保利协鑫上半年收入达100.54亿，下半年鑫单晶、颗粒硅“双箭齐发”

8月7日晨，保利协鑫(03800.HK)公布了该公司上半年的财务报告。公告显示，该公司上半年收入为100.54亿元，同比下降8.9%，期内出现亏损，主因是国际经济环境复杂多变，国内市场继续高负荷去杠杆，导致多晶硅与硅片的平均售价大幅下滑近40%。

据介绍，公司上半年的主要工作是重塑发展战略，产业强强联手。具体来说，新疆多晶硅项目上半年全部投产，品质对标国际一流;铸锭单晶硅片获得市场充分认可，已实现规模化制造和应用;积极拥抱央企国企，继续与天津中环达成战略联盟，扩大内蒙古项目单晶硅片产能。更为欣喜的是，完全自主创新、填补国内空白的颗粒硅新工艺完全成熟，下半年即将进入规模化量产，为加速光伏发电平价上网提供崭新的鑫动能。

三大板块继续保持业绩领先

分部业绩看，保利协鑫的光伏材料、电站及新能源等三大板块的收入分别为65.8亿元、2.48亿元和32.25亿元。虽然光伏材料出现了10.28亿元的亏损，光伏电站分部业绩利润略有减少，但新能源业务利润劲升17.3%至5.46亿元。

上半年，该公司徐州基地的多晶硅年产能保持在7万吨的水准，随着新疆多晶硅项目首期的全部投产，释放年产能逾4.8万吨，使企业的总产能升至11.8万吨。截至前6月，公司多晶硅的总产量约3.66万吨，较去年同期增加约3.4%。

公司的硅片产能在今年上半年已增至35GW，截至6月，硅片产量为14.658GW，同比增加10.7%。

铸锭单晶硅片即“鑫单晶”，是保利协鑫今年全年力推的重点项目之一。目前，公司坚持单多晶并行策略，“鑫单晶”产品已得到市场的充分认可，并且实现规模化应用，年内计划推出新一代“鑫单晶G4”产品，有着更强的技术、性能和价格优势。

凭借其诸多突出的优势，包括生产成本低、转换效率高、光衰低、尺寸灵活、满足定制化需求、电阻率分布更集中、高适配PERC电池生产工艺等，目前鑫单晶已经得到市场的充分认可及青睐。随着产量的提升， 铸锭单晶硅片的降本空间仍然很大，成本会得到进一步的显著降低，届时其成本综合优势将会进一步显现。

光伏平价上网时代的到来，对光伏技术和产品提出了越来越高的要求，市场亦自主倾向于效率与成本协同的高效产品。保利协鑫适时地推出了潜心研究近8年的“鑫单晶”产品，为日趋多元化的光伏材料市场提供了一个极具竞争力的选择。目前，“鑫单晶”硅片的报价已进入主流的市场价格信息网，这标志着“鑫单晶”产品进入了主流产品类目。

上半年，保利协鑫已与多家下游组件生产商签订了供货协议， 产品销售逐月提升，铸锭硅片产品毛利率得到显著提高。一批一线组件厂商已改造完成多条鑫单晶组件产品生产线，随着终端客户对鑫单晶产品认证速度的提升，该款产品也有望在下半年实现月出货量由千万级到亿级的突破。公司计划于年内将“鑫单晶”产能提升至10GW，以满足不断增长的市场需求，届时其成本、质量和市场优势将越发凸显。与此同时，公司也会继续扩大直拉单晶产能规模，深化与上下游生产商的战略联盟及合作，共同打造全球最大的高效太阳能用直拉单晶硅生产基地。

上半年中上游产品销量稳定

就销售情况来看，上半年，保利协鑫售出2.0731万吨多晶硅料、14.737GW的硅片，较去年同期分别增加295.8%和21.8%。

公司表示，多晶硅及硅片的不含税平均售价分别约为每公斤 60.9元、每瓦0.423元。而2018年1月至6月30日，多晶硅及硅片的相应平均售价则分别约为每公斤99元、每瓦0.7元。

保利协鑫与天津中环合作的新疆多晶硅项目首期已经在2019年上半年全部投产，品质对标国际一流水准，该项目具有单体规模大、建设速度快、产品质量好等多重优势。该项目释放产能4.8万吨，通过少量的资本性支出，很快产能将提升至6万吨，新疆多晶硅将进一步降低多晶硅生产综合成本，成为保利协鑫新盈利增长点。新疆多晶硅产品质量对标国际一流标准，未来可以满足N型区熔料要求，百分百满足连续直拉单晶的用料需求，将实现运营成本低、综合效益好、产品质量高、低碳环保效益优且完全达到零排放等目标。未来，国产高质量多晶硅将完成进口替代，协鑫新疆多晶硅产品进入这一高端市场份额。同时公司也将协同产业基金在乐山打造高品质的多晶硅生产基地。在硅片方面，公司也始终坚持单多晶并行的发展策略。

公司表示，保利协鑫的海外光伏电站也在持续发展中，目前拥有美国18兆瓦光伏电站。在南非，公司也与中非发展基金合作了150兆瓦的光伏电站，并于2014年起营运(保利协鑫拥有其9.7%的总实际权益)。目前，公司在中国拥有10家光伏电站，其装机及权益装机容量分别维持在353MW、289.3MW。

公司透露，受国际经济政治环境和中国光伏政策出台晚于预期的影响，2019年上半年整个行业处于产能调整、整合出清低效产能的变革中，市场观望情绪浓厚，公司的增长也压力倍增。5月31日，国家能源局下发了有关新能源项目的政策通知，表明中国光伏产业完成“升级换挡”，正式开启“市场牵引、提质增效、平价为王”的非补贴元年。而公司也欣喜地看到，光伏行业正在呈现全面复兴并持续升温的态势。

继续拥抱央企国企，深化各方战略合作

公司积极调整战略布局，加速向轻资产转型迈进，财务负债结构趋于改善。控股公司层面，在2019 年上半年相继发布“与乐山政府共同筹资设立投资基金”“出售新疆协鑫31.5%股权” “签订拟向中国华能集团出售协鑫新能源之全部已发行股本约51%的合作意向协议”等相关公告，旨在引入战略合作伙伴、加快引进资本，有助达成企业转型与产业升级的发展目标。值得留意的是，与央企之间的潜在性交易，被认为是能源领域拓展混改新路径的蓝本，双方将通过此次交易实现真正意义上的资金、资源、技术、政策、品牌、团队等方面的互补和叠加。

公司于6月下旬宣布，下属子公司江苏中能硅业科技发展有限公司(下称“江苏中能”)向徐州中平协鑫产业升级股权投资基金(下称“徐州基金”)出让新疆协鑫31.5%的股权。这一举措，将大幅改善保利协鑫的流动性及盈利能力，降低资产负债率，实现“资本服务于实业”的目标。未来，江苏中能多晶硅产能亦将借鉴这一交易模式，通过乐山基金实现资产出表，助力公司未来发展。与此同时，保利协鑫也会积极与大型央企建立战略合作伙伴关系，进一步优化公司资产负债结构。

同时，公司旗下子公司协鑫新能源也宣布，分别向五凌电力、上海榕耀新能源出售超过1GW光伏电站控股权，以循环公司资本、降低公司债务、减轻项目融资压力， 进一步提高资本回报率。

除在多晶领域的多年深耕外，保利协鑫亦在单晶领域积极布局。期内进一步深化与天津中环的深度合作，升级战略联盟，推动优势互补。在前期默契合作的基础上，继续加深合作， 扩建单晶硅棒生产基地。项目建成后，将成为全球最大的高效太阳能用单晶硅生产基地， 保利协鑫将借此巩固其在单晶硅产品的竞争力并改善公司的产品架构。双方通过从硅料到切片的全产业链合资合作，共同提升行业话语权。同时，此项目亦将缓解全球市场光伏材料供给紧缺、填补优质产能缺口，大力促进全球光伏产业平价上网， 提升中国光伏在全球能源转型中的核心竞争力。

根据国家能源局最新数据显示，2019年下半年中国光伏补贴竞价项目共22.8GW，预计全年光伏新增装机40–45GW。随着光伏发电平价上网项目的落地，2019年下半年国内光伏市场将正式启动，“平价上网”将迎来集中爆发期，需求将明显向上。同时，以美国、欧洲为代表的海外市场即将进入传统旺季，加之以印度、土耳其、沙特阿拉伯、中东、南美及东南亚地区为代表的新兴市场空前火热，预计海外市场需求将增长明显。受益于此， 国内、国外两个市场将形成同频共振，整个光伏产业链或将持续升温，2019全年装机容量将超120GW。

保利协鑫强调，公司已经在“政策”与“市场”的双重磨炼后，获得更强的“耐抗力”和“迸发力”，在行业低谷时期努力探索变革方式，及时调整战略布局，为公司下一轮发展做好各种适应性准备，迎接光伏行业发展的机遇与动能。公司将继续苦炼内功、紧扣市场并适应新政，配合一系列运营战略转型及资本运作，始终以持续降本、增益提效为目标，夯实业务基础，开拓市场份额，提升竞争优势，以产业的核心竞争力迎接新的市场挑战。