又要“弃哭”？微逆龙头昱能科技弃购金额高达1.21亿元！

6月1日，昱能科技（SH:688348）发布《首次公开发行股票并在科创板上市发行结果公告》，公司本次公开发行网下最终发行数量为1,214.8369万股，占扣除战略配售数量后发行总量的63.39%；网上最终发行数量为701.6500万股，占扣除战略配售数量后发行总量的 36.61%。网上发行最终中签率为0.04723147%。

其中，网上投资者缴款认购股份数量约627.42万股，缴款认购金额约10.23亿元；放弃认购数量约74.23万股，放弃认购金额约1.21亿元。投资者放弃认购的股数将全部由主承销商东方证券包销。

此前，同样从事微逆业务的禾迈股份由于发行市盈率高达225.94倍，同样遭遇了大量投资者的弃购，弃购金额高达3.63亿元。一时间，大量市场人士和媒体机构纷纷预测公司上市后将会破发。然而，公司在上市后的股价表现却令市场大跌眼镜，上市首日股价大涨29.98%，盘中最高涨幅高达47.72%。截至5月31日，公司股价再创历史新高，达到877.00元/股，上市至今涨幅高达57%。

资本市场之所以看好微逆企业，一是在“碳中和”背景下，光伏行业的成长空间广阔、增长确定性极高。根据IRENA的预测，2025年微逆市场规模将达到283亿元，复合增长率超过20%。二是在光伏行业主产业链制造环节均已实现国产化的情况下，微逆领域目前仍然被Enphase等海外企业所把持，因此在“国产替代”逻辑下，企业的成长空间广阔。公开数据显示，Enphase市占率高达50%，而昱能科技和禾迈股份仅为5%和2%。

投资者之所以放弃认购，主要在于新股定价机制的改变以及当前A股市场环境不佳，导致近期大量新股纷纷破发。当面对高达135.20倍发行市盈率的新股时，部分投资者避险情绪高涨。不过，发行市盈率的测算是基于上一会计年度财务数据进行的，因此并不能够反映公司未来的估值水平。比如禾迈股份虽然发行市盈率高达225.94倍，但在发布2021年全年和2022年第一季度经营业绩后，其静态市盈率和动态市盈率分别下降至169倍和98倍（截至6月2日早盘）。

数据显示，昱能科技2018-2020年实现营业收入2.36亿元、3.85亿元和4.89亿元，复合增长率达到44%；实现营业净利润1263万元、2157万元和7566万元，复合增长率高达145%。2021年1-6月，公司实现营业收入2.7亿元，营业净利润3643万元。根据国际知名能源研究机构Wood Mackenzie数据显示，2020年公司在微型逆变器市场产品出货量位列全球第二，国内第一。

因此，作为国内微逆领域龙头企业的昱能科技，在市场竞争力和经营业绩的支撑下，上市后股价表现必然不会令人失望。

文章作者：倪克