2023 年上半年，实际增量贡献将集中在 2023H2。假设按硅耗 2.5g/W、容配比 1.25 计算，2023 年硅料可支撑装机量约 429GW，硅料整体供应充足。

在硅料瓶颈解除的背景下，硅料价格明年大概率将逐步下降，产业链利润向下游转移，电池片和组件环节盈利将有所修复。

硅片方面，随着硅料产能释放，2023 年硅片企业将进入新一轮扩产周期，以隆基、中环为代表的头部企业利用其规模优势不断扩产，叠加新玩家和二线企业等产能亦持续扩张，硅片供给稀缺性将有所下降，硅片行业的竞争格局或有分散趋势，硅片环节盈利或有一定承压。

但考虑到 2023 年高纯石英砂紧缺的态势较为确定，有望对硅片的实际产出形成限制，在一定程度上或缓解硅片竞争格局的恶化，预计硅片环节盈利下滑的幅度相对有限。

电池片方面，2023年电池片产能继续扩张，N 型电池片占比有望快速提升。

根据集邦咨询统计，预计到 2023 年底，全球电池片产能将达到 669GW，同比增长 26%，其中 N 型电池片产能将达到 180GW，占比约 25.7%。

从技术路线来看，TOPCon 电池片的成本和设备投资相对较低，相较于 PERC 已经实现较强的性价比，当前 TOPCon 已成为电池片企业扩产的主流路线，预计 2023 年 TOPCon 扩产产能约 100GW，占 N 型总产能 56%;HJT 由于成本相对较高及技术路线不确定，需要市场持续验证，但随着薄片化、银包铜、靶材等工艺的降本升级，长期来看其降本空间潜力大，电池参数更好，有望实现更高的性价比，预计 2023 年 HJT 产能约 47.5GW，占 N 型总产能的 26%。

电池片环节新技术盈利能力较强，预计将在产业链利润向下游转移的过程中处于较为强势的地位。

组件方面，2023 年全球组件产能持续扩张，企业一体化率进一步提升，组件环节盈利有望逐步修复。

根据集邦咨询统计，预计 2023 年组件产能将达到 642GW，同比增长 22%。其中，中国组件企业扩产产能占比最大，在光伏产业中依旧处于全球领先地位。

在此背景下，头部一体化企业的一体化率有望进一步提升，同时随着硅料价格下降，下游电站对组件价格的接受度将有所提升，组件环节盈利有望逐步修复。