限电只是开始，全球最贵的冬天即将来临

最近，各地限电的新闻，上了头条，对此的分析也不少，有说是“碳中和”导致，有说是不进口澳大利亚煤矿导致。但大部分都是纯文字分析，数据分析偏少。所以，花了点时间，拉了些数据，供大家参考。

先说结论，本轮缺电，并非中国特有，而是全球性的。源于全球能源结构，过快、过早向绿色能源调整，传统能源投入不足。随着突发疫情，能源供需节奏被打乱，加剧供需矛盾，造成全球性的缺电。而且，该现象，中短期无解，尤其到了今年冬天的用电高峰，会更突出。

先从国内电力供需来看，中国火电产量(供给)，今年(紫线)相比往年是增加的，今年增加的还比较显著。

但是，相对于用电量(需求)而言，增幅并不够。

而用电的大头，正是第二产业，也就是工业。因为中国从较早从疫情中恢复，又是目前几乎唯一的生产大国，所以工业用电，增长明显。

这里还要补充一个细节，今年5月，全国关停了数字货币挖矿，当时有一个重要的原因，就是高耗能。Digiconomist 的比特币能源消耗指数预计，完成一笔比特币交易需要耗费1544 千瓦时电量，这相当于美国普通家庭约53天的电量。

剑桥大学今年2月的一项分析显示，比特币挖矿消耗的能源超过了阿根廷，可位居能源消耗国前30名。其实，当时这个政策，就是对下半年缺电有了预判。毕竟每年的用电高峰，集中在夏季和冬季。

对于我国火电而言，发电所需的动力煤，去年以来，消费量持续在高位，甚至年初创出了历史新高。

这也使得动力煤的供需缺口问题，尤为突出。

那这个缺口是如何造成的呢?有人说，是因为中国放弃从澳洲进口煤炭。可只要看下中国动力煤进口数量，就会发现，并没有出现断崖式下跌，但的确没啥增长。

动力煤进口长期占国内使用量的5%-10%，澳大利亚占其中的50%，今年以来，国内通过扩大印尼(同比增加19.8%)、哥伦比亚(同比增加163.9%)、俄罗斯(同比增加79.8%)、南非(首次进口，占总进口量9.6%)等国的进口，抵消了相当部分澳洲的空缺。

所以，这并不是主因。

真正的主因，在于过去多年，煤炭价格长期低迷，给煤炭企业造成了巨大的生存压力。

还记得去年底，河南永煤债券违约的事不?当时多少煤企，都命悬一线。可没过几个月，就迎来了史无前例的超级周期。而在当时，煤企连债都还不上了，投入也减少了：

现在煤价突然爆发了，产能岂是说增就马上能上来的。实际上，海外也是一样。全球动力煤价，也是从年初开始，一路飙升。

欧美火力发电的主力天然气，涨幅一点不比煤炭逊色：

背后原因，和中国也类似：年初以来，欧美电价持续大幅上涨，欧盟电价更是较1年前高出1倍有余。截至7月，意大利、西班牙、德国、法国电价，分别较1年前大幅上涨166%、167%、170%、134%。

美国居民用电高达13.9美分/度、创历史新高。

就其原因，也是能源结构问题，欧洲是新能源占比，增加最猛的，天然气持平，煤炭大跌。

美国相对而言现实了点，煤炭大跌，但跌幅由天然气承接了。所以电价上涨的幅度，低于欧盟区。

不过，考虑到全球天然气产能持续下滑，今年冬天，美国的日子也不好过。

而新能源，欧洲的风电在超高压天气下，直接歇菜了：

美国的水电，今年也挂了：

按这个趋势，欧美今年冬天，高天然气价格下，“最贵的冬天”，已成定局。回到国内，因为国情特殊，国内电价这几年，一直压着没涨。

当前煤价，对于电厂而言，意味着发电就是亏钱。本来电力就供不应求，还不赚钱，难啊。所以，按照当前这形式，限电预计还会持续一阵子，到明年开春，都不一定能彻底恢复。

但对于经济的影响，不会小。一方面，工厂停产，中下供给出现缺口，会带来一定的通胀压力。另一方面，也会影响中下游就业人口的收入，消费更惨。所以，熬吧，控制好支出，别乱贷款。也控制好钱袋子，别乱投资。周期商品波动太大，并不适合家庭理财。

看看上半年飙涨的铁矿，腰斩只要3个月。