光伏龙头隆基股份：能否迎来戴维斯双击？

 从7月份开始，硅料、硅片、电池不断传来涨价信息。

根据硅业分会数据口径，7月22日多晶硅料就迎来第四次提价。

要知道，由于规模效应、技术进步等原因，长期来看，光伏产业链价格都是往下走的，量价齐升的局面着实可遇而不可求!

在这种景气度提升的情况下，硅片行业龙头—— $隆基股份(SH601012)$ ，能否迎来戴维斯双击呢?

1、 敢于提价的单晶硅片龙头

8月12日，隆基股份官网宣布，再次上调硅片价格，且由于硅料近期价格变动大且频繁，之后硅片价格还会进行相应调整。

这不是它首次上调价格了，光是7月下旬，就上调了两次。

价格上涨主要是由于原料。与年初相比，多晶硅料价格上涨已超30%，单晶电池片也出现小幅上涨。

为啥隆基敢于突击提价?其实是它单晶硅片的龙头地位，有较大定价权。公司在成立6年后就确立单晶硅片生产商的战略定位，并逐步发展为全球最大的单晶硅片制造商。

单晶硅片是产业链中集中度最高的，形成以 $隆基股份(SH601012)$ 、 $中环股份(SZ002129)$  为主的格局。以去年的产能为例，隆基、中环的市占率是 63%，CR5 甚至超过 80%。

上图可见，硅片议价能力更强，而电池的格局则相对分散。

值得一提的是，硅片龙头的产能仍在提升中。以隆基为例，19年的单晶硅片出货量同比增长88%，且逐季提升。它还规划2020年将继续增加。

隆基股份依靠技术和规模优势，在成本控制能力方面领先市场。2019年公司单晶硅片拉棒环节非硅成本下降25.46%、切片环节非硅成本下降26.5%。

硅料价格上涨导致硅片价格上调，但成本却不断降低，产能也持续提升，隆基的盈利能力更强了，有望提升市场份额，稳固龙头地位!

2、 注重核心技术，一体化发展

单晶硅片是光伏产业链中技术壁垒最高的环节。

隆基作为单晶技术的引领企业，一直加大研发投入，并将高价值成果导入量产。持续高强度投入构建核心竞争力是其成功的关键。

近几年来，公司研发支出始终高于5%，位于行业前列。2019年公司累计投入研发费用 16.77 亿元，新增专利 241 项，累计获得专利 702  项。

除了技术优势以外，公司还通过进军下游成功打造护城河。2015年隆基收购浙江乐叶进入组件环节，力推单晶路线。组件业务形成了很强的品牌、渠道优势，近年来单晶占比持续提升，组件出货量全球排名前列。

组件一体化企业在涨价过程中优势凸显。

一方面公司仅需承担硅料涨价的压力，另一方面，即使组件单环节不赚钱，硅片、电池仍有丰厚利润。

而且根据兴业证券测算，以行业平均水准衡量，当前价格下，一体化企业组件毛利率 15.8%，而专业化组件企业毛利率仅 5%，差距显著。

因此，硅料、硅片、电池的强势提价，将强化一体化组件企业优势。

3、 战略联盟：前景和挑战兼具

2020 年 6 月 23 日，隆基联合六家企业共同倡导建立几何尺寸为182mm*182mm  的硅片标准(M10)，并在行业标准组织中将这一尺寸纳入标准规范文件。

大尺寸的光伏硅片意味着什么?能有效地降低成本。大尺寸硅片能摊薄制造成本，减少辅材成本，降低电站环节成本。

2015年，隆基新增的硅片均能兼容182硅片。到2019年底，公司能兼容182硅片的已经占88%，随着新增产能持续释放，以后能兼容的硅片将超过90%，有望在未来成为竞争优势。

展望未来，隆基股份也面临一系列挑战。

拿提价来说，如果下游电站投资开发商利润受到太大挤压，终端市场的整体热情降温，很有可能会“反噬”整个光伏产业链。那产品要卖给谁呢?

行业竞争也十分激烈。此前，中环股份公告披露，TCL科技成为中环集团混改项目的最终受让方。对此，市场人士认为，中环集团被TCL收购后，旗下的中环股份可借TCL科技产业做强光伏、硅片产业，增添公司在光伏新能源领域的新活力。这样，中环210mm硅片与隆基182mm硅片之间的尺寸之争或将更为激烈。

文章作者：研值有道