产业链下游企业股价飙升！日升、中来、中利本月涨幅超50%

11月19日，东方日升盘中强势涨停，以一根“20cm”的大阳线，登上了各大财经媒体的热搜榜。月初至今，东方日升累计涨幅已超过50%。不过，在光伏板块中，它却不是月累计涨幅最高的——中来股份和中利集团月累计涨幅分别达到58.45%和51.51%!

三者除了股价涨幅相仿以外，主营业务亦有共通之处——均涉及电池及组件业务。通过查阅其它电池及组件企业的股价表现，发现大家均有一定幅度的上涨，只是启动时间有所不同：爱旭股份本月涨幅达到22.69%，横店东磁本月上涨18.54%，爱康科技本周涨幅为12.04%，天合光能本周上涨11.29%。此外，电池设备企业帝尔激光本月涨幅高达48.51%，周涨幅为24.23%。一时间，光伏产业链中下游环节似有一种“翻身农奴把歌唱”的感觉，从上半年的“鼓破万人捶”到如今的“众星捧月”，简直恍若隔世。

从行业视角来看，近期利好消息频出：与“碳中和”目标相关的政策相继推出，同时能耗双控政策不断加码，电价也逐步进入市场化阶段，而习主席更是在公开讲话中指出第一期装机容量约1亿千瓦的风电光伏项目已于近期有序开工。此外，美国商务部拒绝了A-SMACC组织的反规避调查请求，美国国际贸易法院宣布恢复双面组件201关税豁免权，并下调201关税税率至15%(此前为18%)......

从市场角度来看，虽然当前硅料及硅片价格依然维持在高位，但上涨空间有限，待明后年硅料产能逐步释放后，产品价格将逐步下降，产业链中下游企业的经营业绩将得到修复。结合产业链下游企业的Q3单季盈利能力来看，业绩拐点初现。同时，由于今年大基地、整县推进等政策刚刚出台，时间有限，因此装机需求大概率将在明年释放。此外，美国和印度政府的关税豁免政策，亦将推动组件产品的出口量。

从股价层面来看，硅料价格暴涨对产业链下游企业业绩的影响，今年上半年的股价走势已经充分反映，虽然下游企业2021年全年业绩大幅下滑已是板上钉钉，但市场已经充分消化，当前的股价走势实际上反映的是市场对于明年的业绩预期。

除此以外，近期股价涨幅较高的企业，在HJT、TOPCon等新兴电池技术路线上均有布局。随着隆基股份早些时候宣布HJT电池转换效率取得重大突破，新兴电池技术也即将“粉墨登场”，相关企业也有望享受由此带来的产品溢价。

文章作者：倪克