能源上市国企资产整合提速，长远发展稳健

专家观点

鼓励上市公司做优做强，提高现有上市公司质量，优质资产自然会涌入资本市场。如果资本市场依然以圈钱融资为主导，就会出现“劣币驱逐良币”的现象，优质资产卖不上好价钱，反而被一些圈钱公司抢占市场份额。

国务院国企改革领导小组办公室日前召开深化国有控股上市公司改革专题推进会，强调要深化国有控股上市公司改革，把深化国有控股上市公司改革作为三年行动重要领域来抓，继续加大优质资产注入上市公司的力度，稳妥探索符合条件的多板块上市公司分拆上市，鼓励央企和地方国企交叉持股。

受访的业内人士普遍认为，目前，我国能源国企上市情况总体令人满意，经营状况整体良好。但后续还需要注重加强与资本市场各参与者的对话与互动，同时强化资本市场研究和市值管理，进一步提升上市公司的可持续盈利能力。

经营业绩稳定 促行业长远稳健发展

国资委发布的数据显示，截至2021年底，我国共有国有控股上市公司1317家，总市值达33.54万亿元。自2020年国有企业改革三年行动方案实施以来，国资系统共有38户企业在主板上市，51户企业在创业板、科创板、北交所上市，直接融资2574亿元。中央企业向控股上市公司注入优质资产24宗，涉及资产金额2653亿元。

“梳理2021年业绩可以发现，国有能源企业经营业绩各方面相对比较稳定。”对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科在接受记者采访时表示，尤其是在目前的环境下，国有企业经营更具优势。从二级市场来看，三峡能源、中国海油等几家近两年上市的能源国企，经营业绩、盈利能力均较为稳定。

以去年上市的三峡能源为例，2021年度，其营业收入、营业利润、利润总额及归属于母公司股东的净利润分别为154.84亿元、67.84亿元、66.4亿元、56.42亿元，同比分别增长36.85%、57.65%、54.93%、56.26%，新增装机同比增长47%，实现了装机规模和经营业绩的双高增长。再比如，刚刚在A股上市的中国海油，去年营收达2461.11亿元，较2020年大增58.40%，同期净利润达703.07亿元，同比大增181.72%，“日赚”近2亿元，收入规模与盈利水平双双达历史最佳。创历史最好业绩水平的公司还有今年登陆A股的龙源电力等，2021年龙源电力实现营收372.08亿元，同比增长29.16%;归属于上市公司股东的净利润64.04亿元，同比增长28.67%。

经济学家宋清辉对记者表示，从三峡能源、华能水电、龙源电力、南网能源、中国石油、中国海油等公司的表现来看，不管是在上市前还是上市后，其业绩表现一直较为亮眼。这些公司的上市，无论对行业发展还是对科技研发等，都起到了较大的推动作用，有助于行业长远稳健发展。

做强做精主业 加大优质资产注入力度

国资委副主任翁杰明表示，集团公司要系统梳理未上市和已上市的资源，结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司，必要的也可单独上市。下一步，国资委将支持有利于理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现的子企业分拆上市。

“优质资产注入上市公司意义重大，对其资产质量、未来发展等具有极其重要的积极影响，一方面有助于提升公司资产经营效率，增厚业绩，另一方面有助于提质增效，做大做强国有资本。”宋清辉说。

“优质资产注入，有利于提升上市公司的价值、投资吸引力、企业质量。如果上市公司质量不高或者是‘夕阳红公司’，是没有投资吸引力的。所以，加大优质资产注入上市公司力度，对资本市场而言是好事情。”苏培科认为，“但是，目前的情况是，到底有多少优质资产?所谓的‘好资产’差不多已经都上市了，真正的优质资产应通过现有上市公司平台实现并购重组，以扭转目前传统国企面临的经营困境。”

在苏培科看来，鼓励上市公司做优做强，提高现有上市公司质量，优质资产自然会涌入资本市场。如果资本市场依然以圈钱融资为主导，就会出现“劣币驱逐良币”的现象，优质资产卖不上好价钱，反而被一些圈钱公司抢占市场份额。此外，应鼓励新能源企业上市。能源企业应该坚定执行“双碳”战略，积极布局新能源业务。

打通融资渠道 借力科技跑出加速度

记者采访了解到，目前能源国企大规模上市高峰期已过，剩下为数不多的未上市国企，如华电复兴、华能新能源、中广核风电等主要集中在可再生能源领域。“能源公司优质资产上市只是时间问题。”宋清辉表示。

“能源上市国企属于重资本行业企业，不可能都依赖银行融资，企业需要打通资本市场融资渠道，也就是说要银行融资、资本融资、债券融资等‘多腿走路’。”中信证券某分析师对记者表示，例如，龙源电力打通“A+H”资本通道后，境内外融资渠道更加通畅，资产规模效应持续释放。

在多位受访人士看来，从业务发展角度看，资本市场对能源行业技术发展起到了较好的推动作用。风电、光伏等新能源领域的技术创新，不仅有发电企业在做研发，产业链上的其他制造企业也在不断发力。以龙源电力为例，其漂浮式海上风电与网箱养殖融合发展项目已完成初步设计，正在开展全球首例“风渔融合”物理模型水池试验。

“为建好科技创新管理的‘驾驶舱’，我们成立了专门负责科技创新的管理部门，搭建了有效技术支撑体系，推动产研结合及成果转化应用。”三峡能源相关负责人介绍，为打造原创技术“策源地”，当好现代产业链“链长”，三峡能源建设了福建三峡海上风电产业园、内蒙古乌兰察布创新示范园两个基地，为科技创新提供研发平台，如今已形成集风机、电机、叶片、钢结构等为一体的全产业链生产格局。