产业资本涌入光伏行业，双良节能迎来新业绩增长点

随着碳减排成为全球共识,以及中国“双碳”政策的重磅落地,新能源产业已步入经济发展C位,产业资本开始涌入光伏行业。据不完全统计,新特能源、东方希望、宝丰能源集团、江苏润阳新能源等17家多晶硅老玩家、新玩家宣布扩张或规划产能,本轮扩张浪潮持续时间可能达三年之久,总计将扩产200多万吨。数据显示,平均每10万吨硅料大约需要采购7亿元多晶硅还原炉及系统配套。

上市公司中,双良节能早在2008年便切入多晶硅还原炉领域并很快成为行业的绝对龙头。近年来,下游光伏装机量的快速扩容导致硅料供需矛盾快速激化,传统硅料龙头、各路产业资本纷纷开启扩产计划,将带动公司还原炉业务高速增长,有望迎来新的业绩增长点。

大扩产极大刺激还原炉订单需求

从硅业分会2021年上半年预计的硅片产量来看,硅料需求量合计约29.8万吨,而国内供给量约为28.1万吨,供给与需求大致处于紧平衡状态。硅片产能的超前超量释放导致硅料总体需求激增,硅料企业上半年基本都是满产运营状态,部分硅料企业个别月份综合开工率更是高达111%。

数据来源:硅业分会

与此同时,国内多晶硅还原炉市占率第一、该细分领域绝对龙头的双良节能也受益颇丰(还原炉是生产多晶硅的重要设备),近三年来累计为行业各家硅料企业提供三百多台大型高效还原炉。据公告统计,2021年以来公司已签订的多晶硅还原炉项目已高达15.02亿元,相比2020全年多晶硅还原炉系统实现的1.77亿元收入,大幅增长748.59%。

值得注意的是,这一轮硅料扩张产能还远未结束。据不完全统计,全国目前有17家企业宣布扩张或规划产能,现有产能47万吨/年、在扩建产能56万吨/年,头部硅料企业基本计划在今年底到明年年中完成在建产能。

此外,各企业公布的规划产能合计150万吨,相比在扩建的56万吨产能,仍有94万吨的下一批扩张空间。有数据显示,平均每10万吨硅料大约需要采购7亿元多晶硅还原炉及系统配套,那么结合双良节能70%的市占率,双良节能有望在此扩产期间收获近70亿元的设备订单。

助力双良节能硅片项目稳步推进

除了硅料上游设备供应商的身份,双良节能亦是下游硅片企业,硅料价格波动直接影响其生产成本。中长期看,硅料环节的扩张浪潮对公司硅片业务仍然具备积极影响。

一方面,双良节能凭借多年来与众多硅料客户建立起稳固的合作关系,可以分析还原炉订单的一手数据及时预判未来硅料价格走势,然后适时采用锁单等经营手段平滑硅料采购成本并保障原料采购需求。

另一方面,硅料环节大扩产将有效抵制价格上涨,对于中下游产业是稳定成本的利好。

或许是在大扩产的预期下,近期硅料普遍价格由大涨转向松动。根据硅业分会数据,上周国内单晶复投料成交均价下滑至 20.81 万元/吨,周环比降幅为 1.61%;单晶致密料成交均价下滑至 20.6 万元/吨,周环比降幅为 1.06%;单晶菜花料成交均价下滑至 20.35 万元/吨,周环比降幅 0.73%。

中短期内多晶硅价格仍将稳定在较高水平,但长期来看随着供需平衡甚至硅料供大于求,价格也有快速回落的可能。

双节能良的光伏装备多晶硅还原炉下游硅料持续扩产订单不断,景气度高;同时受益硅料扩产降低硅片采购价格,可稳定硅片业务的盈利空间并顺利推进投资扩产,将在转型新能源板块业务的道路上助力国家实现“碳中和”政策目标。