奥克股份1.07亿元换赛维光伏电站 定价基于陈年报告

12月4日，奥克股份（300082）发布公告称，同意收购江西赛维全资孙公司南昌赛维全部股权，并将公司与江西赛维之间的相关债权债务进行冲抵。

    记者研究部分企业建设光伏电站的成本后发现，奥克股份用1.07亿元债权换得5MWp太阳能发电站，相当于目前同行建设成本的两倍左右。值得注意的是，对比新大新材（300080）接收江西赛维14MWp电站以冲抵1.4亿元债权，奥克股份的对价也高出不少。对此，奥克股份证券事务代表称，这一对价是沿用当时电站在建时候的可研报告，成本是当时综合出来的结果。

    1.07亿债权换发电站

    奥克股份在12月3日、12月4日发布公告称，公司与江西赛维等签订《股权转让协议》，准备以2723.31万元资金收购江西赛维全资孙公司南昌赛维100%股权；同时，奥克股份再承接南昌赛维应付江西赛维的7973.61万元债务，合计即1.07亿元。又由于江西赛维欠奥克股份1.43亿元的债务，两厢冲抵后，奥克股份将持有南昌赛维100%股权，而江西赛维只欠奥克股份3553.79万元的债务。

    资料显示，南昌赛维持有位于南昌新建县的厚田沙漠5MWp太阳能发电站，年发电量500万千瓦时，该项目已于2011年7月28日开始并网发电，截至2012年11月19日，总发电量约为678.6万度。只不过虽然发改委对光伏发电上网电价有了明确规定，但南昌市的相关价格配套政策即补贴政策尚未最终确定，故南昌赛维至今未收到过电费，账面未能确认发电收入。

    此次江西赛维拿发电站来冲抵债务，也是无奈之举，因为该公司巨额债务无法全部通过现金偿付。在此前的10月份，江西赛维就用3个太阳能屋顶电站（共计14MWp），来冲抵所欠新大新材1.4亿元账款。

    记者以投资者身份采访了奥克股份证券事务代表，其表示，“它们（指赛维）欠了多少债，各大媒体都披露得很清楚，在光伏产业现在这个形势下，并没有更好的选择。”

    对价高过同行

    不过需要指出的是，在这笔以资抵债的交易中，奥克股份并没有占到“便宜”。

    记者注意到，由于行业萧条，很多光伏产业链上的企业采取了“拉长战线”的做法，纷纷建设发电站。比如7月11日，航天机电公告称在甘肃省建设150MW光伏电站，总投资约16亿元；海润光伏分别在9月和10月抛出了两个电站计划，一个是甘肃金昌的20MW光伏发电项目，总投资金额为2.46亿元；另一个是位处青海省的40MW光伏电站，投资金额4.8亿元；11月，京运通在宁夏有一个项目，计划建设规模为100MW光伏并网电站，总投资额设定9.43亿元。

    简单计算即可发现，上述诸多项目中，平均分摊来看，1MWp的光伏发电站成本在950万～1500万元之间，5MWp投资金额介于4700万～7800万元之间。反观奥克股份，其用1.07亿元债务换得5MWp太阳能发电站，相比其他公司的投入贵了1倍左右。即使是相比新大新材的以资抵债，其1.4亿元的账款对应14MWp电站也比奥克股份便宜得多，且资产同样是来自江西赛维。

     证代：沿用在建时报告

    “很多人拿我们跟新大新材的电站比”，奥克股份证券事务代表认为这之间其实没有可比性。该人士称，新大新材那个电站是屋顶电站，且租给了江西赛维，跟江西赛维生产厂关联紧密，而南昌赛维的5MWp太阳能发电站是独立资产，“万一以后赛维真要有什么事，也不会影响到我们”。

    之所以看上厚田沙漠生态园5MWp太阳能发电站，奥克股份证券事务代表表示，一来这里地理位置不错，是旅游景区，也是当地政府的示范项目，且已经开始并网供应给用户；二来先把电站拿过来，就拥有了主动权，“我们可以考虑是否在一期的基础上建设二期，建的话会优先发包给赛维，让赛维提供材料零件之类，以进一步冲抵剩下的债务”；三来由此介入下游，适当向下游延伸，也是发展趋势。

    当提到定价方法时，奥克股份证券事务代表称，这是根据当时电站在建时候的可研报告，成本也是当时建设时综合出来的结果。不过，记者将同样的问题抛给新大新材时，该公司证券事务代表表示，标的电站建设成本是公司自己找人估算的，根据现在的一些项目，假设自己建设来估算成本。