华能国际：2019年发、售电量双降，火电低迷光伏发电大增成亮点

根据公司初步统计，2019年第四季度，华能国际中国境内各运行电厂按合并报表口径完成发电量1028.19亿千瓦时，同比下降0.86%;完成售电量1001.90亿千瓦时，同比增长2.28%。第四季度的缓慢回升，并没有扭转其双降的局面。

在电价及售电交易方面，2019年全年，华能国际中国境内各运行电厂平均上网结算电价为417.00元/兆瓦时，同比下降0.35%。2019年全年，公司结算市场化交易电量2164.38亿千瓦时，交易电量比例为56.4%，比去年同期增长12.92个百分点。

对于2019年公司发电量、售电量双降，华能国际表示：2019年全社会用电量增速较上年明显回落;风电、核电、水电发电量增长较多，挤压火电发电空间;广东、河南、山东、江苏、浙江等地区受需求下滑、控煤、外来电大幅增长等因素叠加影响，火电发电量出现较大负增长。

华能国际为华能集团的主力上市公司，成立于1994年6月，已经完成境内外三地上市，主要业务为在全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂。截至2019年6月30日，其拥有权益发电装机容量93520兆瓦，可控发电装机容量106136兆瓦，其中煤炭装机容量占比达到83.95%!

在近几年的环保之风和煤电去产能下，华能国际作为全国火电装机规模最大的上市企业受到了不小冲击。从2015年起，华能国际的净利便开始连续下滑，且幅度巨大;尤其是2017年，其净利润仅为17.4亿元，而在2016年还高达88.1亿，下滑幅度高达80.24%。

华能国际在深受传统火电主业拖累的情况下，开始了求变之路。尤其是在2019年1月30日，舒印彪正式挂帅华能国际董事长，力推华能集团的绿色能源转型，大举加码光伏、风电。

据了解，华能国际在2019年资本支出计划总额为354亿元。其中：风、光投资支出合计240.28亿元，占比67.8%，投资额和占比均创历史新高;火电计划投资为41.7亿元，占比18%，为历史新低。

本次华能国际公布的2019年发电量情况也很好的反映了公司的投资方向。华能国际开展业务的26个省市中，有24个省市都有风、光、生物质能等新能源业务。这其中，光伏发电的增长量领跑各类发电业务，在山西、海南、黑龙江、吉林等省份，光伏年发电增长有着55.5%-99.93%的增长!

此外，公告还显示，华能国际2019年第四季度一共投产了17个新项目，总装机1079兆瓦。其包括了10个为风电、7个为光伏，全部为新能源项目，华能国际的能源转型正在加速推进中。

平安证券分析认为，2020 年电价风险总体可控、煤价下行趋势有望持续、利用小时大概率改善，华能国际作为火电龙头，将受益于火电行业整体复苏。故上调华能国际的评级由“中性”至“推荐”。